「企业投资」油价推动并购整合 美国页岩油或将“卷土重来”？

近来，美国最大的独立石油运营商之一、页岩油出产商前锋自然资源公司(PioneerNaturalResources)宣告，将以约64亿美元的价格收买竞争对手DoublePointEnergy。这笔收买旨在稳固前锋自然资源在二叠纪盆地的位置，该盆地是世界上最多产的产油区。前锋自然资源表明，此次收买将使其在德克萨斯州二叠纪盆地具有“无与伦比的”规划。

值得一提的是，这将是前锋自然资源5个多月来的第二笔严峻收买，也是本年北美石油职业迄今最大的一笔并购。上一年10月下旬，前锋自然资源宣告经过全股票买卖以45亿美元收买其规划较小的竞争对手ParsleyEnergy。若将债款核算在内，收买价格将到达76亿美元，现在该笔并购现已于本年1月份完结。

当下，跟着油价的上升，美国页岩公司开端寻觅新的并购时机。而透过当下的并购，也好像预示着以“灵活性”著称的美国页岩职业，在油价上升的推进下，逐步开端复苏。未来，复苏之下，美国原油产值的上升，是否再次要挟到减产联盟的减产尽力，继而要挟到全球供给平衡呢？

01。油价推升并购整合

本年以来，在OPEC+减产、疫苗接种以及各经济体的从头开发等许多利好要素的影响下，原油价格上涨了27%，超过了2020年的跌幅。而跟着近期油价的上升，美国页岩油公司又开端寻觅新的收买时机。

当地时间上星期四，前锋自然资源宣告将以约64亿美元的价格收买DoublePointEnergy。这笔买卖包含约2720万股前锋自然资源的普通股，10亿美元现金，以及承当约9亿美元的债款。前锋自然资源表明，收买的土地主要是未挖掘的，将其面积添加到100万英亩以上，不触及联邦土地(在美国新一任总统拜登的领导下，联邦土地可能会遭到更严厉的钻探方案的影响)。

前锋首席执行官ScottD。Sheffield在声明说：

“DoublePointEnergy在米德兰(二叠纪页岩区)积累了令人形象深入的高质量脚印。这笔买卖将为咱们的股东发明严峻价值”。

前锋首席运营官RichDealy表明：

“这……供给了明显的协同效应，保持了咱们微弱的财物负债表，并极大地添加了咱们的自在现金流发生形式，然后进步了股东的每股报答”。

经过进步事务功率和削减一般和行政费用，增强协同增效效果，在往后十年可节约高达10亿美元。

在曩昔的一年，因为新冠病毒暴虐以及油价暴降引发了石油职业的并购浪潮，加快了职业洗牌，尤其是美国的页岩职业。2020年，除了前锋自然资源76亿美元收买ParsleyEnergy外，美国页岩职业还呈现了多项严峻并购：雪佛龙130亿美元收买NobleEnergy、美国页岩油出产商DevonEnergy和WPXEnergy价值50亿美元的兼并；康菲石油97亿美元收买美国页岩油出产商ConchoResources……

在史上最严峻的石油隆冬之际，前锋自然资源公司正在二叠纪盆地进行大举扩张。彭博情报高档职业分析师VincentG。Piazza在一份陈述中表明：

“前锋自然资源将成为二叠纪整合的大型独立幸存者之一。该公司最近的买卖发明了‘盆地中一个强壮的竞争对手’，其规划和财物集中度令人羡慕。”

02。美国页岩油回归

油价上升，大型并购，好像预示着，美国页岩油行将“东山再起”。在曩昔的一个季度里，美国石油出产商对油价和需求的情绪变得愈加达观，并且现已从上一年的低谷开端添加了钻井活动。

最新的达拉斯联邦储藏银行动力查询(DallasFedEnergySurvey)显现，因为油价反弹，石油范畴的活动正在扩展。并且事务活动指数正在微弱扩展：从上一年第四季度的仅为18.5，到本年第一季度飙升至53.6。

此外，4月1日BakerHughes报导显现，一周内美国钻机数量添加了13台，到达430台，到达了自上一年1月以来的最高水平。分析师以为，虑到钻井活动在开端反映高油价之前还有几个月的滞后，钻井活动趋势与石油产值改变之间还有6个月的滞后，美国最早将在本季度开端看到产值添加。

一起，依据EIA发布的陈述，在3月26日完毕的一周里，美国石油产值平均为1100万桶/天，尽管比上一年同期的平均水平低200万桶/天，但高于前一周的平均水平和到3月19日的四周平均水平。

DallasFedEnergySurvey数据、贝克休斯的美国在用钻机数量稳步上升的数据，以及EIA的美国石油产值数据好像在阐明，美国页岩油出产正在回归。

摩根大通(JPMorgan)表明，假如油价保持在当时水平，现在的油价足以确保美国页岩活动在本年下半年添加。

最新的达拉斯联邦动力查询显现，在美国一切产油区，新井的盈亏平衡价格在46美元/桶至58美元/桶之间，二叠纪盆地的盈亏平衡价格平均为50美元/桶。以现在的价格，大多数美国陆上运营商都可获利，这意味着，从大型上市公司到私营企业的很多运营商处于有利位置，现在的石油价格可支撑他们在第二季度添加事务，并为2022年更高的买卖打下坚实的根底。

现在，EIA再次上调布伦特和西德克萨斯中质油(WTI)2021年和2022年的油价猜测。

EIA于4月份发布的最新短期动力展望(STEO)显现，该安排现在估计布伦特原油现货价格本年平均为62.28美元/桶，2022年为60.49美元/桶；估计2021年WTI现货价格平均为58.89美元/桶，2022年为56.74美元/桶。

摩根大通分析师表明，油价上涨能促进美国页岩油职业快速复苏，只需油价足够高，美国页岩油职业总有一天会要挟到欧佩克的位置。