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深南姚记扑克股票电路(002916)业绩公告超预期5G及封装基板国产化正当时

wx 2023-03-14 06:13:22 6

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　　事情：2019年1月7日，公司上修2018年成绩预告，2018年完成归母净赢利盈余6.72亿元-7.17亿元，同比增加50%-60%。

　　点评：成绩公告超预期，估计营收与盈余双丰收。依照赢利区间6.95亿元中值测算，相较于2017年4.48亿元的净赢利同比增加55%，其间四季度归母净赢利估计为2.22亿元，比较2017年第四季度同比增加103.67%，公司盈余才能显着提高。此次公司的成绩提高首要获益第四季度营收的大幅增加及南通工厂的顺畅爬坡。咱们估计2018年公司PCB事务收入约为51亿元，同比增加约32%。一起，南通工厂的顺畅爬坡也标明公司近几年专业化产线的调整卓具成效，叠加自动化水平的提高及内部管理的优化，估计公司出产功率将会提高，本身盈余才能将显着增强。

　　PCB工业搬运集中度提高，境外收入占比稳步增加，5G建造正当时。当时PCB工业向国内搬运，国内企业规模增加态势显着。此外，环保方针、下流需求以及资金实力三要素使得PCB职业集中度提高，国内抢先PCB厂商有望首先享用工业搬运及职业集中度提高利好。从公司历年境外收入占比看，境外收入占比稳步提高，2017年境外收入占比到达36.53%。一起，5G基站建造使得PCB产品迎来量价齐升，公司有望首先享用5G基站建造利好。

　　封装基板国产代替正当时，征集项目60万平米年产能开释后生长可期。封装基板是IC工业链的要害配套资料，当时封测工业向搬运国内，国产代替空间大。公司封装基板事务打破国外独占，并在MEMS等细分范畴占有优势。公司IPO募投项目无锡工厂建成达产后估计可新增60万平米年产能，有助公司打破产能瓶颈，翻开生长空间。

深南姚记扑克股票电路(002916)业绩公告超预期5G及封装基板国产化正当时

　　盈余猜测与估值：根据公司现有事务情况，上调公司2018/2019/2020年EPS为2.47、3.28、4.11元，当时股价对应PE为32.16/24.20/19.32倍。考虑到公司作为内资PCB龙头企业，5G基站建造以及封装基板国产化给公司带来的成绩弹性，给予30倍PE，对应19年目标价98.4，对应合理估值空间23.84%，保持公司“强烈推荐”评级。

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