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近期，跟着监管部门放松对重组要求的意向面世之后，商场上的巨额重组开端显着放量。仅26日，就有30多家公司披露了相关重组的进程，而到了27日，华峰氨轮与我国铝业(601600)居然双双抛出百亿等级的重组计划，令商场为之轰动！

百亿重组频现，儿子吃了老子

以27日媒体发布的华峰氨纶(002064)重组预案，公司拟发行股份及付出现金，购买公司控股股东、实控人等所持华峰新材100%的股权，买卖价格为120亿元；一起公司拟配套募资不超20亿元。受此音讯影响，华峰氨轮27日股价上涨了4%左右，按周五5.02元的收盘价格核算，其总市值不到85亿元，却一会儿要吃进120亿元的财物！

同日的我国动力(600482)也相同，公司称：拟向国家军民交融工业出资基金、我国重工(601989)等发行股份和可转债购买广瀚动力7.79%股权、长海电推8.42%股权、我国船柴47.82%股权、武汉船机44.94%股权、河柴重工26.47%股权、陕柴重工35.29%股权、重齿公司48.44%股权，买卖总价100.46亿元。上述的我国重工(601989)相同也是我国动力(600482)的控股股东。

更早一些的，是刚发完许诺在未来3个月内不谋划严重财物重组的银星动力(000862)。这家毫无诚信的公司，在上述许诺发布后缺乏1个月，便忽然宣告了严重财物重组计划：拟购买我国铝业(601600)股份有限公司(下称"我国铝业(601600)")所持有的公司控股股东中铝宁夏动力集团有限公司（下称"中铝宁夏动力"）股权。

材料显现，中铝宁夏动力是我国铝业(601600)在西北地区最大的动力渠道。现有财物总额267亿元，估计到2020年，财物总额增加1.9倍，到达500亿元以上；运营收入增加3倍，到达131亿元以上。

而收买方银星动力(000862)，到2019年一季度，公司总财物仅为95.6亿元，2018年完结运营收入11.9亿元，净利润0.53亿元，现在，公司中铝宁夏动力为其控股股东，持有其40.23%股权。

可见，若是到2020年才完结财物重组作业的话，行将注入的中铝宁夏动力总财物乃银星动力(000862)5倍以上，是本钱商场上规范的"蛇吞象"事例。

巨资收买的背面，是子野父弱！

这么多巨额收买，都是儿子收买老子的财物，背面一个最深层次的原因出资者不得不防：那便是“子强父弱”！当然这个“子强”是打上引号的，由于并非儿子真的能挣钱，假如儿子真的能挣钱，挣钱才干差的“老父”彻底可以依托“儿子”的供养，也即持有的公司可以大手笔分红过日子，不必沦落到卖财物度日的惨境。

所以，更精确地说法是儿子的路子野：尽管挣不到钱，可是可以想办法圈到钱！所以这类重组可以一再呈现的实在原因应当是“子野父弱”！

上述计划中，儿子自身是底子没有才干将父亲大人的财物吃下来的，彻底是依托二级商场的出资者，或许是特定的出资者的助人为乐而完结的，这些“不中用”的儿子们，依托着现已成功跻身本钱商场的优势，毫无廉耻之心地大发不必付出任何本钱的股票，以及向商场融资来付出收买财物的对价，它们乃至窝囊到连一毛钱的负债都不敢去借！或许更精确地说，也没有哪家银行肯借给他们！

一个很简单的道理，比方宁夏动力，假如这么有实力，儿子银星动力(000862)也很挣钱，那么莫非不该当是实施私有化，使用自己雄厚的财力，进一步增持银星动力(000862)吗？假如真是为了削减层级，便利办理，莫非不是应当彻底把这个能挣钱的“儿子”弄回来，彻底彻底地贡献自己才对吗？为啥还要把自己悉数倒贴给儿子，再让儿子拿出一大笔钱分给二级商场上不相干的人？莫非央企的存在便是为了学雷锋？

看看这些重组计划！除了银星动力(000862)说还要先评价拟收买财物再做收买计划外，其它两家公司的“儿子”都是借手向商场要钱，自己一分钱不出的主！

华峰氨轮是发行股票给自己的老爹，让他们自己在确认时后到二级商场上去兑换成现金，一起再从商场里边圈20亿元现金，让老爹在确认时内不至于饿死！考虑得多么周到！我国动力(600482)略为好一点，不是到商场上揭露吸血，而是使用方针资金（国家工业基金）、以及对大股东或是其它组织发行股票与可转债。

众所周知，我国的可转债利息之低，简直等同于无息告贷了。并且比无息告贷还要好的是，只需公司能将股价维持在转股价之上，那么便是一毛钱本金也不必还了：持有人都转股套利去了，相当于重组的本钱拖长几年，仍是由二级商场上的出资者悉数承当了！

正是由于自己可以不承当任何财物投入或是负债的危险，也令近年来的重组规划越来越大，究竟让行政办理部门批阅经过一次也不简单，所以爽性狮子大开口，“让我一次嗨个够”！笔者计算，光是6月26日公告重组发展的30多家公司中，底子没有亿元级以下的重组，光是百亿元的重组就超越3家，几十亿元的重组占有了大多数！

重组的实质便是新股上市，应当适用IPO办理办法

事实上，所谓的重组，实质上便是给一些没上市的公司股份化，然后其具有的股份在阅历必定的确认时后可以在股票商场上套现。专一与新股发行不同的是，它好像没有在二级商场上圈钱。但实质上，它仍是经过重组方征集资金，给了这些拟上市公司的原股东一大笔现金的。尽管这些资金是经过所谓的特定出资者，人数也遭到必定的约束，但不影响其实质仍是经过二级商场完成悉数收益。即哪怕向特定组织征集来的资金，也会给予这笔资金对应的股票，然后这部分股票仍是只能在证券商场上卖出才干完结出资的全过程。所以，重组实质上与新股发行没有什么两样。

此外，考虑到现在我国的诚信现状，重组假如是买入大股东的财物相对仍是公正一些，一个是大公司财物经过重组可以完结全体上市后，可以大幅削减相关买卖的发生，二是在相关方逃避表决的状况下，中小出资者有机会将大股东的提案否决，还有一线或许捍卫自己的利益。比方最初格力要收买相关方财物，购买银隆动力，就被非相关方的中小股东否决了。所以，大股东为了确保在自己逃避表决的状况下重组计划可以经过的状况下，会相对合理地确认财物的收买价格。

比方相同是百亿元收买华菱钢铁(000932)重组案，在大股东华菱集团逃避的状况下，方案获得了68%的股东赞同，只比66.7%法定要求略为高了一点，可以想见，假如重组收买财物溢价过高，这一方案也很有或许夭亡。

当然，还有苏宁易购(002024)这样的重组相对比较合理，该公司近期发布公告：公司全资子公司苏宁世界拟以现金48亿元人民币等值欧元（汇率为交割日前第三个作业日央行发布的汇率中心价）收买家乐福我国80%股份。本次买卖完结后，苏宁易购(002024)将成为家乐福我国控股股东，家乐福集团持股份额降至20%。

由于家乐福是上市公司，成绩相对比较通明，也有商场买卖价格，估值可以做到比较合理。一起苏宁自身的体量现已较大，市值与净财物规划均超越800亿元的公司，拿出48亿元收买，从才干上讲相对比较轻松。加上同行间的收买，对苏宁这家以出售为主的公司可以起到弥补门店、优化络装备、一起削减竞争对手等多重效果，协同效应空间巨大

彻底没有鸿沟的非相关收买问题最多

现在问题最大的仍是表面上没有任何相相关系的财物重组，这样的收买，哪怕不是蛇吞象，危险也是极大的，尤其是一些海外收买，愈加不靠谱。出资者应当尽量逃避。

"在近期的事例中，证监会核准了闻泰科技(600745)的重组方案。这份重组也是蛇吞象：公司将向无锡国联集成电路出资（有限合伙）、珠海融林股权出资合资企业（有限合伙）、珠海格力电器(000651)股份有限公司、上海鹏欣智澎出资中心（有限合伙）等10个买卖目标算计发行4.034亿股股份，征集配套资金不超越70亿元。算计价值199.3亿元！

而闻泰科技(600745)自己的净财物只要36亿元左右，市值也才190多亿元，等于是重组后公司市值要翻一倍。一起此次重组除了发行股份外，还要从商场征集70亿元！而闻泰新科技自身现已债台高筑，境内负债51.6亿元，境外负债56.3亿元！一旦收买的财物达不到预期的成绩，公司的运营将面对很大的危险。

打个比方，自己家一个三岁的娃还没有养得很好（现在估值是125倍市盈率），就想收养一个20岁的巨细伙子让他来挣钱养家糊口，天底下哪有这样的功德？

从历史上看，商誉减值巨大的公司简直都是在财物重组、财物收买时埋下的祸源。比方人福医药，当年花5.5亿美元去境外收买财物，成果美元增值，收买回来的财物，所生产出来的产品大幅贬价80%以下，导致上一年计提了将近28亿元的商誉丢失。

相同，本年发布商誉减值34.5亿元的东方精工(002611)，也是缘于2017年以47.5亿元收买普莱德100%股权，从而形成了约41.42亿元的商誉所带来的。

此类收买，表面上看，没有任何相关问题，大股东不必逃避表决，所以收买标的与价格，底子轮不到中小股东把关，但实在的状况很不简单穿透，高价收买之后往往一地鸡毛，所以出资者最好不要炒作此类财物重组体裁。股票新闻