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9折卖房获利5900万新华传媒(600825)应收款隐藏资金占用问题

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财经讯10月11日，新华传媒(600825)发布了一则房产出售公告，称旗下全资子公司新华连锁经过上海文明产权买卖所揭露挂牌出手了上海市乐凯大厦的房产，成交价格为1.68亿元，估计将增厚本年赢利5900万元。

这不是新华传媒(600825)榜首次想卖掉乐凯大厦了。

上一年9月5日，新华传媒(600825)企图以1.87亿元的价格挂牌出售乐凯大厦，但终究惨遭流拍；本年1月，新华传媒(600825)不死心，打九折持续出售乐凯大厦，仍然迟迟未能成交，9个月后，乐凯大厦总算等到了他的新东家，这个新东家却和新华传媒(600825)有千丝万缕的联络。

据公告，本次买卖仅有受让人为上海新华发行集团，是新华传媒(600825)控股股东上海报业集团的控股子公司，持有公司28%的股份，是公司的关联方。

卖了一年多，最终仍是卖给了熟人。

尽管1.68亿元的成交价格并不算低，但新华传媒(600825)赶在年底出售房产，仍是关联方接盘，这笔买卖好像稍显匆促。

主经营务下滑靠促销财物和理财出资增利

近年来，纸媒受新媒体冲击较大，主营出书发行和报刊运营的新华传媒(600825)成绩并不太美观。作为“我国出书(601949)发行榜首股”，新华传媒(600825)已接连四年经营收入和净赢利双双下滑。

2018年，新华传媒(600825)营收13.91亿元，同比下滑2.52%，净赢利0.32亿元，同比下滑29.67%；本年上半年，新华传媒(600825)营收6.08亿元，同比微跌0.56%，净赢利0.18亿元，同比下滑18.98%。

在半年报的基础上加上本次出售房产取得的0.59亿元，新华传媒(600825)2019年虽有极大或许可以改变净利下颓的趋势，但依托非经常性损益增利的现象却愈加杰出。

2015年至2019年上半年，公司归母净赢利别离为0.58亿元、0.48亿元、0.45亿元、0.32亿元和0.18亿元，并未亏本；但是扣非净赢利就显得有些困顿，2015年至2018年别离亏本0.99亿元、0.41亿元、1.1亿元、0.39亿元，唯有2019年上半年略有盈余0.07亿元。

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核算得知，2015年至2019年上半年，非经常性损益占归母净赢利的份额别离为270.69%、187.5%、344.44%、221.88%和61.11%，除本年上半年外均超越100%，非经常性损益不仅是增利主力军，还为公司添补亏本。

本次成功出售的乐凯大厦并不是公司仅有挂牌的房产，8月27日，子公司新华传达曾挂牌持有的上海闵行住所，报价1578万元，但截止现在这一房产并未出售成功，若顺畅出售，将添加本年净赢利约340万元。

除了卖房外，公司还依托出资获益。

本年5月，新华传媒(600825)公告称收到其出资的文明基金的收益分配款，合约1030万元，这部分金钱计入出资收益，影响税前赢利。

此外，公司在4月末公告称以流动资金购买银行理财产品，截止4月20日，购买理财产品的本金余额为8.2亿元，其间，结构性存款为5.15亿元。2018年，公司理财产品收益达4132万元。

其他应收款数额巨大坏账计提宽松

财物结构上来看，因大额资金投向银行理财，公司持有的货币资金较宽余，应收款占比并不算杰出，但仍存在许多问题。

首先是其他应收款数额巨大。

一般来说，公司应收款结构上应收账款的数额会大于其他应收款，但新华传媒(600825)历年数据显现，其他应收款金额远远超越应收账款金额。本年上半年，公司应收账款0.57亿，其他应收款2.7亿元。

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之前几年超越7亿的其他应收款与这次购买乐凯大厦的关联方新华发行有关，新华发行曾向上市公司借了一笔高达6亿的赞助款，时隔多年才于2018年年底将本息清偿结束，故2018年其他应收款骤降。

而从本年半年报来看，公司其他应收款金额较大主要有两方面原因：

一是公司新增了一笔2亿元的房产项目包销预付款，占其他应收款总额的64.9%；别的，一笔5743万元的逾期委贷账龄已挨近5年，附注解说这笔金钱触及此前向上海悦合置业供给的借款，后者的房子财物一起被多家法院查封，故暂时无法强制执行。

二是公司有较大规划的资金投向银行理财，定期存款所带来的应收利息达387万元。

除其他应收款数额巨大外，公司的坏账计提份额也比同行更为宽松。

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主业图书板块方面，公司在1年内、1至2年、2至3年、3至5年、5年以上的坏账计提份额别离为5%、10%、20%、40%和100%。

同业可比的出书公司中，凤凰传媒(601928)1年内10%、1至2年20%、2至3年50%、3年以上80%，中南传媒(601098)1年内8%、1至2年15%、2至3年45%、3至4年60%、4至5年80%、5年以上100%，各个时刻范围内的计提份额均高过新华传媒(600825)。

以上述账龄近5年5743万元的其他应收款为例，半年报中，公司称对该项目计提40%的减值预备，即2297.2万元；若按凤凰传媒(601928)和中南传媒(601098)80%计提份额来算，坏账预备应达4594.4万元，两相比照，新华传媒(600825)应扣减的财物减值丢失少了约2300万元，即赢利含有2300万元的“水分”。

关联方长时刻占用大额资金影响资金链

新华发行一笔6亿元的项目赞助款在其他应收款账上存在近3年多，这并不是公司仅有一笔金额大、时刻久的关联方来往款。

半年报显现，兼并报表中其他应收款的前五名除包销预付款和逾期委贷外，均为来往款，算计金额达1573万元，且账龄均为1年以上，乃至有笔360万元的来往款账龄达5年以上，该来往款仅计提了5%的坏账预备，或有坏账计提不充分之嫌。

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据上市公司本年4月发布的《非运营性资金占用及其他关联方资金来往状况》，到2018年底，包含大股东及其隶属企业、上市公司子公司及其隶属企业、其他关联方及其隶属企业在内，上市公司新华传媒(600825)非运营性资金占用算计2.5亿元。

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母公司半年报显现，母公司其他应收款算计2.25亿元，期末余额前五名金钱均为兼并范围内来往款，即与并表子公司的资金拆借，稍显杰出的是，子公司来往款中，也有三笔账龄在5年以上，算计金额超越1.1亿元。（文/vicky）