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石基信息：商誉减值危险隐现

上市公司运营状况不断恶化，长时刻并购所带来的商誉减值危险剧增。

本刊记者胡楠／文

2019年，上市公司资讯石基信息(002153)（002153.SZ）完成运营收入36.63亿元，同比添加18.24%；赢利总额4.94亿元，同比下降18.70%。

针对赢利总额与运营收入改变行情趋势的违背，上市公司在年报中并深化解说。但实践上，早在2016年，石基信息(002153)就现已出現了增收不增利的预兆。

运营上的“改变”好像并未引起上市公司的充沛注重，石基信息(002153)反倒仍然不断对外“扩张”寻求成绩添加，但是适得其反，如此做法并未给上市公司发明丰盛的赢利，反倒带来了高额的商誉。

赢利增速下滑

2016-2019年，上市公司资讯石基信息(002153)别离完成运营收入26.63亿元、29.61亿元、30.98亿元、36.63亿元，同比别离添加34.02%、11.21%、4.60%、18.24%；别离完成赢利总额4.78亿元、4.84亿元、6.07亿元、4.94亿元，同比别离添加17.98%、1.41%、25.35%、-18.70%。

从数值上看，石基信息(002153)赢利总额增速大体与运营收入增速保持共同，甚至单个年份高于运营收入的增速。

但是，高额的利息收入与出资净收益在必定程度上增厚了公司的赢利，掩盖了公司赢利总额增速逐年下滑的问题。

2016-2019年，上市公司利息收入别离为7342万元、3651万元、1.54亿元、2.03亿元，出资净收益别离为1669万元、5228万元、5731万元、44万元。假使除掉上述两个要素的影响，上市公司各年赢利总额约为3.87亿元、3.96亿元、3.96亿元、2.91亿元，同比别离添加4.46%、2.08%、-0.02%、-26.53%，逐年下降，并于2018年初次完成负添加，2019年更是在大幅下降。

对外收买稳成绩

从绝对值上看，2019年，上市公司资讯石基信息(002153)运营收入添加5.65亿元，其间新增的自有智能商用设事务完成收入4.96亿元，占总营收增量的87.80%。

2019年2月12日，石基信息(002153)全资子公司石基商用信息技术(159939)有限公司（下称“石基商用”）以4.62亿元受让青岛海信智能商用体系股份有限公司（下称“海信智能商用”）57.75%的股份，算计持有海信智能商用82.75%的股权，并于当年3月1日对其完成并表。

海信智能商用的并表，在为上市公司带来运营收入增量的一起，还在必定程度上对冲了公司赢利的下滑，据2019年年报，海信智能商用购买日至2019年年底的净赢利为3882万元。

若非如此，石基信息(002153)2019年赢利下滑的程度会愈加剧烈。

有待琢磨的毛利率

除了赢利大幅下滑，上市公司资讯石基信息(002153)产品的毛利率也相同不容好。

2016-2019年，上市公司毛利率别离为40.46%、44.63%、44.91%、43.54%，并未出現杰出的改变，但详细产品则杰出“反常”。

同期，上市公司的酒店信息办理体系事务收入别离为7.69亿元、9.11亿元、10.62亿元、11.05亿元，占比别离为28.87%、30.76%、34.28%、30.16%，逐年提高，但该事务毛利率却不断下降，2016-2019年别离为72.58%、73%、67.23%、59.89%，自2017年不断跌落，2018年与2019年更是在别离大幅下降5.77个百分点与7.34个百分点。

相较高技术含量的酒店信息办理体系事务毛利率不断跌落，石基信息(002153)另一技术含量较低且竞赛剧烈的产品毛利率却“反常”大幅添加。

2019年，上市公司资讯上市公司第三方硬件配套事务毛利率为10.29%，比较2018年添加了5.74个百分点，增幅不可谓不大。

上市公司第三方硬件配套事务实践就是在打印机、耗材、配件以及医疗器械的出售。经过进一步查询，《证券出售市场周刊》记者发现，石基信息(002153)的第三方硬件配套事务出售收入构成中，打印机、耗材、配件的出售占有了绝大部分比重，2015-2017年，公司打印机、耗材及配套硬件出售收入别离为7.45亿元、9.16亿元、8.75亿元，占当期“第三方硬件配套事务”收入的比重别离为83.30%、91.41%、91.95%。

同期，打印机、耗材及配件出售事务毛利率别离为9.21%、6.31%、5.77%，医疗企业出售别离为0.76%、1.30%、1.64%，前者毛利率处于杰出的下降行情趋势，后者则终年较低。并且，前者的毛利率改变是在影响公司第三方硬件配套事务毛利率的要害要素。

2018-2019年，上市公司将上述两事务核算口径合并为第三方硬件配套事务后，各年出售收入别离为11.50亿元、10.92亿元，毛利率别离为4.55%、10.29%。假如依照各分项产品的前史收入权重核算第三方硬件配套事务的均匀毛利率，2018年该事务毛利率根底正常，但2019年该事务毛利率的大幅添加则显得非常突兀。

从收入规划上看，2019年，上市公司资讯石基信息(002153)第三方硬件配套事务收入并未出現非常杰出的改变，那么其毛利率的“翻倍”大几率有两种状况：榜首，公司署理了其他企业高毛利率的产品；第二，公司打印机、耗材及配套硬件产品的毛利率大幅提高。

假如是在榜首种状况，上市公司第三方硬件配套事务的收入规划理应相应的提高，明显实践状况与假定相悖；并且，在2019年年报中，公司并未提及新署理产品，也没有对毛利率的大幅提高做出相应的解说。

假如是在第二种状况，公司打印机、耗材及配套硬件产品的毛利率近年来处于杰出的下降行情趋势，为何2019年会大幅提高甚至“翻倍”，上市公司是在否存有经过调理毛利率进行盈利办理，在必定程度上“对冲”成绩的下滑？

无论是在哪种景象，都值得进一步琢磨。

高份额研制费用本钱化

除了使用对外收买添加运营收入与赢利水平，上市公司资讯石基信息(002153)近年来不断攀升的研制开销本钱化率也在必定程度上对冲了赢利的下滑。

2016-2019年，公司研制开销为1.55亿元、2.87亿元、4.38亿元、5.58亿元，研制开销本钱化的份额别离为5.02%、19.32%、40.83%、50.52%。针对高份额的本钱化，上市公司在2018年与2019年年报中解说为“对集团内大多数现有的产品进行整体优化，向产品云化转型，各公司都在大力研制全新架构的云产品。因而，导致本钱化金额添加较多”。

上市公司在年报中表述，其云产品要害为SaaS产品，而据Wind，相同从事SaaS开发的广联达(002410)（002410.SZ）同期研制开销本钱化份额别离为7.93%、9.28%、9.39%、10.91%，用友络(600588)（600588.SH）别离为12.90%、14.50%、12.50%、10.60%。

别的，从绝对值的视点，2016-2019年，石基信息(002153)研制开销本钱化的金额为778万元、5554万元、1.79亿元、2.82亿元，而假使石基信息(002153)依照“大厂”的研制会出本钱化份额进行折算，那么其实在的赢利增速又能有多少呢？

结合前文能够发现，上市公司资讯上市公司研制开销本钱化比重大幅改变的时刻点与公司赢利增速下滑的时刻点出奇地共同，不得不置疑公司是在在经过本钱化份额对赢利进行“办理”，对冲“实在”赢利的下滑。

商誉危险闪现

到2019年年底，石基信息(002153)账面商誉净值为21.93亿元，占上市公司净财物的比重为23.52%。公司的商誉来自27个财物组，超越30家被收买企业，能够幻想公司上市以来对外扩张的力度。

自上市以来，公司累计计提商誉减值预备仅4702万元，不由让人置疑公司商誉减值预备的计提是在否充沛。

经过查询前史年报信息，上市公司资讯《证券出售市场周刊》记者发现了一些端倪。

2017年9月，上市公司经过全资子公司石基（香港）有限公司（下称“石基香港”）以9410万元再次出资此前参股20%的GalasysPLC公司（下称“银科环企”），终究完成控股银科环企84.83%股权，累计发生商誉1.72亿元；次年9月，石基香港购买StayntouchInc（下称“Stayntouch”）剩下77.4%股权，完成了对其100%股权的收买，累计构成商誉2.11亿元；2019年5月，公司全资子公司ShijiSingaporePte.Ltd以自有资金折合9375万元收买QuickCheck的100%股权，并发生商誉1.23亿元。

值得注意的是在，据2019年年报，石基香港作为银科环企、Stayntouch的控股公司当年净赢利为-1622万元；无独有偶，另一家企业QuickCheck自购买日至2019年年底为上市公司奉献的净赢利为-1035万元。

针对成绩亏本的标的财物，石基信息(002153)在2019年均未计提商誉减值预备。并且，上市公司当年针对三家公司的商誉减值测验成果为，“该财物组与购买日及以前年度商誉减值测验时所确认的财物组共同。”

尽管依据减值测验，上述三家公司并未出現杰出的减值痕迹，上市公司资讯但针对现已发生亏本的收买标的，出资者需求进一步重视，一旦收买标的的成绩进一步下滑，那么，高额的商誉减值必将对上市公司的成绩带来巨大的影响。

石基信息(002153)成绩下滑的问题日益严重，而商誉减值危险也初见端倪，将来其所面对的危险不容小觑。

针对上述问题，《证券出售市场周刊》记者现已向上市公司宣布采访函，到发稿上市公司未进行书面回复。