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赣锋转2（002460）申购价值如002151千股千评何？

wx 2023-03-27 03:49:55 6

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赣锋转2，申购代码072460，买卖代码128126。

8月4日：短线大盘将应战3381点邻近压力

今天可申购新股：美畅股份、锋尚文明。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：本...

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转债信息

①债券评级：AA，评级一般

②发行规划：21.08亿

③债券期限：6年

④票面利率：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年0.80%、第四年1.00%、第五年1.50%、第六年1.80%。换回价107元。六年算计本息111.1元，票面利率较低。

⑤下调转股价条款：当公司股票在恣意接连三十个买卖日中至少有十五个买卖日的收盘价低于当期转股价格的80%时。一般

⑥正股：赣锋股份，主营事务为各种深加工锂产品的研讨、开发、出产与出售。

正股剖析

正股赣锋锂业(002460)，锂矿挖掘及加工，公司是全球抢先的锂化合物出产商及金属锂出产商。公司具有笔直整合的事务形式，事务包括上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下流锂电池出产及收回等价值链的各重要环节。公司的产品广泛用于很多应用领域，尤其是在电动轿车、化学品及制药方面。公司大部分客户均为各自职业的全球首领并设有林林总总的要求和标准。

赣锋转2（002460）申购价值如002151千股千评何？

2019年锂系列产品占营收的77.89%，毛利率27.17%;锂电池系列产品占营收的11.29%，毛利率为13.79%;其他占营收的10.82%，毛利率7.25%。

出资危险：

1.强周期股。公司成绩与锂及锂产品密切相关，锂归于有色金属，价格动摇较大，公司的成绩也出现大幅动摇。2015年至2017年景气期间，公司扣非赢利暴增15倍，公司股价最大涨幅挨近13倍。2019年跟着锂价格跌落，公司成绩暴降，当年扣非赢利下降44.72%，2020年一季度再次跌落51.98%。

2.公司现金流偏紧。2020年一季度运营现金流净额为-1.39亿元，期末现金余额为23.3亿元，相对本次发债规划及现存的赣锋转债(128028)的9.18亿元，相对偏紧。

3.盈余才能偏强。公司2015年以来的出售毛利率维持在19%以上，加权ROE均值为21.44%，最小值为2019年的4.38%，最大值为2017年的46.37%。

4.估值偏高。当时市净率为9.7，市销率为14.93，分位数分别为75.57%和90.61%，处于偏高方位。

5.短期涨幅偏大。2月3日低点以来累计上涨62.57%，处于偏高方位。

首要亮点：

1.职业开展空间巨大。新能源轿车和消费电子需求的电池均需求运用锂资源，跟着上述产品需求的暴增，对锂矿的需求也会明显添加。

2.负债率适中。2020年一季度负债率为45.2%，处于适中方位。

申购主张

公司的成长性不错，但在2019年时净赢利腰斩，同期ROE也下降到了4%。公司应收和存货占比偏高。

现金流体现欠安，每年为扩张要投入的资金远超运营的成果。

转债质地一般，公司财务水平一般，主张申购。

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