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卖股卖地卖孔雀海正药业(600267)辛苦大半年一朝全归零

每到年底，总有上市公司要用一些特别方法“招引”出资者的重视，而大额计提减值预备是最常见的方法，2019年各家公司还在预审阶段时，海正药业(600267)（600267.SH）就挑选“先下手为强”。

12月11日，海正药业(600267)一则公告宣告4.12亿研制费用转费用化处理，其他别离计提无形财物减值预备、在建工程/固定财物减值预备和存货贬价预备1.02亿、9.41亿和2.74亿，算计将削减2019年净赢利17.28亿。

上交所火速下发问询函的一起，各种质疑声也不断，在建工程十年不转固定财物，要么调试七八年不成，要么竣工检验但不决算......不仅如此，细究发现近年海正药业(600267)归母净赢利大都依托政府补助等经营外收入扭亏，事实上扣非净赢利已静静亏本4年，2019年也是经过卖股权、卖公寓完结赢利添加，到三季度时扣非净赢利依然亏本。

在建工程竣工拖十年不转固

同一天，海正药业(600267)还公告了三份由北京北方亚事财物评价事务所出具的财物评价陈述，别离胪陈了各项减值计提的评价依据。

有意思的是，在海正药业(600267)的建筑工程中，外沙生物医药(512290)产业园技改项目制剂七车间于2018年9月开端制作，只是经过两个月，在完结桩基工程建造后，就因为“药物出产线全体战略规划”改动而停止。

另一个建筑工程岩头西区冻干制制品技改项目曾在2016年非揭露发行股票募资2.06亿，2017年1月开端建造，到2018年12月土建工程根本完结时，又因为“商场没有添加潜力”而暂停，这次两个项目算计减值962.21万，减值率为20.98%，先不说其他，海正药业(600267)这关于商场和战略的把控可真是说变就变呀，数千亿出资规划也是十分草率了。

猫妹在检查对海正药业(600267)南通有限公司的在建工程及固定财物的评价陈述时还发现，海正药业(600267)真是一个很喜欢“功败垂成”的公司，不论是行政大楼、机器设备仍是出产线厂房，简直悉数项目都是建造到一半就搁置了。

在土建项目中，大部分项目都已建成多年，其间原料药车间一厂房已接受部分CMO项目，精烘包车间洁净区2018年3月就已竣工检验，却迟迟未结算，而其余项目根本都在建成后就处于试出产申报阶段，而这一试就试了好多年。

除此之外，在海正药业(600267)（杭州）有限公司的相关财物的评价陈述中也是相同的境况，培南无菌原料药车间、制剂中试车间自2012年进入设备调试期以来，8年也未曾调试成功，而在21项土建工程中，最早一个项目2010年1月就已建成，却也因为各种原因至今未转固定财物。

一般来说，企业天然都是期望项目赶快建成投入出产，而海正药业(600267)却偏偏不走寻常路，要么投一笔钱然后就暂停建造了，要么建完了总拖着不转固定财物。

其实，这也很好了解，尽管放在什么科目下都是企业财物，但仅这次计提减值的在建工程原值就至少16亿，若都如期转了固定财物，每年就得多出来好几千万折旧费用，原本就赢利菲薄的海正药业(600267)恐怕早就堕入亏本了。

猫妹还发现，除了这次计提减值的在建工程项目，2019年半年报显现，海正药业(600267)还有数笔项目工程进度都已到达99%，其间“富阳(00352)制剂出口基地建造项目”、“富阳(00352)年产1500万支注射剂出产项目”和“动物保健品及出口制剂项目”等现已多年保持在99%的状况而不转固定财物。

值得一提的是，海正药业(600267)自2000年上市至今，一向是由天健会计师事务所承揽年审事务，至2018年年报，天健所悉数出具的是规范无保留定见审计陈述，即便2018年因为“触及管理层严重判别”而将“在建工程结转固定财物的时点”列为要害审计事项，终究也没有在审计陈述中添加“着重事项段”。

当天，上交所火速跟进了问询函，要求海正药业(600267)详细论述开发支出费用化和各项财物计提减值的详细情况，并要求其解说财物减值痕迹呈现的详细时点，以及“批量”减值的合理性。

扣非净赢利已连亏4年

揭露材料显现，海正药业(600267)主营化学原料药和制剂的研制、出产和销售事务，详细包含原料药事务、国内制剂事务、生物药事务和医药商业事务。

放眼十年期间，海正药业(600267)的营收规划全体是呈扩展趋势的，但2013年今后就根本保持平稳，不再持续扩展，而归母净赢利十年间确是一向向下开展，2011年最高时曾到达5.04亿，尔后便一路萎缩，直到2018年亏本额到达4.92亿，简直亏掉了2013年以来悉数的净赢利。

而比归母净赢利更惨的是扣非净赢利。尽管海正药业(600267)的归母净赢利要到2018年才开端大额亏本，但其实扣除非经常性损益后，海正药业(600267)的净赢利现已连亏了四年，而且亏本规划逐年扩展。

2018年海正药业(600267)扣非净赢利亏本到达6.12亿，而2017年也是靠5500万政府补助和9800万经营外收入才牵强让归母净赢利扭亏，依据上交所的上市规则，若是2019年再呈现亏本，海正药业(600267)就将被ST，持续亏本就有被退市的危险。

有意思的是，海正药业(600267)现在的境况十分契合以往上市公司进行财政“大洗澡”时的特征，他们一般经过很多计提商誉或财物减值预备来积储能量，在不得不被ST的第二年将这些减值悉数或部分进行转回，以保证这一年净赢利为正，防止堕入或许被退市的被动局面，或许经过减值削减赢利，然后防止税负过重。

尽管这些都是后话，但从三季报来看被ST的危险仍是很大的，海正药业(600267)在前三季度积累了12.55亿归母净赢利，而这依然无法彻底掩盖此次减值或许给年度净赢利带来的丢失，事实上，这些赢利也都是靠出售财物换来的，海正药业(600267)前三季度扣非净赢利依然亏本4.04亿。

卖房卖股卖孔雀，短期负债依然超百亿

三季报显现，海正药业(600267)归母净赢利同比上涨17541.98%，而这要归功于前三季度的数笔财物转让了。

在海正药业(600267)2019年的公告中呈现最多的字恐怕便是“转让”了，9月经过增资扩股和老股转让的方法，PAGHighlander（HK）Limited（以下简称：太盟）以10亿元价格认购海正博锐8900余万注册资本增资金额，并以28.28亿的价格受让海正药业(600267)杭州公司和海正药业(600267)算计持有的海正博锐50.5%股权，终究海正药业(600267)兼并层面承认出资收益12.7亿左右，这也是三季报赢利大增的首要原因。

此外，海正药业(600267)还连续转让了多出房产。2019年5月和11月，海正药业(600267)两次经过拍卖的方法处置了椒江君悦大厦22套公寓，算计成交金额为817.08万，还有5套还将持续在台交所进行挂牌，其他，上海松江的两处厂房和北京宣武的两处房产也依然在持续挂牌中，之前9月时，海正杭州公司也经过在台交所挂牌以2.9亿的价格将杭州富阳(00352)的办公楼出售给了金豪置业。

12月海正药业(600267)再次公告转让参股公司导明医药20.24%股权，受让方为导明医药（香港）公司，转让价格为1.42亿，一起还有孙公司海正宣泰51%的股权也在挂牌中，评价价值2339.51万。

值得一提的是，因为或许存在合规危险，海正药业(600267)还曾在9月贱价向职工出售了23只孔雀，在公告的第二天就悉数售空。

而这些比较于海正药业(600267)现在的巨额负债都只是无济于事，最新的三季报显现，海正药业(600267)负债活动负债算计112.13亿，其间短期告贷就有59.06亿，应付账款13.61亿，而事实上其活动财物算计只要92.51亿，无法彻底掩盖其短期内的负债。

现在海正药业(600267)活动比率只要0.83，尽管较2018年底上升了一些，但从活动财物构成来看，首要添加在应收账款、其他应收款和存货部分，实际上货币资金添加缺乏1亿。长时间来看，海正药业(600267)还有20.53亿的告贷和16.42亿的债券，财物负债率为64.16%。