股权历经18次转让金麒麟上市六成子公司亏损这家遭315曝光的公司要冲IPO了

（）2019年07月26日讯

　　历经十余年展开，寻求多元化展开的健之佳的归纳毛利率方面不光低于同作业均值，其在四川、重庆、广西等地的十余家控股子公司之中亦有八家处于亏本

　　《出资时报》研究员习羽

　　云南健之佳健康连锁店股份有限公司（下称健之佳）近来向证监会递交了招股说明书。据悉，健之佳本次发行股数不超越1325万股，征集资金用于新开门店建造、医药连锁信息服务以及全途径多业态营销途径建造项目中，出资总额算计11.59亿元。

　　成立于2004年9月的健之佳，首要从事药品、保健食物、个人护理品、家庭健康用品、便当食物、日用消耗品等健康产品的连锁零售事务，并供给相关专业服务。

　　值得注意的是，为了使此次IPO闯关之路更为顺畅，健之佳历经了18次股权转让。到2019年6月15日，该公司共有32位股东。

　　招股书闪现，深圳市畅思行实业展开有限公司（下称畅思行）直接持有健之佳889.09万股，占发行前总股本22.37%，为控股股东。该公司董事长蓝波持有健之佳815.27万股，占发行前总股本20.51%。因为蓝波与其妻子酣畅算计持有畅思行公司66.67%的股份，蓝波与酣畅为健之佳实践操控人。

　　近年来，跟着新医改的推动、医保掩盖规划的扩展和国民对健康刚性需求的添加，我国药品流转作业出售总额逐渐添加。根据国家商务部计算，2017年我国药品流转作业出售总额达20016亿元。而零售药店因为其经济性、便当性及专业性，逐渐成为药品出售的首要途径之一。

　　但是，跟着零售药店门店数量激增，使得作业竞赛分外剧烈。一些全国性和区域性的大星医药零售连锁企业逐渐形成，进一步加大了医药零售企业之间的竞赛。此布景下，健之佳不只面对来自云南本地医药零售企业的竞赛，在向外扩张事务时也面对当地医药零售企业的竞赛。

　　据招股书闪现，到2018年12月31日，健之佳具有1031家直营社区专业便当药房，4家直营中医诊所、2家直营社区诊所、1家直营体检中心，198家直营便当店和12家加盟便当店，直营门店总运营面积约为21.89万平方米，会员人数超越800万人。

　　2016年至2018年度（下称陈述期），健之佳的运营收入分别为人民币（下同）20.54亿元、23.47亿元、27.66亿元；同期净赢利分别为0.69亿元、0.94亿元、1.33亿元。

　　《出资时报》研究员注意到，尽管健之佳门店数量敏捷添加，成绩生长稳中有升，但无论是从财物规划仍是成绩来看，该公司与专心堂(002727)、大森林、老百姓(603883)及益丰药房(603939)等同类上市公司比较仍是相形见绌。

　　此外，历经十余年展开，寻求多元化展开的健之佳的归纳毛利率方面不光低于同作业均值，且在四川、重庆、广西等地的十余家控股子公司中有八家仍处于亏本情况。

　　毛利率低于同行均值

　　健之佳的营收及赢利首要来历于两个方面：一是经过产品的进销差价取得盈余，此为公司盈余的首要来历，二是为供货商展开产品促销服务、商场推广、仓储配送服务等商业服务和技术支持取得的商业服务收入，此为盈余来历的重要弥补。

　　不过《出资时报》研究员注意到，从归纳毛利率来看，健之佳要低于同作业上市公司的均值。

　　招股书闪现，陈述期里，健之佳归纳毛利率分别为38.23%、37.13%及37.78%，均低于同作业可比上市公司平均水平。对此，健之佳解说称，这是因为公司除从事医药零售事务外，还进入毛利率较低的便当零售事务。

　　但《出资时报》研究员留意到，在毛利率较低的便当零售事务中，相较同行企业均值，健之佳的体现仍然一点点不具优势。

　　据招股书闪现，健之佳医药零售事务毛利率分别为37.89%、36.79%及38.18%，均低于同期作业平均值39.02%、39.15%及39.13%。

　　十三家子公司中八家亏本

　　为了稳固和展开公司在云南已有的竞赛优势，并完善省内地州区域、省外区域的连锁出售络，在健之佳看来，加速门店扩张是必定的挑选。故此，健之佳以云南为大本营，敞开了向四川、重庆、广西扩张药店的业态。

　　但是，《出资时报》研究员注意到，健之佳旗下子公司的运运营绩远不如其母公司。十三家控股子公司中，居然有八家亏本。

　　招股书闪现，2018年健之佳持股80%的子公司四川福利大净赢利为-465.48万元；持股份额为49%的曲靖健之佳净赢利为-78.01万元。其持股份额达100%的健之佳体检中心净赢利为-24.81万元；重庆健之佳为-701.36万元；广西健之佳为-300.63万元；绵阳健之佳为-163.00万元；健之佳物流净赢利为-264.47万元；抒悦传媒净赢利为-0.18万元。据悉，以上亏本的情况早在2018年之前就已开端闪现。

　　关于多家子公司亏本的成因，健之佳相关负责人对《出资时报》研究员表明，上述多为公司在省外商场的运营主体，相关区域处于建造期、投入较大，在当地商场的规划尚小、品牌影响力有限，商场需要培养、会员不断堆集，部分子公司因而略有亏本。跟着规划及品牌影响力逐渐扩展，公司老练的盈余模式逐渐执行到位，其盈余才能将继续改进。

　　多起行政处罚曾遭“315”曝光

　　2019年，中央电视台“315晚会”报导了重庆市健之佳回龙湾点存在执业药师“挂证”和不凭处方出售处方药的景象。对此，健之佳也在本次招股书中关于此事的发展情况进行。

　　据招股书闪现，根据重庆市药品监督处理局南岸分局的现场查看笔录，重庆健之佳回龙湾点存在药师不在岗出售处方药的不标准情况。现在，公司已查看并严控药师不在岗出售处方药的行为。

　　被曝光的事情好像仅为“冰山一角”。《出资时报》研究员发现，健之佳旗下公司还曾遭到多起行政处罚。

　　据招股书闪现，陈述期内健之佳及旗下子公司收到1万元以上的行政处罚事例算计6起，罚款及没收违法所得算计约31万元。其间，连锁药房黄土坡馨悦尚居分店，因在店内发布未经批阅药品广告和处方类药品广告被昆明市五华区商场监督处理局罚款20万元。

　　自古医疗无小事，药品安全处理问题更是重中之重。针对处理呈现的许多问题，健之佳相关负责人对《出资时报》研究员表明，到2019年4月30日，健之佳已依照《国家药监局归纳司关于展开药品零售企业作业药师“挂证”行为整治作业的告诉》要求，完结“挂证”执业药师自查整理作业。到本招股书签署日，公司正活跃合作相关“挂证”人员处理刊出或调整手续。

　　这些“瑕疵”对健之佳的上市之路会否存有影响，扩展道路上的多点亏本以及处理上的不谨慎、不标准对其未来成绩将形成多大的负面冲击，现在尚待观之。股市要闻