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作者｜郝美平

来历｜

四十多年前，小成衣发家的高德康拉着11位同乡靠8台缝纫机发家。从自行车到摩托车，从小皮卡换成集装箱，高德康一步步地开辟了商场。

波司登（3998.HK)也渐渐蜕变成一家年出售近百亿元的服装巨子，接连20多年坚持职业榜首，被业界称为“羽皇”。“小成衣”也有个“大愿望”，便是让波司登享誉全球。

可是，打江山易、守江山难，2014年之后波司登开展较为不顺，成绩下滑、转型困难。在困难的调整后，成绩现在刚有平缓却被沽空组织称为“一文不值”。看来，高德康的大愿望难有坦道，或许还将有一场“狂风暴雨”。

在港股商场，被做空并不稀有。前有福耀玻璃(600660)，也用会计准则不同解说过自己的财政问题。

陈述挥舞出的另一个大棒是相关买卖问题，波司登此前溢价收买3家品牌——“杰西”、“邦宝”和“柯利亚诺”，而这3家服装品牌均指向同一人——周美和。陈述以为周美和是高德康的同谋者，两边联手通过人为举高价格，使波司登收买了小到无价值的服装品牌，在此过程中，高德康和周美和累计从波司登抽走了20亿元的现金和股票。沽空陈述这一棒子打下去，高德康和波司登好像百口莫辩。

波司登在弄清声明中，着重这3次收买都是合法的，是通过董事会同意的。不过关于高溢价收买的质疑，波司登仅着重，这3个品牌是通过评价，有价值的。

别的，陈述还直指波司登以540万贱价向高德康处置价值6500万元的财物，而且向具有集团65%以上股份的内部人士派发前史纪录的高额股息。

陈述招招毙命，波司登回复显得疲于应对。或许是为了安稳投资者的决心，高德康表明在恰当的时点会增持公司股份，而波司登也表明会进一步回购。不过（微信公号：ymcj8686)查询天眼查发现，本年3月，波司登将其持有的天津乡村商业银行股份有限公司7000万元的股权出质给了厦门世界银行股份有限公司上海分行。

图片来历：天眼查

旗下财物股权变化背面，或许波司登正在悄然无声的酝酿一场财物腾挪。

拐点2014

波司登2007年上市之后，一路开展顺利。拐点出现在2014年，波司登初次和连任多年的羽绒服出售冠军坐失良机。也是在这一年，波司登营收和净赢利骤降。这个时间点与沽空陈述中所称的伪造净赢利时间刚好符合。

（微信公号：ymcj8686）整理波司登历年财报发现，从2014年开端，接连3年，波司登的营收都在逐年下滑，净赢利在2015创新低，仅1.3亿元。而2011年，其净赢利仍是14亿元。

图片来历：同花顺(300033)

关于2014年的成绩骤变，和全体的局势也有联系。在2013年底、2014年头，全国经济局势有所震动。数据显现，2014年GDP增速在从7.9%降到7.1%。经济开展进入阑珊阶段。前段时间爆雷的“二康”——康得新(002450)和康美药业(600518)，便是在这个时间段，用做账的方法坚持了成绩的增速。

为抢救成绩的下滑，以及品牌的老化，波司登也做了一些测验。通过关店“减肥”，而且尽力接轨世界，脱节用户印象中的“土味”羽绒服。

从2009年起，波司登的零售络就在急速扩张，到2012年底，其零售点总和到达惊人的14435家。

彼时，不管高德康仍是波司登都处于高光时间。在承受媒体采访时，高德康曾兴奋地表明，“伦敦奥运会刚刚曩昔，每个人都知道百米短跑冠军是闪电侠博尔特，但在座的谁知道法国或是肯尼亚的百米冠军是谁？相同的道理，波司登绝不愿意在获得我国服装的领导地位后止步不前，而抛弃自己的抱负和大志。”

所以波司登开端世界化战略，投入巨资在英国树立波司登旗舰店，而且在2014年，挖来有世界背景的梁旭晖担任波司登CEO，进行雷厉风行的变革。

一方面是决心世界化的变革，一方面是成绩低迷下的缩短。2015年，波司登关店5106家，创前史新高。2016年，成绩继续下滑，波司登关店1328家。

再看世界化的变革，梁旭晖就任8个月后就以“家庭原因”为由辞去职务，而从前作为标志的波司登英国旗舰店也在2017年关门。

其时，波司登堕入内忧外困。

曩昔的荣耀

不管是起仍是落，高德康始终是波司登的掌舵者。1976年，江苏常熟县24岁的高德康，由于从父亲手里学来了成衣手工，所以拉着11位同乡成立了缝纫组，用8台缝纫机开端创业。

彼时，“魔都”上海对高德康有一种法力，上海造风行全国。所以，高德康开端到上海寻觅代加工生意，每周至少3次，骑着自行车往复上海和常熟之间。有一次，由于浑身汗味，急着赶时间的高德康刚上公交，就被赶了下去。

高德康就这样骑着自行车开辟出一小片商场，后来自行车骑坏了换成摩托车，摩托车4年骑坏6辆，又换成了小皮卡。跟着事务的扩展，小皮卡又换成了集装箱。而波司登也从开端的11个人8台缝纫机，渐渐蜕变成一家年出售近百亿元，接连20多年坚持职业榜首的“庞然大物”。

在高德康创业过程中，起色发生在1987年，那一年高德康开端替一家上海的羽绒服牌子做“贴牌”，这成为高德康触摸羽绒服生意的关键。

到1992年，波司登正式被注册商标。之所以取名波司登，高德康从前解说，这取自“波士顿”的谐音，洋气，也期望有一天波司登能进入国外商场。这是“小成衣”在创业之初的“大愿望”。

两年后，波司登羽绒服正式面市出售。1995年，由于一下卖出了68万件，占了当年全国商场份额的16.98%，波司登从此稳坐我国羽绒服商场头把交椅。

随后，波司登又先后成立了“雪中飞”、“冰洁”、“康博”等多个子品牌。凭借这种羽绒服品牌矩阵，波司登敏捷成为职业老迈。到2006年，全球三分之一的羽绒服产自波司登。波司登变身一代“羽皇”，高德康旧日的“大愿望”变得触手可及。

2007年，蛰伏32年后，56岁的高德康终究撞响了港交所的钟声，波司登成功上市。高德康身家也随之飞涨,跃升为亿万富豪。

不过开展有起有落，不管是2008年的经融危机，仍是2014年的成绩低迷，波司登都成功缓了过来。

最新的年中财报数据显现，到2018年9月30日的6个月中，波司登营收34.44亿元，同比增加16.4%；经营赢利3.55亿元，同比增加62.1%；归母净赢利2.51亿元，同比增加43.9%。

而关于2014-2016年的成绩下滑，波司登解说为调整期。得益于2017-2018年成绩的反转，包含海通证券(600837)、国盛证券等多家券商最近都对波司登给予买入评级。

原本刚从成绩低迷中康复不久的波司登，正在一路向好。可是，一份沽空陈述，打破了波司登的年月静好。

董明珠曾说过，“喝茅台酒、穿波司登、买格力空调”。旧日的民族品牌3巨子，现在各有各的烦恼。

尽管波司登25日弄清沽空陈述不实，可是公司弄清乏力。怎么赢回投资者的决心，是波司登不得不考虑的问题。尽管波司登和高德康许诺回购/增持股票，但这次能赢回投资者的决心吗？欢迎在谈论区留言。股票上市公司要闻