qianshan(601958资金流向)

“芳姐，我国联通卖掉吧！换成新能源或芯片，会少亏点！”

一位出资人语重心长在论坛里劝说着，迎来了不少基民的赞同。

被称为“芳姐”的是工银瑞信基金司理袁芳，担任基金司理挨近6年，办理时刻最长的基金不到6年获得了310%的报答，现在担任5只基金的基金司理，办理规划482亿元，因成绩表现被誉为“消费女王”。

面临经验丰富的顶流基金司理，出资人并未觉得讲话有任何不当，由于他说着正确的话。

上半年的A股走势我们都现已看到了，在商场风格极致分解下，半导体、光伏、新能源轿车等热门职业和工业链表现微弱，相关个股表现也是一骑绝尘。

与此一起，基金做着“正确”且最有功率的工作，扎堆买入新能源、光伏、半导体。

到二季度末，国内锂电池龙头宁德年代有高达1362只基金重仓持有，一跃成为偏股基金第二重仓的个股，仅次于贵州茅台，光伏龙头隆基股份也有933只基金重仓持有。

在这些重仓宁德年代的基金中，呈现了很多与新能源毫无相关的主题基金，包括有宝盈人工智能基金、博时互联主题基金、嘉实文体文娱基金、华夏国企改革、中邮健康文娱、华宝万物互联、银华互联主题、前海开源一带一路基金以及工银瑞信的美丽乡镇主题基金等40家基金公司的118只基金。

实践上，二季度末悉数重仓新能源的“混合基金”、没有一只重仓股和文体相关的“文体基金”和重仓“新能源+芯片”的文娱基金在商场上并不罕见。

21世纪本钱研讨院核算显现，商场上风格漂移的基金归纳起来有三类，分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不虚传这三类，牵涉近四成基金公司，还有包括明星基金司理袁芳办理的工银瑞信文体工业基金在内的多只顶流基金。

不少基金经过基金合同的文字游戏，“对立”监管和内部的合规要求。但形成的公募基金职业出资人认知混杂，严重危害了国内本钱商场的次序和开展。

在这个基金公司、出售途径、基金司理、基民都想赢的商场里，基金产品名不虚传这股“歪风”正在愈刮愈烈……

新能源的“真假拥趸”

互联概念曾红极一时。

2015年，热议的“互联+”概念是“互联+各个传统职业”，运用信息通讯技能以及互联渠道，让互联与传统职业进行深度交融，发明新的开展生态。

随即，二级商场上呈现了一批互联概念的牛股，比方，主营移动终端及互联页面游戏的开发、发行和运营的掌趣科技，供给互联内容分发与加快、云核算、云安全等服务的宿科技，还有现在现已退市的乐视等等。

基金公司也顺势推出很多互联+主题基金产品。

2015年6月，华宝基金公司新发的基金华宝万物互联就是互联的主题基金。

基金招募说明书显现，该基金的出资方针是在严格控制危险的前提下，经过捕捉互联职业和表现互联思想相关职业的出资时机，力求完成基金财物的长时间稳健增值。

在出资份额上，出资于万物互联主题相关的证券不低于非现金财物的80%。

2015年三季报显现，华宝万物互联十大重仓包括中科金财、上海钢联、迪安确诊等互联概念股。

但随着互联概念热度的逐步冷却，从最新的持仓上来看，万物互联主题基金现已违背设定的出资方向。

到2021年二季度末，华宝万物互联重仓了宁德年代、亿纬锂能、隆基股份和赣锋锂业等新能源个股。

据21世纪经济报导记者核算，重仓新能源的互联主题基金还包括，宝盈互联沪港深、建信互联+工业晋级、国泰互联+、博时互联主题、中银互联+、工银瑞信互联+等等。

比方，国泰互联+主题基金现已和互联没有什么联络，十大重仓股主要是新能源、白酒和医药。建信互联+工业晋级前三大重仓也是五粮液、贵州茅台和宁德年代。

不断改变的出资方向，也使得这类基金的规划不断缩水。

国泰互联+基金2017年的规划到达45亿元，最新的规划仅为13.29亿元。华宝万物互联二季度末基金规划1.47亿元，而在其建立初期，总份额为12亿份。

对此，有私募基金人士主张：“这类基金能够与时俱进，及时修正契约中的出资规划和出资方针,然后防止被人诟病。”

文娱、文体风格漂移重灾区

文娱、文体这类主题基金也是基金风格漂移的重灾区。

中生代的顶流基金司理袁芳办理的工银瑞信文体工业基金最新重仓股现已和文体工业没有什么关系。

到二季度末，工银瑞信文体工业基金十大重仓股分别是宁德年代、海康威视、青岛啤酒、福耀玻璃、药明康德、锐科激光、古井贡酒、伊利股份、我国联通和五粮液。

全体仓位中，制造业占66.88%，信息传输、软件和信息技能服务业占12.68%，科技研讨和技能服务业占5.06，文明、体育和文娱业占2.75%。

翻阅工银瑞信文体工业基金的招募说明书发现，工银瑞信文体工业基金的出资方针是，出资于文体工业中具有长时间安稳成长性的上市公司。

出资组合的份额主要是，股票财物占基金财物的份额为80%-95%，其间出资于本基金界定的文体工业规划内股票不低于非现金财物的80%。

一起，该基金在文明工业的界定上给出了清晰的规划。

本文明工业包括传统文明工业、新式文明工业以及文明相关工业三个层面。

体育工业包括体育用品及设备、体育服务、体育媒体、新式体育业态以及体育相关工业等五个层面。

“二季度末，该基金文明、体育和文娱业占基金财物净值的份额仅有2.65%，远低于制造业及信息传输、软件和信息技能服务业的占比。”华南某基金公司人士对21世纪经济报导记者表明，“与合同中出资于本基金界定的文体工业规划内股票不低于非现金财物的80%约好不符，违背了基金合同的约好。”

实践上，商场上风格漂移的文体、文娱主题基金还不少，比方嘉实文体文娱、上投摩根文体休闲、安全睿享文娱和招商体育文明休闲等等。

2016年建立的嘉实文体文娱最新的持仓中制造业占了56.29%，其次是信息传输、软件和信息技能服务业29.02%，文明、体育和文娱业4.93%。

其最新的十大重仓也是宁德年代、晶丰明源、海康威视等新能源或半导体职业龙头。

北京某基金公司人士以为近两年中心财物享有较高估值，使得商场趋同，职业马太效应显着，有较多的主题基金的出资风格产生漂移。

“一带一路”、美丽我国、工业4.0主题基金处含糊地带

违背期初设定方向的还有一带一路、美丽我国和工业4.0这类主题较广泛的基金产品。

2015年建立的前海开源一带一路基金，依照出资方针表述，该基金将掌握一带一路战略带来的出资时机，经过主题精选和个股精选，共享丝绸之路经济带和海上丝绸之路建造所带来的长时间出资价值。

而最新的二季报显现，基金十大重仓分别是宁德年代、五粮液、华熙生物、迈瑞医疗等中心财物。

基金司理吴国清是产品的第四位基金司理，最新的基金规划仅为1.47亿元，较基金建立时的9.5亿元，规划已大幅缩水。

相同，美丽我国、工业4.0主题基金的界说也十分广泛。

工银瑞信旗下的美丽乡镇主题基金，对出资方针的表述是在全面推动新式乡镇化开展的布景下，活跃挑选深度获益于此类主题的股票进行出资。

该基金所界定的美丽乡镇主题包括乡镇化基础建造、乡镇化生态文明、乡镇化智能办理以及乡镇化消费晋级四大范畴。

从最新的十大重仓宁德年代、宁波银行和五粮液等个股来看，算是美丽乡镇主题。

相同表述含糊的还有东海美丽我国，其出资方针界说为要点重视在建造美丽我国的主旋律下，获益经济结构转型和经济质量改进的个股。

现在，该基金规划仅为0.06亿元。二季报里，东海美丽我国基金发表，该基金财物净值于2021年4月1日低于5000万元以下，到陈述期末，已继续60个工作日，一起基金办理人已向我国证监会陈述解决计划。

“关于那些基金合同中有清晰规定的，假如基金司理没有依照合同约好去做，不管是否为基民赚到了钱，实践上都是有违职业信义责任的行为，应当予以纠正。”华南某头部基金公司人士以为关于这些基金合同中没有清晰规定产品的出资规划，基金司理依据自己的判别，重配某个或许某几个职业的产品，更应该做的是充沛提醒危险，让出资人在了解产品的危险收益特征、重仓板块的基础上，为自己的出资行为担任；换言之，只需契合法律规定和相关准则要求，应当答应基金司理充沛发挥个人的片面能动性，做好“最尖利”的“那支矛”。

难解的三类风格漂移

实践上，除主题基金名不虚传之外，还有三种类型的基金也涉嫌风格漂移。

一些名为中小盘的基金，为了寻求超量收益，装备多半是大蓝筹，并未挑选中小盘股。

比方重仓宁德年代、隆基股份、迈瑞医疗的光大中小盘。

其次是一些伪量化基金，仅仅宣扬运用量化战略，可是十大重仓股占比并不低，基金司理的片面决议计划或许更重要。

有的量化基金前十大重仓股占比现已超越基金总规划的60%，大幅超越自动权益基金十大持仓规划。

上海证券基金点评中心高档基金分析师赵威研讨发现，风格漂移仅对偏股大盘基金具有必定收益提高效果，一起风格漂移并没有更利于发明额定收益。

21世纪本钱研讨院研讨显现，关于基金公司来说，产品建立后，一般风控部分都会依据合同约好设置一个股票池，束缚基金司理的出资行为。因而大都基金风格漂移应该是在准则履行层面。

短期来看，这种漂移式的出资风格，会带来必定的成绩收益，但从长时间来看，这种基金定会让出资者莫衷一是。特别是在商场跌落时，出资者对名不虚传的基金天怒人怨，这些基金迎来的就是巨额换回。

“假如出资人买主题基金，可是实践持仓的股票名不虚传，这是一种误导，涉嫌违背合同。”国浩律师事务所资深参谋黄江东以为这种误导尽管算不上原则性的过错，也需求妥善处理。

因而多位业内人士主张，一方面，在基金产生方向或许风格的大幅度偏移时，怎样及时和精确地向基金出资人传递这一音讯，需求在法律法规、规章准则上加以清晰。

另一方面，关于一些没有成绩支撑的概念主题，以及衍生的概念主题基金，基金公司应该削减一些新产品的发行，加大力度依照合同约好改变这些主题基金的出资规划，依照新的表决计划，持有人经往后并进行更改。