万海虹控股股票联证券拟IPO经纪业务萎缩致利润下滑，流动性压力亟待纾解

（）2019年07月23日讯

　　揭露信息显现，万联证券于近期发布了招股书申报稿，拟在上海证券生意所上市。假如成功进行IPO，公司或将成为广州第二家上市券商。

　　依据申报稿，万联证券本次发行均为新股，公司股东不揭露出售其持有股份，本次发行股数不超越约19.85亿股，即不超越公司发行后总股份的25%。

　　现在，万联证券的终究发行规划、发行价格以及估计征集资金总额等详细事项还未进行发布。以下为公司招股书申报稿中所发表的中心数据（到2018年底），如下图：

　　控股股东：广州金控

　　2001年8月，经证监会赞同万联证券的前身万联生意开业，2002年11月，公司正式更名“万联证券有限责任公司”。2017年，公司变更为股份有限公司。截止现在，万联证券经过4次增资，注册本钱59.54亿元。

　　申报稿显现，截止本次发行前，万联证券的实践操控人为广州市国资委，广州金控为公司控股股东。广州金控直接持有万联证券约29.24亿股股份，持股份额为49.10%。此外，还经过广永国资直接持有万联证券16.01亿股股份，持股份额为26.89%，两者算计持股份额为75.99%。

　　生意量萎缩引致赢利下滑

　　近三年，万联证券的成绩状况并不达观。截止2018年底，公司完成经营收入11.09亿元，尽管完毕了接连两年的下降趋势，但同比上年仅微升0.72%。完成归母净赢利2.54亿元，较上年同期比较下降了0.57亿元，降幅为18.25%，归母净赢利依然处于下滑状况。

　　申报稿显现：万联证券营收及赢利首要来自证券生意事务、信誉事务和证券出资与生意事务，截止2018年底，以上三项事务在营收中的占比分别为30.70%、21.43%和27.02%。

　　截止2018年底，公司共有73家具有从事生意事务资质的分支组织，其间广东省27家，省外区域46家，共掩盖全国24个省市区域。2016-2018年，公司沪深两市证券账户开户数继续添加，加权均匀添加率达15.6%，截止2018年底，万联证券证券生意客户总数为140.15万户，较上年添加15.72万户，保管客户财物共1234.29亿元。

　　尽管开户数继续添加，但万联证券的生意量却比年萎缩。尤其是2018年，公司署理生意生意额为8504.38亿元，较上年同期下降23.1%。生意量的萎缩也是公司赢利下滑的原因之一。

　　证券生意事务：手续费及佣钱净收入削减近3成

　　万联证券的证券生意事务首要包含署理生意证券事务以及代销金融产品等事务。截止2018年底，证券生意事务完成收入34.06亿元，较上年同期下降11.9亿元，降幅为25.89%。营收占比也下降至30.7%。近三年公司的生意事务收入继续下滑。

　　申报稿显现，署理生意证券事务手续费净收入不仅是证券生意事务的重要组成部分，也是公司收入的首要来历之一。而公司生意事务会遭到商场生意量、生意佣钱率的影响。2016-2018年，万联证券手续费及佣钱净收入逐年下降，其佣钱率也在同步下降，这也导致公司生意事务赢利率呈现显着下滑。

　　数据显现，截止2018年底，万联证券手续费及佣钱净收入为2.54亿元，较上年底下降27.43%，净佣钱费率仅有0.2985‰，证券生意事务经营赢利率较上年同期下降15.63个百分点至12.39%。

　　信誉事务：强平次数添加，融资融券奉献首要添加

　　申报稿显现，现在万联证券的信誉事务首要有：融资融券、股票质押式回购生意以及约好购回式证券生意。截止2018年底，公司信誉事务完成收入2.38亿元，较上年下降4.03%，占总营收的21.43%。

　　从详细事务来看，万联证券自2013年开端从事融资融券事务以来，该事务已成为公司重要的盈余添加点。截止2018年底，兼并口径下融资融券事务的利息收入为2.77亿元，较上年添加1.47%。但值得留意的是，公司融资融券事务的的开户数下降较快，到2018年年底开户数为804户，较上年同期削减1493户。此外，强制平仓次数则逐年上升，到2018年底，公司共强制平仓37次，其间有7笔融资融券事务强制平仓后呈现了资不抵债的景象，未归还负债总额约7626.67万元，已全额计提坏账丢失。

　　除此之外，2018年两大生意所和证券业协会发布了股票质押式回购生意的相关规则后，2018年底公司该项事务的事务规划缩小至9.4亿元，较上年底下降54.96%。然后使得股权质押回购利息收入较上年同期下降18.13%，为9227.06万元。与此同时，2018全年股票质押事务强制平仓次数突增至39次。

　　证券出资与生意事务：营收及占比上升

　　万联证券的证券出资与生意事务首要包含权益类证券出资事务、固定收益出资事务、衍生品出资事务、新三板做市事务以及特殊出资事务。其经营收入首要为出资收益和公允价值改变损益。

　　全体来看，证券出资与生意事务的经营收入不断上升，但赢利率较上年比较降幅显着。截止2018年底，公司该项事务收入约3亿元，较上年同期添加67.97%，占总营收的27.02%。经营赢利率为66.28%，较上年同期下降16.39个百分点。

　　其间，公司权益类和固收类出资的日均出资规划均有大幅上升，但截止2018年底，公司权益类出资亏本2534.07万元，而固收类出资的收益为3.47亿元。此外，万联证券现在正在做市股票数量为70只，投入金额占整体事务投入最大的职业分别为生物医药、信息技术(159939)、文化传媒和机械装备。

　　净本钱添加依托次级债，流动性掩盖率下降

　　现在，监管组织树立以净本钱和流动性为中心的危险操控目标体系，加强了对证券公司的危险监管。净本钱规划的大小将直接影响公司的事务规划，截止2018年底，万联证券的净本钱为95.89亿元，较上年添加6.22亿元，增幅为6.94%。

　　尽管，近三年万联证券的净本钱接连呈现添加，但2018年5月，公司非揭露发行了期限为3年，总规划为5亿元的次级债，用于弥补净本钱及营运资金。假如不考虑此次次级债，截止2018年底公司净本钱较上年底并无太大改变。

　　依据《证券公司危险操控目标管理办法》，除净本钱以外还有四个较为重要的监管目标，分别为危险掩盖率、本钱杠杆率、流动性掩盖率和净安稳资金率。依据申报稿显现，尽管以上四项目标均满意监管要求，但其间本钱杠杆率和流动性掩盖率呈现了显着下滑。

　　数据显现，截止2018年底，万联证券危险掩盖率为356.19%，较上年同期添加72.55个百分点；净安稳资金率为207.44%，较上年同期添加32.09个百分点。而本钱杠杆率较上年同期下降8.26个百分点，为33.96%，流动性掩盖率下降334.83个百分点为251.02%。

　　别的，需求留意的是公司评级。申报稿显现，依据《证券公司分类监管规则》等法律法规的要求，我国证券监督管理组织对境内证券公司实施分类监管。境内证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大类11个等级。陈述期内，公司的分类评级成果均为B类BBB级。

　　此外，申报稿显现，2019年5月17日，万联证券2018年度股东大会审议经过《关于审议公司2018年度赢利分配预案的方案》，赞同公司以2018年12月31日股本为基数，按各股东股本份额进行现金分红合计1亿元。（JW）股市新闻