首页 基金 正文

【华泰机械章诚团队】徐工房贷提前还款机械(000425)-业绩快速增长,国改预期进一步提升效率

wx头像 wx 2023-03-14 03:19:26 6
...

2019年07月16日讯

  发布时刻:2019年7月15日

  研究员:章诚(S0570515020001)、肖群稀(S0570512070051)、关东奇来(S0570519040003)、李倩倩(S0570518090002)

  中心观念

  中报成绩预告超预期

  7月14日公司公告中报归母净利润21~24亿元/yoy+90.2%~117.4%,EPS约0.25~0.29元。工程机械商场需求旺盛,公司竞赛位置安定,盈余才能继续修正,是公司成绩快速生长的首要原因。咱们上调全年盈余猜测,估计EPS为0.49/0.56/0.65元(原值为0.41/0.48/0.56元),PE为9.28/8.00/6.93倍。同职业公司2019年平均PE为12.18倍,海外龙头CAT的PE为12.21倍,咱们以为公司主营产品起重机可能会坚持相对较快的增速水平,公司国企改(501020)革稳步推动,优质财物注入预期强,调整公司目标价为5.84~6.33元,对应2019年PE为12.0~13.0倍,坚持“买入”评级。

【华泰机械章诚团队】徐工房贷提前还款机械(000425)-业绩快速增长,国改预期进一步提升效率

  产品需求旺盛,盈余才能大幅进步

  获益于国内固定财物出资稳健添加、“一带一路(502013)”国家的基础设施建造需求添加,工程机械职业需求继续坚持添加,尤其是公司主营的起重机械类产品,1-6月汽车吊职业销量增速50%以上,大幅跑赢其他子职业。公司加强企业内部管理水平进步,推动产品升级,品牌价值和品牌影响力大幅进步;3)跟着收入规划的上升以及历史问题的出清,公司费用下降,财物减值削减,盈余水平大幅进步。塔机获益于装配式修建需求,同比添加100%以上。

  房地产(512200)信任边沿收紧,对工程机械职业影响不大

  咱们以为下半年基建出资仍然是需求的首要支撑,依据华泰固定收益团队陈述《方法总比困难多,但也不要想太多》(20190611)中的测算,跟着专项债资金落地,将带动基建出资添加1.7个百分点,基建获益相关产品例如小挖、起重机等需求将坚持高位;2018年房地产(512200)信任资金占房地产(512200)全体资金来源不到6%,房地产(512200)信任边沿收紧,心思层面的影响大于实践影响,下半年工程机械职业销量肯定规划将坚持高位运转,增速将在一个小范围内动摇。

  上调盈余猜测,坚持买入评级

  工程机械职业需求继续超预期,咱们上调公司起重机产品销量猜测,上调全年成绩预期,估计2019~2021年归母净利润为38.14/44.25/51.13亿元,EPS为0.49/0.56/0.65元(原值为0.41/0.48/0.56元),PE为9.28/8.00/6.93倍。同职业公司2019年平均PE为12.18倍,海外龙头CAT的PE为12.21倍,咱们以为公司主营产品起重机可能会坚持相对较快的增速水平,公司国企改(501020)革稳步推动,优质财物注入预期强,调整公司目标价为5.84~6.33元,对应2019年PE为12.0~13.0倍,坚持“买入”评级。

  危险提示:国内经济下行超预期;基建出资增速未按期进步,地产出资继续收窄;职业竞赛环境恶化;新产品商场拓宽不顺利;应收账款累计带来的财物减值丢失对当期净利润的影响。

本文地址:https://www.changhecl.com/266978.html

退出请按Esc键