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时髦女装商场瞬息万变。

21世纪经济报导记者高江虹实习生顾思程北京报导

4月22日，新疆拉夏贝尔服饰有限公司正式进入退市收拾期。

从营收过百亿到A股退市，拉夏贝尔只是阅历了三年时刻。旧日的女装巨子风景不再，百亿身家回头成空。

在此之前，3月30日，受负财物和债款危机两层夹攻的拉夏贝尔接到上交所向其发送的拟停止上市告诉，随后发表的2021年度财报再度印证了企业摇摇欲坠的现状——2021全年营收同比锐减76.36%，缺乏5亿元，亏本超越8亿元，总财物24亿元，较2020年减缩30.95%，乃至缺乏2019年的三分之一，负债高达40亿元。

拉夏贝尔在成绩陈述中声明，即使A股退市，也不影响企业正常运营，公司仍将砥砺前行、拓宽事务，努力完成量和质的蜕变。但是，在竞赛反常剧烈的时髦女装商场上，随同一众本乡规划师品牌日渐兴起，留给落伍者的地步又有多少？

五年的上市之路，慌乱闭幕，从前的女装龙头企业落魄至此，不免令人唏嘘。近期，部分国内一线女装集团发布财报，和平鸟成为继拉夏贝尔之后，另一进入营收百亿沙龙的女装品牌。

旧王退去，新王上位，国产女装新一轮洗牌启幕。

下跌神坛：从高歌猛进到暗淡收场

拉夏贝尔——由福建商人邢加兴创立于1998年的女装时髦品牌，二十三年间弯曲求变。先是在2011年一改直营办法，调整为股份制公司，2014年登陆香港联交所，三年后于上交所上市，成为国内首家以“A股+H股”办法上市的服装公司。

更变运营办法的一起，该集团品牌矩阵也不断扩大。2011年之前仅有LaChapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌，2012年在“多品牌、直营为主”的战略引领下，连续推出7Modifier和LaBabité两个女装品牌，POTE和JACKWALK、MARCECKō三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2021年又引进新品牌USHGEE。

开端十年，拉夏贝尔步步为营，以潮流样式和布衣定价虏获顾客，不过知名度一般，占有的商场份额也不高。转机发生在2010年。

彼时，拉夏贝尔迎来联想控股旗下君联本钱4500万的出资，自此走上急速扩张之路，门店及点数从2010年的900家扩大到2011年的1841家，并于2018年6月底到达巅峰，构成9647家的巨大规划。

广增门店确实见效一时。2017年集团完成营收89.99亿，2018年营收初次过百亿，同比上涨13.08%至101.76亿元。这在整个女装职业都属稀有。

亮眼的成绩在某种程度上遮盖了集团错综复杂的隐忧。虽然公司2018年的百亿营收发明了国内女装职业的神话，但初次呈现的亏本令人忧心。2018年当年归属上市股东的净赢利为-1.59亿元，而2017年则完成了4.99亿元的盈余；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利为-2.45亿元，亏幅较上年陡增164.43%。尔后数年更是一路下行，愈演愈烈。

2019年营收较上年削减24.66%至76.66亿元，归属于上市公司股东的净赢利为-21.39亿元，亏幅较上年陡增1241.01%；2020年营收锐减76.27%，计18.19亿元，运营赢利为-14.46亿元。而2021全年营收仅及4.30亿元，跌至谷底。

财报数据显现，2017年至2021年，公司的财物负债率分别为48.31%、59.01%、85.94%、119.7%、162.7%。随同债款问题恶化，诉讼案子接连不断。

本年4月初，拉夏贝尔被四川省成都市温江区人民法院列为被履行人，案号川0115执1380号，履行标的2305.8万元。当时，公司触及法令诉讼823起，有181条约束高消费记载，14条被履行人记载，一起面对诉讼及财物冻住的危险。因触及多项诉讼案子，公司及部属子公司算计151个银行账户被冻住，冻住金额约为1.04亿元。公司部属17家子公司股权被冻住，触及案子履行金额算计约6.81亿元，4处不动产被查封。

营收滑铁卢外加负债累累，公司在业界口碑一路下滑。据《南方周末》2021年11月报导，协作方表明其货款拖欠时刻可达一年之久。

拉夏贝尔在年报中将败绩归结为，自2018年下半年以来未能对外部职业环境做出正确的判别，以及内部战略失当、扩张过快及本钱结构失衡。年报称，“叠加2020年以来新冠肺炎疫情的冲击，公司融资途径封闭、资金链断裂，到期债款无力归还，诉讼及财物冻住查封也接二连三，面对较大的现金流压力和债款会集兑付危险，对其生产运营发生必定晦气影响。”

2018年的失误终究指向什么？

巨亏背面：库存痼疾，根深蒂固

“增收不增利”问题在2018年开端显形。

业界剖析指出，拉夏贝尔在运营上存在店肆很多而坪效不高、品牌丰厚而产品趋平等问题。在一千平米的店面里，不同品牌会聚一处，不翻看吊牌，顾客很难对这些风格相同的裁缝作出区别。不只拉低购物体会感，也实难留给顾客显着的品牌形象。年报发表，在集团偌大的品牌版图中，仅女装LaChapelle体现尚可，带来集团三成以上的收入，同质性的7Modifer、Candie's体现欠安，男装品牌尤为失落。

而同为国内一线女装集团的和平鸟，其品牌布局层次显着较拉夏贝尔明晰。旗下品牌包含和平鸟女装、和平鸟男装、乐町少女装、和平鸟童装、MG物质女孩女装、COPPOLELLA运动潮牌。就女装而言，对应的年龄段及样式风格均存在显着区隔。

放眼一线女装职业，营收与获利不匹配并非拉夏贝尔单独面对的窘境。2021年关于和平鸟集团无疑是丰收年。财报数据显现，2021年集团完成营收109.21亿元，录得16.34%的上涨。虽然营收喜人，赢利却不甚抱负。集团完成归母净赢利6.8亿元，同比下降5.0%；完成扣非归母净赢利5.2亿元，同比下降7.3%。

从急进扩张到敏捷缩水，当时拉夏贝尔门店仅剩三百余家。而和平鸟集团在2021年封闭717家店面的一起，新倒闭1315家，现在总计5214家门店。

库存问题也是拉夏贝尔长时间是挥之不去的痛点。即使是迎来靓丽营收数据的2018年，其产品库存也高达25.55亿元，尔后逐年攀升。2021年因为集团加大整理库存力度，削减新货收购，存货降至0.61亿元。存货高度揉捏的另一方面，是存货周转快的缓慢。曾有剖析者指出，拉夏贝尔近年来的存货周转天数超越200天，而UNIQLO为140天左右，ZARA仅80天。

事实上，库存积压是困扰整个服装职业的难题。和平鸟在2020年的存货净值挨近22.6亿元，较2019年底添加逾4亿，增幅达21.67%，存货周转天数为166天，较上年削减13天。而在2021年，公司期末存货净值为25.4亿元，较上年底添加2.8亿元，增幅12.56%；存货周转天数本年为168天，较上年添加2天。

此外，拉夏贝尔在裁缝规划上用力不深，风格萧规曹随，迟迟未能构成亮点，这一点饱尝诟病。有一位叫“以薇”的作者2019年就剖析指出，拉夏贝尔的规划风格飘忽不定，“对标过韩国衣恋集团走学院风；也走过嘻哈和街头风；到后来什么火跟风什么，法风、ins稠浊，自己也变得越来越面貌不清。”财报显现，自2019年起，企业不再投入任何研制费用。

更为丧命的是，服装质量日薄西山，屡遭顾客吐槽。有知乎用户表明，“刚知道拉夏贝尔的时分是在2009年，那时它仍是商场里不起眼的小品牌，比较受刚上班的小白领欢迎。他家的衣服特别合适20-30年龄段的女孩，休闲减龄，可居家、可通勤……那时分的拉夏，无论是做工仍是衣料，都是很对得起价格的，偶然还有捡到宝的感觉。”做工对得起价格这一早年形象，简直被近年来层出不穷的质量问题遣散殆尽。阅读淘宝渠道用户留言，比如起球、勾丝、脱线等差评比比皆是。

拉夏贝尔黯然退市，和平鸟集团营收初次打破百亿大关。赢者与输家的兴替，昭显了女装职业的推陈出新。

做女装大不易，国潮品牌逆势昂首

埃森哲组织陈述显现，近年来我国具有近4亿年龄在20-60岁的女人顾客，每年掌控高达10万亿的消费开销。女人消费决议计划位置无足轻重，超六成我国家庭消费由女人主导。据国泰君安估量，曩昔五年，我国女人的全体开销达6700亿美元，增加81%。继续上行的“她经济”招引很多创业及出资者的目光，女装范畴则被视为潜力无量的增加点。

剖析指出，女装作为服装职业占比最大的子职业，商场规划逐年增加。2019年国内女装商场规划约10573亿元，增幅达8.56%。2020年受疫情影响，跌破万亿大关，但规划仍是男装商场的两倍。随同疫情转好，2021年女装商场重回万亿规划。中高端女装商场规划约占全体女装商场规划的14%，中高端女装商场规划增速约为7.5%，高于全体女装商场规划增速2.3个百分点，商场浸透率比年提高。

女装职业固然是座富矿，但完成盈余并非易事。需求的不行猜测性是当今女装职业面对的最大应战。有剖析者指出，“女装商场现阶段的中心对立是，多种类需求以及多种需求的快速改变与缓慢供应之间的对立。”“她经济”背面的富矿并是那么简单发掘，从业者需求精确掌握新时代女人在转型期的身份认同、价值挑选、情感归属，以及此类要素怎么外化为消费理念、动机和洽尚。

在2020年我国服装协会发布的“2019年我国服装职业百强企业”名单中，海澜之家、森马世界、际华集团高居上市公司营收排行榜，排名前十者几无女装企业。据有赞&伯俊科技《2021年服装零售职业洞悉陈述》，2020年我国上市服装企业TOP10仅和平鸟一家入围，江南布衣位列第十一位。

在瞬息万变的女装消费商场上，品牌的更迭本就缺乏为奇。进驻国内近30年的韩国服装品牌眷恋，曾是“九亿少女的梦”，当下也难逃被年轻一代萧瑟的命运，不只2020年集团销售额初次呈现两位数下滑，此前更是张狂抛出TeenieWeenie等品牌以缓解居高不下的负债率。

旗下具有VeroModa、Only等品牌的丹麦绫致集团是最早引进国内的快时髦品牌，早在2013年就被质疑在我国商场的开展趋于透支，不得已搬出清仓、打折、特卖等手法自救。

从前广受国人追捧的快时髦巨子近年来也连遭颓势，ZARA、GAP、H&M等品牌再度遇冷，国内商场份额显着缩水。在当时益发重视特性、消费体会、身份表达的服装商场上，一味打出性价比标语却无显着规划特色的快时髦，逐步退出舞台，被年轻一代扔掉。

“衣服是一种言语，随身带着的是袖珍戏曲。”即使是在互联高速开展的当今，服装也难称不是一个人审美情味与日子情调的外化，一种新式的交际办法。部分小众的服装品牌的兴起，颇得益于Z代代对服装的特性寻求。

查询显现，近90%的国风爱好者是Z代代年轻人。职是之故，和平鸟集团在2021年经过联名及前锋规划师协作等办法继续演绎国潮文明，一起打破品类赛道壁垒。打造国潮IP成为国内品牌商重焕生机的办法之一。现在，越来越多的本乡服装规划师开端输出原创品牌，在抖音、快手、淘宝等直播渠道开疆辟土，寻觅方针人群。