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银亿债款危局：负债超400亿，多组织踩“雷”

全文共4915字，读完约10分钟

文|惠凯

修正|承承

自2018年资管新规、金融去杠杆施行以来，银行断贷、股权暴降，不只导致盾安、新光等民企呈现债款危机，乃至也让宁波银亿集团也堕入债款危局。现在，银亿集团(不包含上市公司)和ST银亿负债总规划挨近500亿元。在银亿债款危机中，不只一大批金融组织涉身其间，便是灵敏多变的私募也被套牢，其间就包含了映雪本钱、博道基金等闻名组织。

2017年以来，浙江民企债款危机会集呈现，继盾安、新光等民企呈现债款危机之后，宁波企业银亿集团也于2018年末迸发了债款危机。

《红周刊(博客,微博)》记者取得的资料显现，银亿集团(不包含上市公司)负债约360亿元，ST银亿负债110亿元，总负债规划挨近500亿元。

尽管巨额债款压顶，但银亿仍有不少地产、矿藏和上市公司资源，其间ST银亿能否保壳成功至关重要。现在，银亿集团现已采取了向ST银亿转让财物+清欠解保等方法来保壳，但对此，有债券持有人却质疑，银亿有经过转让财物抵债的方法逃废债的嫌疑。

━━━━━总负债逾400亿

2017年以来，民企债款危机日益严峻，其间山东、浙江区域的状况最为严峻。就浙江而言，盾安、新光、银亿，以及近期债券违约的三鼎等，相继呈现了资金链断裂状况，各自负债规划往往高达数百亿，令商场震动。

《红周刊》此前曾刊发了《新光债款危局》文章，独家报导了新光控股集团负债数百亿、困难自救一事。现在，银亿身上产生的问题与新光控股债款危局十分类似。

银亿集团坐落浙江宁波，实控人为熊续强。官信息显现，公司创立于1994年，是一家以制作业、房地产(512200)、交易为主的综合性集团。企查查显现，银亿集团旗下有16家子公司，其间银亿控股是首要的股权渠道之一。官显现，银亿集团2017年完成出售收入783亿元、利税40多亿元，曾一度位列“我国民营企业500强第61位”。

2014年以来，银亿集团在保持地产等传统事务的一起，还大举向世界高端制作(161037)业进军，先后收买了美国ARC轿车公司、日本ALEPH公司、比利时PUNCH公司等。一起，银亿集团还在本钱商场大展拳脚，除借壳上市的银亿股份(000981)外，银亿控股还于2014年经过收买成为了康强电子(002119)的大股东；2016年，银亿控股又拿下了河池化工(000953.SZ)。

但是，就在企业大力扩展的一起，危险也在敏捷累积中。2018年下半年，银亿集团及其控股的上市公司危险开端连续露出：银亿股份(000981)2018年三季报显现，归属于上市公司股东的扣非净利润1.57亿元，同比削减近7成；2018年11月，中诚信以为银亿股份(000981)的大股东股权质押比例较高、货币资金下降，将银亿股份(000981)、及15银亿01等相关债券列入了调查名单；11月中旬复牌后，银亿股份(000981)股价在两个月内腰斩；2018年12月，银亿控股宣告将银亿股份(000981)5%股权转让给宁波开发出资集团，所得10.34亿元用于归还告贷本息。2018年12月底，银亿股份(000981)宣告15银亿01债券未能偿付3亿元回售款，债款危机就此迸发。

银亿集团的债款总规划多大？

本年1月，银亿曾举行了一次债款人会议，记者取得的会议纪要显现，到2018年末，银亿控股总负债约360多亿元(不包含上市公司)，其间欠银行200亿元；在旗下3家上市公司中，ST银亿体量最大，公告显现，到2019年1季度末，ST银亿总债款111亿元，其间自2015年末至今共发行的7只债券中已有4只实质性违约、当时余额18亿元(Wind数据)。据此预算，银亿集团债款总规划很或许超越了450亿元。

那么，银亿数百亿元的债款从何而来的呢？

上述文件泄漏，银亿集团的资金首要投入到了旗下上市公司和海外收买中：收买美国轿车安全系统生产商ARC、比利时主动变速器生产商邦奇共投入160亿元，山西煤矿资源投入80亿元，广西镍锻炼投入40亿元，宁波工厂投入50亿元，ST河化(000953)投入18亿元，康强电子(002119)和宁波艾礼富电子投入30亿元，其他财物投入近50亿元，一共投入了400亿元左右。揭露信息也可佐证，2016年8月，银亿集团经过其直接全资子公司东方亿圣等斥资9.48亿欧元(约74亿元人民币)成功竞购比利时邦奇100%的股份。2017年6月，银亿股份(000981)公告称80亿元收买邦奇。

银亿债款危机为何会迸发？

会议纪要显现，首要原因是资管新规+金融去杠杆+股票暴降(ST银亿市值跌去300多亿元)，直接原因是银行断贷，公司近期一向没有增量资金，尤其是2019年1月，一笔百亿规划的银团告贷未能获批，导致其事务形式无以为继。

《红周刊》记者了解到，银亿的事务形式如下：集团举债、以现金方法买下境外财物→把财物从集团装进上市公司→经过质押上市公司股份归还集团债款。前述会议纪要显现，“因为股票质押率不是1:1、会构成资金缺口，外加股价暴降后补仓占用许多资金，而且银行断贷没有新的增量资金，导致公司遇到了史无前例的困难”。

━━━━━映雪、东吴证券(601555)“踩雷”

在银亿数百亿元债款中，债券发行主体多、规划大。银亿控股、ST银亿、宁波银亿房地产(512200)开发有限公司均为债券发行主体。Wind显现，上述三家组织的债券存续规划为58亿元，其间，银亿控股发行的16银控02等5只债券仍在存续期，总规划约30亿元。

《红周刊》记者从一家组织持有人处得悉，银亿债券的最大单一持有人是映雪本钱，规划或许达十几亿元左右。官信息显现，映雪的核心人物郑宇，曾任国盛证券自营部分负责人，在股票、债券出资范畴经验丰富。私募排排数据显现，映雪本钱的净值在2016年11月创下前史高点，这以后震动下行，至今未能超越2016年末的水平。基金业协会数据也显现，映雪本钱发行的许多基金在2018年清盘。另据向阳永续数据，映雪位列百亿级私募傍边。

值得注意的是，据《财新》报导，映雪本钱也是债市返费+结构化发债的大户。此外，映雪本钱还牵扯到了ST华业的债款纠纷中：本年6月，ST华业公告称，子公司北京国锐民合出资曾在2018年购买了2亿元额度的映雪吴钩18号基金(国锐民合出资也是映雪吴钩18号的首要持有人)，上述基金比例已被长城新盛信任请求冻住。上述公告显现，映雪吴钩18号首要出资于债券，其间持有债券型基金市值约2.86亿元。《红周刊》记者就上述问题经过邮件和电话表达了采访意向，一位男职工称“公司近期没有采访意向”，即仓促挂断电话。

疑似踩雷银亿债的还有博道基金。博道出资建立于2013年，其创始人是我国基金界的元老莫泰山。莫曾上任于证监会，后历任交银施罗德基金总经理、重阳出资总经理。近几年监管部分放松公募建立审阅，“私转公”如火如荼，博道出资也在2017年拿到了公募基金车牌。不过，博道在近两年的债券违约潮中也踩中一些“雷”，如以2018年请求破产重整的山东洪业化工集团为例，《红周刊》记者独家把握的资料就显现，博道出资及其办理的天弘基金博道债券多战略资管计划、博道基金共申报超越2亿元的债款。不过关于银亿债，有博道基金的职工在电话中奉告记者，公司持有的银亿债“如同现已出掉了”。别的，东吴证券(601555)旗下的资管计划也持有约5000万元的17银亿04。本年5月，姑苏中院受理了东吴证券(601555)就银亿债提出的诉讼案。

需求阐明的是，宁波银亿房地产(512200)的债券发行渠道是浙江股权交易中心，股权交易中心下的浙里投是详细的存案产品信息展现和出售渠道。因为股权交易中心并非交易所，因而尽管16宁波银亿债是私募债，但持有人中不乏个人出资者，而16宁波银亿债已到期部分是否兑付一事却错综复杂(现在16宁波银亿债存续规划约11亿元)。

股权质押方面，Wind数据显现，自2017年以来，ST银亿的股东频频质押，比方四股东西藏银亿出资将2.98亿股质押给了我国银行(601988)宁波分行，二股东银亿控股将数千万股质押给天风证券，三股东熊基凯(熊续强之子)将7000万股质押给工商银行(601398)宁波分行。上述质押均未免除，现在ST银亿股价现已跌至1.5元/股，质押多已爆仓。比方ST银亿在上一年9月公告称，熊基凯质押给云南信任、申万宏源(000166)等5家组织的股份存在被强制减持处置的危险。天风证券在本年2月的公告也佐证，银亿控股质押给天风证券的2845万股ST银亿股票已于2018年8月跌穿最低履约保障线，而银亿控股却未实行弥补担保责任，随后天风证券向法院申述银亿控股，要求归还本息共1.5亿元。

━━━━━“奇怪”的股权改变：争议逃废债

关于怎么处理债款危险问题，很重要的一点便是要盘活银亿旗下财物。现在，银亿集团旗下有不少土地楼盘、矿藏和上市公司资源——比方在山西的煤矿财物，总估值或达60亿元，假如能全体出售，估计银亿方面将取得20亿元资金；转让广西镍锻炼财物的股权，但因为锂电池行情欠好，这块财物处置难度较大；盘活宁波市区土地资源，其间有330亩土地在做规划调整改性，若能由工业改为商住，则改性后价值或许到达60亿元。

尽管银亿已请求破产重整，但有债款人仍忧虑，银亿控股自身仅仅股权渠道，旗下首要财物便是其持有的股权类财物，现金和什物财物很少。就在近期，银亿系统下的股权财物也频频改变。7月底，ST银亿公告称，二股东银亿控股拟以其全资子公司宁波聚亿佳持有的普利赛思100%股权赔偿对上市公司的部分占款，ST银亿则以其全资子公司浙江银保物联受让普利赛思悉数股权。换言之，银亿控股本来经过聚亿佳持有普利赛思100%股权，从而取得康强电子(002119)的实控人位置，股权转让后，康强电子(002119)将转入到ST银亿名下，股权联络进一步复杂化。

“康强电子(002119)相当于本来是三级子公司，现在成了四级子公司。”有组织债款人代表如此谈论，此举相当于充分了ST银亿的财物，从而使得ST银亿从房地产(512200)事务扩展到了半导体资料范畴，“但也侵害了银亿控股债券持有人的利益”。

为何银亿会组织这么一出“神操作”？

前述债款人代表表明，其行为或许是为了逃避监管举行债款人会议，并向上市公司搬运财物。“咱们也是经过ST银亿发的公告，才知晓此事。”《红周刊》记者得悉，有组织债券持有人强烈要求举行持有人大会，发布银亿的债款和财物细节。

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ST银亿保壳困难

银亿尚有一部分债券未正式到期，比方16银控02，当时余额12.4亿元，将于2019年11月初兑付本息。有债券持有人奉告《红周刊》记者，发行人发行的其他债券此前就曾回售违约，现在来看，不扫除16银控02到期后也有违约的或许。

现在，浙江法院没有指定破产办理人，不过《红周刊》记者从债款人处了解到，最有期望成为破产办理人的是金杜律师事务所。金杜律地点破产事务方面经验丰富，比方曾承做了重庆钢铁(601005)的破产办理人事务。

参阅前史事例，一个标志性的债款重整计划是东北特钢：其总负债近400亿元。据我国法学会银行法学研究会秘书长、隆安律师事务所高档合伙人潘修平向记者介绍，合计332亿元的东北特钢债款被“债转股”。潘修平表明，债转股依然是最实际的债款处置计划，“假如重整企业旗下有上市公司，则可以经过上市公司严重财物重组，将破产重整后的企业装入上市公司、完成全体上市”，债款人取得的股权也可经过本钱商场完成退出。

银亿控股旗下的三家上市公司中，ST银亿体量最大。《红周刊》记者了解到，自上一年至本年头，ST银亿股价从14元以上跌至3元左右，股票质押补仓占用了许多资金。彼时据银亿方面评价，若股价可以回到8元，就能化解流动性危机。对此，银亿方面也曾提出两条战略：（1）转让股份引入国企战投，银亿控股也曾向宁波开投转让5%的ST银亿股权，对价10亿元，用于归还宁波开投的告贷本息；（2）债转股，过几年后回购股权，确保债款人退出。但是这以后跟着银亿债款危机的愈演愈烈，ST银亿股价现在现已跌至1.5元。此外，ST银亿不久前公告称，估计全年亏本或许达2亿元，存在退市危险。

前述债券持有人奉告《红周刊》记者，现在银亿的首要作业之一便是为ST银亿“清欠解保”、力保其不退市。“熊老板最近几回开会，也说会全力搞好上市公司，引入战投。”但有债款人奉告《红周刊》记者，“本质上便是‘画大饼’，熊续强并没有提出什么详细计划。”

总的来看，银亿身上产生的悲惨剧并非个案，其呈现的问题同样在2018年末迸发债款危机的新光控股身上呈现，两者之间有着许多共同点，而这些共同点也恰恰是浙江许多民企普遍存在的：周晓光配偶、熊续强别离作为新光、银亿的创始人+实控人，在公司内部话语权很大；大股东占肯定控股位置，现在新光控股集团持有ST新光62%的股权，熊续强及共同行动听共持有ST银亿挨近7成股权；事务上，热衷于本钱运作、举债扩张，且在2014~2016年间密布操作，比方ST新光在2016年借壳上市，银亿也在2014~2016年拿下康强电子(002119)和ST河化(000953)；公司管理方面，大股东侵吞上市公司利益的状况普遍存在。

正是上述共性的存在，若浙江民企不能吸取教训，则不扫除在未来金融办理趋严的布景下，相关公司债款爆雷现象仍会产生。记者也联络银亿方面,表达了采访诉求，但到发稿未获回复。关于银亿破产重整发展，《红周刊》将继续重视。

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