「伊利股份」中国电信回A：募资额或超500亿 每股定价4.5元左右

证券记者刘灿邦

中国电信回A有了新进展。3月17日晚间，中国电信发布公告，对A股发行及相关事宜做了进一步的阐释，一起，公司主张修订《公司章程》《董事会议事规则》及《监事会议事规则》。相关计划将在4月9日举行的特别股东大会上进行审议。

在中国电信的最新公告中，初次透露了A股发行的募资计划。记者注意到，三大募投项目未来三年总出资规划算计1021亿元，其间，开始使用征集资金出资额算计544亿元。当然，中国电信也就募资金额低于或高于该数值时的状况预备了相关预案。

回A募资或超500亿元

在中国电信的最新公告中，对A股发行募投项目状况做了进一步的介绍。

详细来看，募投项目包含5G工业互联建造项目、云交融新式信息根底设施项目、科技立异研制项目，未来三年总出资规划分别为214亿元、507亿元、300亿元，算计1021亿元；开始使用征集资金出资额分别为114亿元、270亿元、160亿元，算计544亿元。

据悉，5G工业互联建造项目将聚集5G工业互联相关的无线、中心、MEC、承载等范畴出资建造，打造灵敏智能、安全可信、自主可控的新式信息根底设施，为要点职业客户供给端到端定制化服务，赋能千行百业数字化转型。

云交融新式信息根底设施项目将聚集天翼云、数据中心等布局建造和根底通讯络智能化晋级，夯实云安全底座，建造数字化云运营途径，满意公有云、专属云和边际云开展及客户快捷入云需求，助力经济社会高质量开展。

科技立异研制项目将聚集云核算、云运营及云安全、5GMEC及云边协平等要害技能研制，推进人工智能和大数据工业化攻关、6G及量子信息等前沿技能研究，增强工业数字化途径通用才能，打造要害中心技能自主掌控的科技型企业。

中国电信表明，现在，公司正在对上述三个项目制定详细施行计划。上述项目出资金额估计将于未来三年完结，实践出资进展将取决于职业开展状况、公司运营状况等要素。

值得一提的是，在不考虑超量配售的状况下，依照中国电信本次新增发行A股上限120.93亿股、征集资金544亿元核算，那么本次A股发行的价格或许会设定为4.5元/股左右。

关于中国电信A股发行定价的状况一直是商场重视的焦点，一方面，中国电信港股股价仅为0.5PB左右，严峻低于净资产；另一方面，A股IPO定价若低于净资产，又不免存在国有资产丢失的嫌疑。现在，中国电信每股净资产为5.336港元，按最新汇率约合4.47元人民币。

数字化转型获重视

在最新的公告中，中国电信再次强调了推进本次A股发行的原因及意图，包含掌握数字化开展机会，推进云改数转战略落地；拓展融资途径，增强可持续开展才能；完善公司管理，提高归纳竞赛实力。

证券记者注意到，在推进A股IPO前后，中国电信打出了一套组合拳，即向8239名中心人员颁发总数约为24.1162亿股股票增值权。3月3日，中国电信上报的股票增值权计划取得国务院国资委同意，3月10日，每份股票增值权的行权价确定为2.686港元。

中国电信A股上市后，短期内或许形成每股收益摊薄。不过，在最新公告中，中国电信也指出，征集资金在扣除发行费用后，将悉数用于支撑公司事务开展，以赶快完成合理的本钱报答水平。一起，公司募投项目在人员、技能、商场等方面具有相关储藏。

例如，公司在深耕职业多年的过程中，训练了一支在5G、云等范畴具有丰厚经历的人才队伍，成为推进企业添加的内生动力；公司活跃承当国家科技立异重担，强化要害中心技能自主掌控，规范、专利与获奖效果杰出；一起，本次发行上市征集资金首要用于晋级公司主营事务，打造服务型、科技型、安全型企业。

在中国电信发表2020年度成绩并宣告回A之后，多家券商更新了对公司的研究报告，华泰证券指出，公司优化了本钱开销结构，专心出资于新的添加引擎，用于工业数字化的本钱开销同比添加67%，以支撑云和IDC的添加。A股IPO有望助力长时间数字化转型。

华泰证券将中国电信2021/2022年收入猜测从4099亿元/4293亿元上调至4178亿元/4389亿元，并将净赢利猜测从224亿元/247亿元上调至228亿元/251亿元，以反映更好的移动收入增速复苏和工业数字化的添加远景。该组织将中国电信H股目标价定为3.8港元。

光大证券以为，根据4G用户持续向更高ARPU的5G用户转化，中国电信2021年移动事务收入增速有望加速，高于2020年3.5%的增速；合作B端工业数字化事务保持快速添加，估计公司2021年全体收入添加有望加速，同比增速约6%。2021年净赢利同比增速估计约4%。

光大证券指出，运营商在单纯估值修正之后能否敞开新一轮基本面长逻辑实现行情，取决于其B端新的商业模式能否驱动职业特点切换、具有生长性。中国电信回A上市愈加坚决了公司内部商场化变革及B端事务转型，有利于公司在5G年代中长时间生长逻辑实现，后期赢利开释确定性添加。