曙光股份(多地养老金上调)

周末，潜流暗涌！

上星期五，将国有土地运用权出让收入划转至税务部分征收。其间河北、上海等七地自7月1日开端试点，2022年1月1日起在全国全面施行这项征管划转作业。依据财务部数据，2020年当地政府国有土地运用权出让收入为84142亿元。上述规则意味着，一笔大钱将改道征收。

在络间，这一音讯也敏捷引起了热议。剖析以为，尽管地税与国税现已兼并，但这或许并不意味着当地政府会失掉这一笔收入。不过，很显着的一点是，这笔曾被视为归入当地政府资金库的巨大收入会愈加通明。由此或许触动一些改动：一是当地政府消费行为或许更倾向于标准化，此前中心一向着重政府要过紧日子；二是消费税征收环节下划至当地的脚步会加速。这两点关于当今A股如日中天的白酒板块而言，或许是一个严峻变数。

值得注意的是，最近两个月继续大火的美容板块亦迎来利空。上星期中段，昊海生科的减持公告引发股价大跌。上星期五，朗姿股份、华熙生物亦发布减持公告。下周这个板块的压力或许并不会小；此外，据天猫发表的5月化妆品出售数据呈现大幅下滑的状况。

白酒、美容皆有变数，并且股价方位和估值都不低，在这种布景之下，A股商场的风格是否会产生改动？

8万亿资金要改道

依据财务部数据，2020年当地政府国有土地运用权出让收入为84142亿元，同比添加15.9%。本年前4个月，当地政府国有土地运用权出让收入21383亿元，同比添加35%。众所周知，这笔钱此前都落入到了当地政府的钱包里，也一向被视为当地政府小金库的重要来历。但是，这笔钱的流向或许很快就要改道了。

上星期五，财务部、天然资源部、税务总局、人民银行公开了《关于将国有土地运用权出让收入、矿产资源专项收入、海域运用金、无居民海岛运用金四项政府非税收入划转税务部分征收有关问题的告诉》，决议将由天然资源部分征收的上述四项非税收入，悉数划转给税务部分管任征收。自2021年7月1日起，挑选在河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南省以省为单位展开征管责任划转试点，探究完善征缴流程、责任分工等，为全面推开划转作业堆集经历。暂未展开征管划转试点区域要活跃做好四项政府非税收入征收划转准备作业，自2022年1月1日起全面施行征管划转作业。

这次改道影响到底有多大？国金证券表明，划转之后，土地出让收入仍按照现行政策，全额归入当地政府性基金预算办理，收入全额缴入当地国库，开销经过当地政府性基金预算组织。长期以来，当地政府土地出入“不通明”，存在问题有：欠征、少征、漏征土地出让收入；采纳先征后返、补助等方法违规减免收入；空转、虚增土地出让收入等。由于国税体系和当地政府相对独立，划转税务部分征收后，有助于处理土地出让收入交纳不及时或许漏缴问题，削减违规返还行为的产生，别的，关于部分虚增土地收入较严峻的区域，政府性基金预算或许被逼“挤水分”。

城投公司一般经过三种方法参加土地出让环节：一是作为土地收拾的代建主体，参加土地一级开发；二是取得土地财物注入；三是经过公开商场“招拍挂”直接拿地。划转税务部分后，部分城投或许受冲击。此次划转关于第一种和第二种方法影响不大。但是在第三种方法中，或许存在两方面影响：

一是影响城投公司财物规划。由于土地出让收入划转至税务部分征收，或许大幅削减政府违规返还土地出让金的状况，城投公司以购地+返还方法“虚增”财物的难度将显着加大。

二是影响城投公司现金流。划转后，土地出让出入办理愈加标准，城投公司需求足额、准时交纳土地出让金，在政府以合规的方法进行土地出让金返还的状况下，跟着信息通明度的进步，返还节奏必然放缓，对城投公司资金占用时刻添加，从而影响流动性。

白酒股的最大变数要来？

这一改道关于股市而言，白酒股板块或许会比较忐忑。为什么这么说？土地收入转税征收或许并不会影响当地财务的规划，但十分影响当地财务的通明。跟着此前改道，政府性基金预算若被逼“挤水分”，必然在短期内会影响当地政府的消费。

若当地政府想要改动财务扰动的局势，也有三条路可走：一是紧缩消费，二是在股权上做文章，三是等待消费税征收权快速下移。紧缩消费暂且不表，而从股权来看，由于白酒最近几年涨幅巨大，并且也确实不再廉价，所以现已有两个当地的政府在减持白酒股权来改动财务状况。由于白酒企业不少是国企，因而跟着当地政府财务阶段性偏紧的局势呈现，或许会连续呈现一些国资减持的状况。

最为值得一提的是消费税。跟着土地收入改税征收，消费税下划当地的节奏或许会加速。2019年10月9日，国务院印发《施行更大规划减税降费后调整中心与当地收入区分变革推动方案》(以下简称《方案》)，明确提出坚持增值税“五五共享”份额安稳，调整完善增值税留抵退税分管机制，后移消费税征收环节并稳步下划当地三项变革行动。其时的意图便是为了缓解当地的财务压力。

但是，此方案曩昔有一年半多时刻了，消费税下划当地这一行动至今仍未施行。本年四月，财务部部长刘昆撰文称，要健全直接税体系，逐步进步直接税比重。健全当地税体系，培养当地税源，结合立法统筹推动消费税征收环节后移并稳步下划当地。

现在，跟着土地收入转税征收，当地财务的可操作空间变小，等待消费税征收环节下划当地缓解这一局势，归于合理预期。此前亦有专家表明，消费税变革的根本方针在于保证中心与当地既有财力格式安稳。而跟着消费税下划至当地征收，短期内或许会对白酒股构成必定冲击，由于白酒几乎是各地最挣钱的职业。

最火赛道又遭利空

白酒有变数，医美板块也不和平。

上星期五晚间，朗姿股份发布公告，天然人申炳云拟经过会集竞价及大宗买卖方法，减持不超越1987.69万股股份，占总股本的4.49%。材料显现，申炳云系公司控股股东、实践操控人申东日先生及实践操控人申今花女士之父，为公司控股股东、实践操控人之共同行动听。到现在，申炳云持有朗姿股份1987.69万股，持股份额为4.49%。若悉数减持，适当清仓。

华熙生物亦于上星期五晚间公告称，持股4.99%的股东赢瑞物源方案以会集竞价方法减持公司股份不超480万股，占公司总股本的1%。减持期间为本公告发表15个买卖日后3个月内。这个减持规划并不大，但昊海生科此前一个规划相同不大的减持公司引发了股价暴降。

此外，依据天猫数据发表的5月全销量及出售额，护肤板块销量同比下降26.9%，GMV同比下降25.7%，环比下降13.7%；彩妆板块销量和GMV别离同比下降22.7%和13.0%。这意味着，整个板块的热度有所下降。

跟着白酒和美容板块变数的呈现，资金是否会转战科技呢？近期，科技股确实呈现了一些利好，比方鸿蒙体系的发布，台湾芯片厂饱尝疫情冲击，外围科技股大涨等，不过科技股的继续性或许会遭到两个变量的影响：一是国债收益率，上星期这个目标反弹较大，所以上星期后半段科技股遭到了限制。6月份，资金面的冲击仍然存在，特别债券供应端将迎来一次迸发；二是资金的粘性，白酒和美容这两条赛道火了太久，招引了太多粉丝，新发的基金和外资根本上都会装备到这两个板块。除非呈现实质性利空或周期回转，不然这两个板块的虹吸效应会一向存在。

尽管，我们都理解一个道理：没有只涨不跌的商场。不过，出资总绕不开幸亏、幸运和不幸，而人们的偏好则永远是幸亏和幸运。那么，谁又会是不幸的呢？留给时刻去处理吧。