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整体上市(中小板板股票代码)

wx 2023-03-18 23:10:32 6

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花旗：民生教育并购扩张取得重大进展给予方针价2.4港元

智通财经APP得悉，花旗宣告研报称，民生教育(01569)在安徽省的并购扩张取得重大进展，给予方针价2.4港元。鉴于民生教育上市时刻较短，对其评级为“高危险”。

民生教育在11月25日（周一）盘前宣告，于11月22日缔结重整出资协议，出资5亿元收买文达电子51%股权，然后直接取得文达学院及中专校园51%的举行者权益，出资1亿元收买蓝天飞院51%股权。花旗以为，该计划处理了自2017年8月签署上一份并购结构协议以来的债款重组问题。

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具体公告指出，民生教育经过其兼并隶属实体——重庆悦诚与重庆渝京澳，与文达学院、中专校园及蓝天飞院、谢春贵、张旭鸣及办理人缔结重整出资协议。重庆悦诚有条件地赞同对文达电子出资人民币5亿元收买文达电子51%股权，然后直接取得文达学院及中专校园51%的举行者权益；重庆渝京澳有条件地赞同对蓝天飞院出资人民币1亿元收买蓝天飞院51%股权，用于蓝天飞院开展。办理层以为，这1亿元可被视为蓝天飞院的本钱开销。一起，民生教育或许向文达学院供给告贷1亿元，用于文达学院的开展；或向文达科贸供给本金总额为3亿元的告贷，用于偿还文达科贸的债款。

据悉，文达学院为一所坐落我国安徽省合肥市独立设置的民办本科高等院校，现在约有13930名在校生。2018年营收约1.13亿元，净亏损1100万元（调整后净利润为2600万元）。中专校园坐落合肥市，有在校生约1160人。蓝天飞院也坐落合肥市，其主营业务为私用和商用飞翔驾驶执照训练及航空专业训练。

在入学人数同比增至5-10%、膏火同比上涨8-10%的支撑下，民生教育的办理层估计文达学院营收将同比增加15%。花旗以为，上述并购或许会在2020年上半年完结。在此之前，依据已签署的托付协议，民生教育将办理及操控上述三所学习。该行以为，一旦买卖完结，这笔战略收买将有助于稳固其在华东地区的位置。

花旗采用在香港上市的教育公司的均匀估值，即12个月19倍的翻滚市盈率，给予其方针价2.4港元。该行以为这是合理的，由于商场过度轻视了民生教育的补助奉献和扩张才能。

但鉴于民生教育上市时刻较短，花旗对其评级为“高危险”。或许阻止股票到达其给出的方针价位的首要危险包含：1）竞赛加重；2）跨区域扩张的履行危险；3）未来并购的不确定性；4）两所要点校园的会集危险和利用率峰值；5）高额的政府补助奉献了超越10%的净利润；6）或许会面对更严厉的监管。

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