保险金融属性的具体体现(恒丰证券)

2019年08月01日讯

每经记者陈晴每经修改文多

旧日的大白马现在成绩爆雷，7月31日，涪陵榨菜(002507)（002507，SZ）跌停。

“好多年没有呈现这种状况了。”7月31日，涪陵榨菜(002507)董秘办工作人员也这么感叹道。公司股价跌停，与公司7月30日晚间发布的2019年半年报有关。依据测算，涪陵榨菜(002507)2019年第二季度净利润呈现了约16%的下滑。

2016年~2018年涪陵榨菜(002507)净利润从前接连3年高添加，为何当下呈现下滑气势？公司方面回应称，本年第二季度毛利率与上年同期根本相等，而第二季度销售费用有所添加。业界人士则剖析以为，这与公司自身和职业要素有关，未来公司需多元化开展破除产品单一的瓶颈。

公司：并没有感觉到提价影响

7月31日，涪陵榨菜(002507)早盘开盘直接跌停，尔后在资金的涌入下一度翻开跌停板，但在时间短的抢夺后，再次封跌停至收盘。

音讯面上，涪陵榨菜(002507)2019年半年报显现，公司上半年营收为10.86亿元，同比添加2.11%；归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比添加3.14%。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，在公司2019年度财务预算公告中，涪陵榨菜(002507)从前表明，2019年营收方针为24.12亿元。眼下看来，本年上半年涪陵榨菜(002507)营收10.86亿元，仅相当于24.12亿元的45%。

单季度来看，涪陵榨菜(002507)本年一季度营收5.27亿元，同比添加3.81%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比添加35.15%。由此测算，公司2019年第二季度经营总收入5.59亿元，同比添加0.54%，归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比下降约16%。

2016~2018年，涪陵榨菜(002507)从前接连3年净利润坚持五成以上的高添加。在此状况下，公司股价也一再创出新高，为何本年第二季度公司净利润忽然呈现向下气势？

就相关问题，7月31日，《每日经济新闻》记者致电涪陵榨菜(002507)董秘办。工作人员回应称，首要是因为2018年第二季度产品毛利率环比刚刚阅历了较大进步，而2019年第二季度毛利率与上年同期根本相等。此外，2019年第二季度公司销售费用有所添加。

依据本年半年报，涪陵榨菜(002507)2019年上半年销售费用2.30亿元，比较上年同期的2.10亿元同比添加9.45%。“本年第二季度和上一年同期毛利率差不多的状况下，费用添加利润就减少了。”涪陵榨菜(002507)董秘办工作人员解说称，销售费用添加的部分，首要是途径建造、品牌终端等推行费用。而新增投入的产出也无法马到成功。

值得注意的是，近3年来，涪陵榨菜(002507)从前历了4次提价，最近一次提价是在2018年11月。公司净利润的下滑气势是否与提价有关？对此，涪陵榨菜(002507)方面表明，“并没有感觉到（提价影响）”。公司方面以为，应该说从整个职业大环境来看，本年比较上一年消费有些疲软。

观念：产品单一瓶颈有待破解

7月31日股价呈现跌停，涪陵榨菜(002507)又是怎样看待的？“股价咱们不好说。”公司董秘办工作人员表明，从公司营收方面看，仍是持乐观态度，长远看则开展比较平稳。

关于涪陵榨菜(002507)第二季度净利润呈现下滑气势，中国食品工业剖析师朱丹蓬在承受《每日经济新闻》记者采访时剖析说，这与公司自身开展和职业规则有关。

朱丹蓬以为，涪陵榨菜(002507)最近两年成绩和股价都呈添加气势，峰值后回落契合商场规则。别的，在公司多元化开展不顺利的状况下，瓶颈进一步凸显，净利润呈现下滑气势也是公司自身开展短板的体现。

记者注意到，近两年来，涪陵榨菜(002507)曾多次探究多元化开展，但作用并不显着。

2014年，涪陵榨菜(002507)推出了海带丝和萝卜干等新产品，但从2019年半年报来看，公司其他佐餐开味菜（含海带丝和萝卜产品在内）营收仅占全体营收的7.68%。

2015年，涪陵榨菜(002507)以1.29亿元收买了惠通泡菜，正式进入泡菜商场，但2019年上半年泡菜产品营收占比也仅为6.97%。

2016年，涪陵榨菜(002507)曾宣告拟收买国内某调味品出产企业90%以上股权，但最终因价格未达到共同停止。

2018年3月，因为无法处理同业竞赛问题，涪陵榨菜(002507)宣告停止收买四川恒星及四川味之浓100%股权。

朱丹蓬剖析称，在榨菜细分范畴，涪陵榨菜(002507)自身便是老迈，占有较高商场份额，但受食品安全和消费晋级影响，职业自身存在瓶颈。未来，若要改动当时形势，涪陵榨菜(002507)需走多元化开展路途，以改动公司当时“五个单一”的形势，即产品单一、品类单一、消费场景单一、途径单一和产品组合单一。

从涪陵榨菜(002507)2019年半年报来看，公司营收中，榨菜相关产品营收占比仍高达85.11%，比较2018年（85.04%）、2017年（84.48%）的同期状况还在进步。

公司在半年报中表明，结合公司未来开展战略，将进一步加大并购整合力度。而公司在本年5月底的一次投资者联系活动上，公司方面也曾表明，高度看好酱类的开展前景，也将其视为战略开展的重要一环，公司将锲而不舍地在职业界寻觅适宜标的。