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「基金种类」机械行业中期年度报告：机械行业中期策略报告：弱势格局下寻找确定性

wx 2023-03-17 00:48:56 6

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中心关键

估计通用机械职业需求有望鄙人半年迎来向上拐点。在宏观经济下行布景下，机械职业整体需求亦处于下行通道。从需求端看，通用机械为本钱品，首要为下流出资扩产所用，与下流职业景气量和需求直接相关；因此，通用机械职业需求周期随经济动摇而动摇，且每轮需求周期均匀时刻跨度约43个月。依据前史规则计算，新一轮通用机械职业需求有望在年末迎来向上拐点。考虑到疫情冲击加快经济下行，跟着企业复工复产，机械职业需求有望从Q3开端逐步回暖。此外，从本钱端看，本年以来原材料价格高位回落，且跟着本钱逐步向下流成功转嫁，机械职业利润率压力有望缓解。主张自下而上逐步布局、挑选α特点强的细分板块或个股：一是具有长时刻生长性赛道：如数控刀具、科学仪器、激光设备板块等；二是正处于高景气的赛道：

如油服设备、锂电设备等。

弱势格式下拥抱中长时刻确定性生长职业：数控刀具、科学仪器、激光配备。

现在弱势格式下是布局中长线出资方向的机遇，主张要点掌握两条主线：一是国产代替空间宽广的优质赛道，如数控刀具、科学仪器板块。二是获益于工业晋级的长时刻生长赛道，如激光设备板块。(1)数控刀具：当时国内头部企业国产刀具技能水平已到达了看齐日韩、追逐欧美的水准，进入国产代替黄金时期。在交易冲突、疫情等要素对供应链的影响下，数控刀具下流中高端客户对国产品牌测验志愿增强。2022年上半年疫情关于海外品牌进口形成必定影响，国内首要企业出产、运送等受影响有限，必定程度上加快了国产代替进程。咱们判别通用机械职业有望在2022年下半年触底上升，数控刀具需求有望加快开释。(2)科学仪器：电子丈量仪器职业商场规模挨近千亿，职业大都比例被海外独占，可是21年以来国产企业不断打破上游技能瓶颈，上游芯片自供率不断提高，产品层次不断进阶，多个产品到达世界高端水平，叠加产品的价格优势，国内企业正处于高速增加阶段。2021年代表公司普源精电和鼎阳科技收入别离同比增加36.6%和37.6%。(3)激光设备：国产光纤激光器技能继续前进，带动激光设备价格不断下降，本钱的下降也使得激光技能在新领域的使用也益发广泛，然后推进下流关于激光设备的旺盛出资。上一年以来，得益于高功率光纤激光器及激光切开头号中心部件的大幅国产化，高功率设备本钱下降敏捷，下流对高功率、超高功率机型的需求量呈现明显增加。本年上半年，疫情使得下流本钱开支预期放缓。跟着疫情得到操控，激光设备需求有望会集开释。

继续看好高景气赛道：油服设备和锂电设备。(1)油服设备：自2020H2以来，世界油气价格继续回暖，当时时刻，油气价格仍处于高位，招引油公司加大本钱开支。依据IHSMarkit猜测，2022年全球上游勘探开发本钱开销总量同比增加24%。从现在的海外高频数据来看，美国原油、天然气挖掘活泼钻机数量、活泼压裂车队数量也继续上升，反映油服职业景气量正高。(2)锂电设备：2021年锂电设备企业新签订单大幅增加。依据咱们计算的年头至今新签订单状况，现在新签订单以亿纬锂能、蜂巢动力等为主。疫情或推迟了部分电池厂扩产速度，咱们估计2022Q3开端被推迟的设备需求将逐步向商场开释，疫情不改动锂电赛道的高景气量。

出资主张

咱们看好数控刀具、科学仪器、激光设备、锂电设备、油服设备等细分方向。要点引荐杰瑞股份、先导智能、应流股份、容知日新、中钨高新。

危险提示

疫情失控的危险；原材料价格大幅上涨的危险；新式职业开展不及预期。

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