深圳一致药业股份有限公司(广东甘化)

在10天9板的大牛股金发拉比停牌核对后，千亿市值医美龙头爱美客再度挑起大梁，两天暴升近10%。

4月20日，A股及港股商场的医美概念股再度走强，四环医药涨近12%，长江健康涨停，鲁商开展涨6%，爱美客、华熙生物涨超5%。

自3月26日发动上涨以来，17个买卖日中，Wind医疗美容指数有14个买卖日录得上涨，区间累计涨幅高达20.7%，而沪指仅上涨3%。

值得注意的是，金发拉比尽管还在停牌中，但其进军医美工业也有了新进展。20日晚间，金发拉比公告称，韩妃出资已收到挂号机关为其换发的《营业执照》，并完结股权转让改变挂号事宜，以及公司派遣人员任职董事的挂号存案事宜。

医美概念表现强势，千亿龙头爱美客再挑大梁

在大牛股金发拉比被“关小黑屋”的这两天，医美板块其他股票的日子仍然过的挺润泽。其间，千亿市值医美龙头爱美客再度挑起大梁，两天涨了近10%。

4月20日，A股医美概念股中，长江健康强势涨停；复旦张江一度涨近20%，终究收涨7.2%；鲁商开展涨6.08%，盘中也一度涨停；光正眼科涨6%，爱美客涨5.34%，华熙生物涨5.04%。

港股医美概念也表现抢眼，四环医药涨近12%，必瘦站涨8.8%，康哲药业涨4.85%，香港医思医疗集团涨4.48%。其间，四环医药自4月以来已累计上涨61.85%。

4月20日，Wind医疗美容指数上涨1.93%，此前一日涨1.51%。自3月26日发动上涨以来，17个买卖日中，Wind医疗美容指数有14个买卖日录得上涨，区间累计涨幅高达20.7%，大幅跑赢大盘指数。

统计数据显现，自3月26日以来，金发拉比累计上涨183%，新华锦、爱美客别离涨52%、50%，澳洋健康涨47%，世界医学、光正眼科涨幅均达31%，华熙生物涨了27%。

10天9板金发拉比停牌核对，收买医美企业有新进展

4月20日晚间，金发拉比进军医美工业有了新进展。当晚，金发拉比公告称，韩妃出资于近来收到广州市白云区商场监督办理部门核发的《准予改变挂号通知书》，一起收到挂号机关为其换发的《营业执照》。现在，韩妃出资已完结股权转让改变挂号事宜，以及公司派遣人员任职董事的挂号存案事宜。

在宣告进军医美工业后，金发拉比的股价一飞冲天，10个买卖日中，有9天涨停，累计涨幅高达150%。4月18日晚间，金发拉比发布公告称，公司股票买卖反常动摇，自4月19日开市起停牌核对。

金发拉比股价的飞涨，源于4月1日晚间的一则公告。当天晚上，金发拉比在深交所公告称，公司以2.38亿元的价格，受让怀化问美所持有的医疗美容企业广东韩妃医院出资有限公司402.35万元出资，占韩妃出资注册资本的36%。

材料显现，到2020年，韩妃出资旗下控股5家医疗美容组织，别离坐落广州白云区、广州越秀区、广州天河区、珠海市、中山市，具有约1000名职工、约2万平米医疗美容空间，为医美顾客供应各项医疗美容和健康办理服务。2020年度，韩妃出资营收为3.98亿元，归属于母公司所有者的净利润为1113万元。依据《成绩补偿条款》，买卖对方许诺韩妃出资2021年度净利不低于5000万元，2022年净利不低于6000万元。

金发拉比表明，此次出资是习惯商场需求和事务开展的需求，进一步执行公司战略布局，打造“母婴产品+医疗、医美服务”的新事务形式，将有利于公司在现有事务的基础上拓荒新的事务范畴。

不过，韩妃出资因估值过高，引发了深交所的重视。韩妃出资2020年经审计母公司口径净资产为1217.56万元，估值价值为6.68亿元，增值率高达5383%。深交所于4月8日晚间向金发拉比下发了重视函，要求公司弥补发表韩妃出资股权评价陈述，并剖析韩妃出资评价高额增值的原因，以及此次买卖作价的合理性、公允性。

对此，金发拉比于4月15日回复重视函称，韩妃出资所在阶段为快速扩张阶段，关于品牌推行、翻开知名度的出售费用投入较大，前期出售收益暂时未能表现，因而构成基准日时净资产相对较低；韩妃出资本次买卖的市盈率和市销率低于同职业均匀可比买卖事例的估值水平；本次估值中，韩妃出资许诺的两年净利润对应的市盈率目标低于上市公司收买医美企业买卖事例及相关上市公司中相应目标，其估值定价具有合理性。

组织：医美商场高速添加，新老玩家同台竞技

在“颜值经济”盛行的当下，医美商场高速开展。医美渠道更美APP发布《2020医美职业白皮书》显现，2019年我国纯医美商场规模达2560亿元，近五年的均匀增速为30%左右，估计2025年我国医美商场规模打破万亿元。其间私密整形商场规模增幅超越100%。此外，00后入局医美商场，也为医美职业注入了新生机。

2020年度医美消费热频词为“轻医美”、“抗衰”。90后、95后人群逐步成为医美消费主力，95后“逢播必欢”，90后抗衰激增。数据显现，更美渠道订单量前十的医美项目别离是肉毒素打针、玻尿酸打针、小气泡、光子嫩肤、水光针、脱毛、水氧活肤、果酸焕肤、吸脂、热玛吉。其间，热玛吉以281%的增速成为订单量增速最快的项目，洗牙、植发、光子嫩肤及脱毛紧随其后。

银河证券表明，跟着新代代顾客寻求美的志愿增强，颜值经济应运而生，带动医疗美容职业蓬勃开展。2019年我国医美项目浸透率仅为3.6%，远低于同期美国、日本、韩国的浸透水平。依据新氧发布的《2019医美职业白皮书》，我国每千人治疗次数仅为14.8，约为日本一半，韩国的1/6。估计未来医美职业浸透率还有较大提高空间，有望随居民收入添加进一步提高。此外，医美职业技能渐趋老练，医美阶段危险下降也将促进我国医美浸透率进一步提高。估计2023年我国医美职业商场规模将到达3468.82亿元。

太平洋证券指出，跟着消费晋级以及医美浸透率的提高，该职业热度逐年升高，医美服务的供应端和需求端都快速添加，具有很强的商场性和消费特点。依照介入手法，医美大致非为手术类和非手术类，手术类首要包括五官整形、美体医疗等整形项目，非手术类首要包括打针填充、激光美容等皮肤美容项目。估计2023我国医美商场规模将拓宽至3115亿元。

职业逐步标准，工业链头部公司迎来开展黄金期。纵观医美职业方针开展的趋势，国家有关部门关于医职业的监管日趋谨慎，商场监管有望逐步老练。标准的商场利好正规的医疗美容组织，未来职业集中度有望提高，优质企业将以远高于职业均匀水平的增速快速生长。

浙商证券最新发布的研报称，新玩家经过收买活跃入局，医美概念已成为企业价值提高的催化剂。医美商场火爆，近年来多个玩家经过并购敏捷入局医美，构成“主营事务+医美”的跨行布局形式，提高企业价值。

1）奥园美谷：收买浙江连天美，房产企业入局医美范畴。2021年3月奥园美谷发布公告，拟以6.97亿收买浙江连天美55%股权，并于4月完结股权过户改变，敏捷切入医美赛道，占有浙江医美商场龙头位置。

2）金发拉比：收买韩妃出资，打造“母婴+医美”双事务形式。2021年4月发布公告，拟出资2.38亿元经过受让股权取得韩妃出资36%股权。广东韩妃医美连锁区域根基深厚，到2020年已完结3城5院的布局，其间广州/珠海/中山别离为3/1/1家。

3）澳洋健康：医院运营经历丰富，入局医美赛道完结工业延伸。该公司已具有总床位超2100张的大型医院集团，18年并购唯恩医美，旗下张家港唯恩医疗美容医院是由张家港市卫生部门批阅的专科医疗美容医院，集医疗美容、皮肤美容、美容中医科于一体，具有多年临床整形经历。

老玩家横向拓宽事务面+纵向延伸工业链，举高本身壁垒。医美上游具有较高的车牌与技能壁垒，下流的品牌影响力与客户池也需较长时刻沉积。各老玩家判别商场热门，提早布局产品线，并经过收买进行横向事务扩张与纵向工业延伸。

1）昊海生科：完善“医疗端+消费端”医美工业链。一方面，并购欧华美科，扩展射频、激光医疗设备及家用仪器范畴。另一方面，出资美国Eirion，拓宽“外用涂改+经典打针”肉毒素产品线。

2）华东医药：18年经过收买Sinclair布局少女针，21年将迎收获期。该公司早年经过署理伊婉玻尿酸切入医美赛道，产品矩阵包括玻尿酸、肉毒素、埋线、医美器械等。公司于18年8月以14.9亿元收买英国Sinclair，旗下Ellansé少女针于21年4月获批，有望迎来收获期。

3）鲁商开展：继福瑞达后又收买焦点生物完善透明质酸工业链。该公司原为传统房地产公司，18年收买山东福瑞达医药100%股权添加在生物医药及护肤品工业的事务布局；20年头又完结对焦点生物的收买60.1%股权的收买，完善质料板块。