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周末，“股神”巴菲特再次成为全球出资者重视的焦点。

北京时间2月27日晚，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司(以下简称“伯克希尔”)在其官交出了2020年全年的成绩单：伯克希尔2020年净赢利比2019年挨近腰斩，相较2020年标普500指数(分红再出资)高达18.4%的增幅，伯克希尔跑输了16个百分点。

备受出资者重视的致股东信同时出炉，这是巴菲特写给伯克希尔股东的第56封信，首要讨论伯克希尔在2020年的得失和出资感悟。全球出资者都期望从中了解“股神”的出资心得，以及对未来经济和商场的猜测。

净赢利挨近腰斩

年报数据显现，2020年四季度，伯克希尔归于股东净赢利为358.35亿美元，2019年同期为291.59亿美元。伯克希尔2020年全年归于股东净赢利为425.21亿美元，2019年全年为814.17亿美元，比较之下下降近48%。2020年运营赢利为219.22亿美元，2019年运营赢利为239.72亿美元。到2020年底，伯克希尔持有股票市值达2810亿美元。

别的，2020年，伯克希尔每股账面价值的增幅是2.4%，相关于2019年的11%大幅减缓；相关于2020年标普500指数(分红再出资)高达18.4%的增幅，伯克希尔跑输了16个百分点。

但长时间来看，1965-2020年，伯克希尔的复合年增加率为20%，显着超越标普500指数的10.2%，而1964-2020年伯克希尔的全体增加率到达令人吃惊的2810526%。

值得注意的是，伯克希尔在财政报表中存在一项110亿美元的减记项。巴菲特称，这是由于他2016年犯的一个过错导致的。这一年伯克希尔买入了精细机件，并为此支付了过高的价格。

“没人误导我。我买入只是是由于我关于精细机件的盈余远景过于达观。当航空业遭受重创，我的过错变得一望而知。由于精细机件最重要的客户便是航空公司。精细机件是一家运作杰出的公司，CEOMarkDonegan赋有热心并孜孜不倦地投入公司办理。假以时日，公司仍有望发生杰出的收益。但我错估了它的未来均匀盈余，因而算错了买入的合理价格。”

多家医疗健康公司跻身前15大重仓股

与盈余数据一同发表的，还有伯克希尔最新的持仓状况。

按持股市值核算，苹果仍为伯克希尔的第一大重仓股，到2020年年底的持股市值到达1204.24亿美元。巴菲特在致股东信说到，2020年卖出了部分苹果公司股票，落袋为安110亿美元。不过，受苹果公司回购股票影响，其对苹果公司的持有股份份额不降反升。到2020年底，伯克希尔持有苹果公司股份份额为5.4%。

美国银行为伯克希尔的第二大重仓股，到2020年年底持股市值达313.06亿美元。可口可乐为伯克希尔的第三大重仓股，到2020年年底的持股市值达219.36亿美元。

与2019年年底比较，伯克希尔前十五大重仓股中，新出现了威瑞森、比亚迪、雪佛龙、艾伯维、默克、伊藤忠商事、通用汽车等新公司，与此同时，富国银行、摩根大通、德美航空、高盛、西南航空、联合航空、维萨卡从名单中消失。

伯克希尔前十五大重仓股名单

图片来历：依据伯克希尔·哈撒韦公司官信息制表(黄色为新增公司)

整体来说，与2019年比较，前15大重仓股多了生物医药类公司，少了金融公司。

大赚370亿元

比亚迪重回前十大重仓股

到2020年底，伯克希尔持有2.25亿股比亚迪，比亚迪成为其第8大重仓股。

据整理，上一次比亚迪跻身伯克希尔的前十大重仓股为2017年年底。比照两份年报，中证君发现，期间伯克希尔一股没买，一股没卖。

由于比亚迪股价大涨，伯克希尔持有市值增至58.97亿美元，得以跻身前十大重仓股。从2008年买入比亚迪至今，伯克希尔赚了56.64亿美元，折合人民币370.49亿元。

上一年回购金额创纪录新高

仍手持超9000亿元现金

巴菲特在致股东信中表明，2020年，伯克希尔斥资247亿美元回购了其A类和B类普通股，回购股份数量相当于流通股的5.2%，创出了公司前史最高纪录，远超2019年的50亿美元。

对此，巴菲特表明：“由于信任这些回购既能进步股东的每股内涵价值，又能为伯克希尔公司或许遇到的任何时机或问题供给足够的资金。”

巴菲特对股票回购的重要性表明了极大必定，“伯克希尔自2020年年底以来回购了更多公司股份，未来将进一步回购以削减流通股。”

伯克希尔富余的现金流，也是其坚决回购的底气。年报数据显现，伯克希尔持有现金金额达1382.9亿美元，按最新人民币兑美元汇率，约合人民币9044.03亿元。2019年年底，伯克希尔持有现金为1279.97亿美元。

现在债券不是好的出资方向

在谈及出资战略时，巴菲特以为，现在债券不是一个好的出资方向。

“你能信任最近10年期美债收益率(2020年年底收益率为0.93%)比1981年9月的15.8%下降了94%吗？”巴菲特表明，在德国、日本等国家，出资者从数万亿美元的主权债款中取得负报答。全世界的债券出资者，无论是养老基金、稳妥资管仍是退休金，都面临着暗淡的未来。

此外，巴菲特在致股东信中着重，其坚决不移的结论是，永久不要做空美国。

从致股东信中可看出，巴菲特仍然看好股票出资。其表明，将评价公司的长时间竞赛优势、办理能力和专长以及价格，把股东的资金投入到其以为最有含义的范畴。

期望伯克希尔是多元化集团

在致股东信中，巴菲特描绘了他心目中伯克希尔未来开展的愿景。

在巴菲特看来，现在在伯克希尔各项事务中，价值最大的是其产业/意外稳妥事务，也是其53年来的中心事务。“总的来说，伯克希尔稳妥公司的运营资金远远超越全球任何竞赛对手。这种财政实力，加上伯克希尔每年从其非稳妥事务取得的巨额现金流，使稳妥公司可以安全地遵从一种对绝大多数稳妥公司都不可取的重股权出资战略。”巴菲特写道。

别的，第二和第三大最有价值的财物是伯克希尔对BNSF的100%控股(按货运量衡量，BNSF是美国最大的铁路公司)，以及对苹果公司5.4%的所有权。排在第四位的是其对伯克希尔哈撒韦动力公司(BHE)91%的所有权。巴菲特介绍称，BHE是一个不同寻常的公用事业企业，在其具有21年里，它的年收入从1.22亿美元增加至34亿美元。

关于巴菲特的接班人，本次致股东信并未泄漏。不过，巴菲特表明，2020年股东大会将于洛杉矶举办。伯克希尔两位副董事长AjitJain和GregAbel将与巴菲特和查理·芒格一同答复股东的问题。