股票600781(600677航天通信股票行情)

來源：投資時報

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向控股股東輔仁集團違規拆借16.36億元、違規擔保6202萬元之後，輔仁藥業不僅沒法兌現6000多萬元分紅，且因資金缺少形成產能缺乏影響產品銷售。或許，控股股東的任意妄為，帶給輔仁藥業的晦气影響才剛開始

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在證監會立案調查和上交所連續問詢的雙重壓力下，由分紅爽約“爆雷”的輔仁藥業集團制藥股份有限公司（下稱輔仁藥業，股票代碼600781）“資金黑洞”逐漸暴露出本相——控股股東及關聯方違規占用16.36億元。

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這也意味著，之前“不翼而飛”的16.89億元大體有瞭下落，隻是輔仁藥業要拿回這筆巨款，短期內幾無希望。

《投資時報》研讨員註意到，8月31日发表的中報顯示，上半年，輔仁藥業實現營業收入27.69億元，同比下降10.93%，2010年以來初次出現負增長；凈利潤3.99億元，同比下降11.45%，較2018年增速（同比增長126.67%）大幅縮水。

中報數據還顯示，貨幣資金已銳減至1.34億元，去年底為16.56億元，下降起伏達到91.91%；其他應收款餘額由去年底的0.17億元，暴增至本年6月底18.35億元。

形成如此困頓局势的原因，都在指向輔仁藥業控股股東輔仁藥業集團有限公司（下稱輔仁集團）等關聯方違規占用16.36億元的巨額資金，由於控股股東的任意妄為，不僅形成輔仁藥業資金緊張，還對輔仁藥業主營業務的生產經營形成晦气影響。

本年中報輔仁藥業營收凈利雙降的尷尬局势，或許隻是開始。

資金缺少形成產能缺乏

在分紅未兌現而暴雷之後，市場對輔仁藥業財務造假的質疑聲不斷。8月31日，處於風口浪尖上的輔仁藥業公佈瞭2019年半年報。各項數據公然如市場預期那樣——業績慘淡。

《投資時報》研讨員查閱、收拾輔仁藥業中報相關數據瞭解到，上半年該公司營收同比減少10.93%，凈利潤同比減少11.45%，扣非後凈利潤同比減少12.35%。大幅減少的還有貨幣資金，從中報來看，輔仁藥業貨幣資金從去年底的16.56億元銳減至1.34億元，降幅為91.91%，貨幣資金占總資產的比重，由上期期末的15.45%下降至1.20%。

中報數據還顯示，其他應收款餘額由去年底的0.17億元暴增至本年6月底18.35億元。而其他應收款的激增，“首要系關聯方告贷所形成的”。

現金流數據方面，經營活動產生的現金流量凈額2.52億元，同比下降55.69%；籌資活動產生的現金流量凈額為-13.64億元，去年底為0.48億元，比较流出增長驚人，同樣，背後原因“首要系關聯方告贷所形成的”。

值得一提的是，半年報中，輔仁藥業對慘淡數據的說明宽和釋透出的更多是一種無奈：“首要是由於受公司資金周轉緊張，部分產品生產經營方面遭到一定影響，銷售收入有所下降導致利潤有所減少”、“现在資金缺少或许形成產能缺乏，並影響相關產品銷售。”

但是，半年前，輔仁藥業還準備進行6000多萬現金分紅、貨幣資金亦相當寬裕，短時間裡發生如此顛覆性變化的“罪魁禍首”正是——控股股東輔仁集團，也是輔仁藥業於中報中屡次提及的“關聯方”。

《投資時報》研讨員留意到，中報发表的前一日，8月30日晚間輔仁藥業的一則布告，終於將連輔仁藥業自己也不清楚怎麼消失的16.89億元資金具體去向告知清楚瞭。

在這則《關於實施其他風險警示的布告》中，輔仁藥業稱，截止现在，公司存在向控股股東輔仁集團及其關聯方違規拆借資金餘額 16.36億元，違規供给連帶責任擔保1.40億元，尚有擔保餘額6202萬元。

布告還顯示，9月2日，輔仁藥業將停牌一天；9月3日，輔仁藥業實施其他風險警示，股票簡稱由“輔仁藥業”變更為“ST 輔仁”，日漲跌幅约束為5%。

一個月之內無法解決

《投資時報》研讨員註意到，8月30日晚間发表的《關於實施其他風險警示的布告》中，輔仁藥業稱，違規資金占用和違規擔保“預計一個月之內無法解決”。

此外，布告還提示瞭四個風險：一是控股股東股權凍結風險，輔仁集團45.03%的持股悉数被凍結，且存在屡次輪候凍結景象；二是生產經營風險，資金存在约束性用处，且存在債務逾期情況，資金流動性缺乏，现在資金缺少或许形成產能缺乏，並影響相關產品銷售；三是立案調查風險，7月26日中國證監會開始立案調查，如認定的事實觸及严重違法強制退市景象的，將面臨退市風險；四是2018年度現金分紅没有實施，將盡力籌措資金，盡快组织發放。

值得註意的是，8月31日，上交所就輔仁藥業控股股東非經營性資金占用及違規擔保事項緊急下發問詢函。上交所認為，占用資金和違規擔保的情況反映瞭輔仁藥業內部管理存在嚴重的缺点。

問詢函中，上交所要求輔仁藥業、輔仁集團及其關聯方應當進一步核實並发表相關違規資金拆借及違規擔保的具體情況，以及是否存在其他没有发表的非經營資金占用及違規擔保事項；核實並发表相關違規資金拆借及違規擔保的發生過程、決策者及相關責任人；輔仁集團應當盡快籌措資金償還違規占用資金，消除違規擔保景象。

上交所還表明，對於輔仁藥業、控股股東及其關聯方或许涉嫌的違規行為，將啟動紀律處分程序。

輔仁藥業從大白馬墜落為“ST”，《投資時報》此前曾持續跟蹤，並於近期連續發佈4篇報道，若要說清這場由分紅“爽約”引發的“爆雷”神劇，需回溯至7月。

7月15日晚間，輔仁藥業布告稱，擬發放2018年年度現金紅利，總金額為6271.58萬元。但是，7月19日晚間，輔仁藥業稱，無法按原定計劃發放現金紅利。

隨之，上交所第一份問詢函逼出現實——到7月19日，輔仁藥業隻有現金1.27億元。不到四個月時間，輔仁藥業賬上現金少瞭16.89億元。更蹊蹺的是，輔仁藥業自己也不清楚16.89億元具體怎么消失的。隨後7月26日，證監會決定對輔仁藥業立案調查；上交所也屡次下發問詢函不斷追問輔仁藥業資金自查進展。

在監管層層施壓和不斷問詢下，輔仁藥業存在資金違規占用、違規擔保的景象已實錘確認，輔仁藥業控股股東無所遁形，但短期內這一問題尚無法得到解決。這也意味著，輔仁藥業因為資金緊張、融資才能下降等問題，給主營業務的生產經營形成晦气影響還將維持很長一段時間。

輔仁藥業是否能挺過去？證監會的調查還在進行中，希望景象不要繼續惡化，或許是當下最大的期望。