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「601188股票」华西证券：枕戈待旦配置上重防御

wx 2023-03-17 04:32:03 6

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出资关键

本周商场遭到美债收益率上行，海外疫情重复等要素影响，全体出现调整。全周上证指数、中小板指数和创业板指数涨跌幅别离为：-1.40%、-3.43%、-3.09%。2021年春节后，商场全体出现震动下行，大都出资者关于2021年抱团股走势仍存在较大疑虑。在这样的环境下，华西战略先后发布《紧平衡，待良机，寻攻守兼备种类》等多篇陈述，提示“美债收益率不到2%之前，商场走势均比较震动”。站在当时时点，商场趋势性向上时机并未到来，“以守待攻”仍是当下最优的战略挑选。商场风格上，咱们主张持续逃避高估值科技板块，转而装备周期板块，而前期跌幅过深的部分中心财物或许首先企稳。

一、海外商场：欧美央行基调偏鸽，通胀隐忧下多个新式经济体央行敞开加息进程。3月美联储FOMC会议表态偏鸽，保持利率水平不变，持续施行财物购买方案，但未来加息预期提高。美国放水的外溢性冲击新式经济体，通胀阴霾促进多国敞开加息进程，本周巴西、土耳其、俄罗斯央行均宣告加息。美债收益率持续攀升，10Y美债最高打破1.75%、30Y美债最高打破2.5%，别离创下20年1月、19年8月以来的新高。

二、A股商场杠杆危险全体可控。证监会主席易会满表明：“只需没有过度杠杆，就不会出大事，关键是要有一个合理的资金结构。”当时A股商场高杠杆配资不多，主导资金以公募基金为主，商场杠杆水平处在较合理的方位，全体杠杆危险可控。

三、商场交投慎重，公募基金发行趋缓。近期商场挣钱效应欠安，A股成交持续缩量，本年春节以来部分中心财物的调整带动部分公募基金净值的较大回撤，新基金发行逐渐降温；北向资金本周净流入87亿元，但近两个月以来持股份额呈下滑趋势。

「601188股票」华西证券：枕戈待旦配置上重防御

四、商场利率的上行对现金流不富余的企业形成的负面冲击影响较大。从A股财务数据动身寻觅现金流富余的职业，公用事业、食品饮料、交通运输、修建材料、通讯职业现金流较好；商业贸易、国防军工、修建装修职业现金流较差。

五、美债收益率未到2%之前商场或许都不安静，主张“耐性等候、以守待攻”。近期股市买卖趋向慎重，两市成交额持续缩量，新基金发行亦逐渐放缓，在危险偏好的限制下出现存量博弈特征。海外层面，虽然美联储基调偏鸽，但新式经济体为应对通胀压力已敞开加息进程。往后看美债收益率仍有上行空间，通胀阴霾暂时难以衰退，10Y美债未到2%之前商场或许都不安静，主张“耐性等候、以守待攻”。风格上，利率上行使权益商场估值遭到限制，现金流不富余及估值过高的科技类企业更简单遭到冲击，主张持续逃避高估值科技板块，装备轻视值、现金流较好的顺周期蓝筹板块，但由于指数的接连调整已开释大部分危险，前期跌幅过深的部分中心财物或许首先企稳，优质财物的回调也是再次布局的时机。职业装备上，寻觅“攻守兼备”种类，如“有色、建材、修建、公用事业”。主题上，要点聚集“碳中和”主题(本年政府工作八大使命之一)。

危险提示：

流动性危险；海外黑天鹅事情(政治危险、主权评级下调)等。

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