「宇顺电子股份有限公司」英科医疗市值蒸发700亿 投资人的“担忧”与“世界龙头”的梦想

《出资者》大健康职业组向劲静

谁曾想，每只卖约1毛钱且仅赚1分钱的一次性医用手套生意，借由新冠疫情竟出了两位十亿富豪，其间一位就是在创业板上市的英科医疗科技股份有限公司的董事长刘方毅。

可谁又能想到，这位超级富豪日前被很多出资者在其个人微博责备、怒骂，“咱们把你当兄弟，你把咱们当韭菜。”而刘方毅仅以多说无益予以回应。

自上一年新冠疫情呈现以来，英科医疗在短短一年左右曾上涨近38倍，但随后便堕入跌跌不休的怪圈。到11月15日收盘，公司股价报收55元，本年1月底时曾高达197元。这究竟是怎么回事？

为何从“牛气冲天”到“众矢之的”

最初因疫情带来的时机，公司股价暴升之时，英科医疗曾被商场称为“手套茅”。公司2009年景立于山东淄博，其主营事务包含一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型护理产品，其间又以一次性手套为中心事务。

数据来历：Wind

依据Wind数据核算显现，英科医疗从2020年年头至本年1月下旬，期间最大的涨幅甚是惊人不已，高达3792%，挨近38倍，其市值在2021年1月25日高达1021亿元。到11月15日，缺乏十个月，英科医疗的市值仅为305亿元，较高位“蒸腾”超越700亿。

英科医疗从2020年1月1日至2021年11月11日股价走势图

由此，出资者在互动易渠道再三表达忧虑：“从同行的预告来看，现在PVC手套和丁腈手套已都不能满仓满消，且价格赢利空间越来越小。如出产1200亿只手套的赢利比200亿只手套的赢利还少一大半，公司市值也只要上半年最高值的三分之一，那么这么多出资换来的是赢利更少，市值大腰斩，有意义吗……”

据英科医疗的历年财报显现，2016年至2019年经营收入分别为7.1亿元、9.51亿元、9.68亿元和11.71亿元，同比添加17.55%、33.95%、1.72%和21.01%；扣非归母净赢利分别为0.35亿元、0.64亿元、0.55亿元和0.85亿元，同比下滑12.49%、添加81.69%、下降13.8%和添加53.71%。

英科医疗上市以来的成绩状况

数据来历：公司公告

疫情导致英科医疗成绩看上去“牛气冲天”。2020年经营收入暴增至138亿元，同比增幅达564%；其间，公司产品外销收入同比添加436%，产品内销收入同比添加2789%；从产品类别看，个人防护类收入134.5亿元，同比添加660%；归属于上市公司股东的净赢利达70亿元，同比增幅3829%。

另据2020年年报显现，英科医疗一次性手套产能由2019年的190亿只添加至2020年末的360亿只。依据弗若斯特沙利文陈述，按2020年的产能核算，英科医疗是我国最大及全球第三大的一次性手套供货商。

而现在的英科医疗成绩怎么呢？本年第三季度营收29.72亿元，同比下滑33.88%。净赢利10.64亿元，同比下滑56.61%。

关于成绩下降的原因，英科医疗解说称，新式冠状病毒疫情在多个国家逐渐得到操控，而且商场有新增产能投进，一起受原材料价格动摇影响，手套产品价格有所下降。

这样看，英科医疗股价年内跌幅显着，并不古怪。商场不满意的不只如此，“落井下石”的是，公司董事长刘方毅还一度在股价“腰斩”之际，以巨额减持方法“砸盘”。推出最高拟减持2175万股的套现方案，总规划高达30亿，这导致刘方毅成为许多出资人的“众矢之的”。

从“国内龙头”到“国际龙头”有多远

现在，因为新冠疫情在多个国家都逐渐得到操控，遭到原材料价格动摇的影响，一次性手套的价格有所下降，然后也导致公司三季度净赢利同比下降。这使得不少出资者忧虑，莫非国内一次性手套职业的光辉已不再？

至于国内商场状况究竟怎么，可从相关上市公司的状况探求一二。

现在A股上市公司傍边，有不少公司蹭一次性手套概念，但是谁更名副其实一些？从上市公司的主营结构可知，中红医疗、英科医疗、蓝帆医疗和金发科技都触及这一概念，但就营收纯粹度来看，前三者更“正宗”。

详细数据来看，中红医疗、英科医疗和蓝帆医疗的主营事务中一次性手套事务占比分别为99.82%、97.22%和85.81%。其间，中红医疗于本年4月27日登陆资本商场。

数据来历：Wind

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就现在所能检查的财报状况可发现，无论是经营收入仍是净赢利，三家公司在上一年一季度的状况相差不多。而自上一年中报至本年前三季度，英科医疗和蓝帆医疗都在“日新月异”。

数据来历：Wind

数据来历：Wind

但值得注意的是，在这富丽的成绩背面，有两项财务数据也随之添加，一是存货，二是应收账款。比方英科医疗，其存货从上一年一季度的1.8亿元增至本年前三季度的10亿元；应收账款从上一年一季度的3.2亿元增至本年前三季度的8亿元。蓝帆医疗与此相似。

存货大增的一起，英科医疗将目光转向国际。公司发布公告称，估计在2022年年化产能超越1200亿只，2025年年化产能超越3000亿只，方针是将其全球商场份额提高至30%。英科医疗的高管还曾泄漏，公司不只要做国内龙头，还要做国际龙头。

在疫情之前，东南亚是全球一次性手套的首要出产依据地，全球最大的一次性手套供货商简直全部都会集在马来西亚等国家。马来西亚手套职业协会数据显现，2019年马来西亚一次性手套产值占全球产值的63%，泰国产值占比约为18%，我国产值占比约为10%。其间，马来西亚的手套出产商TopGlove独占全球26%的橡胶手套商场份额。

依据TopGlove发表，到2021年1月，其橡胶手套年产能现已到达910亿只，估计2021年12月产能将到达1100亿只。剧烈竞赛之下，英科医疗多久才干完成国际龙头的愿望？

有券商对此给出较为达观的估计。东北证券研报以为，英科医疗一次性手套扩产方案继续推动中，到10月中旬手套总产能达750亿只，其间丁腈450亿只，估计到2022年中将有青州、安庆产能连续投产，到时公司总产能将超1000亿只，公司产能扩张实现度职业抢先，与同行规划进一步摆开距离。

此外，英科医疗新投产线为国际最先进产线，江西新产线线速较安徽进一步提高10%，出产功率继续提高，一起跟着未来安徽凯泽逐渐投产带来原材料本钱下降，公司本钱和竞赛优势将进一步扩展。随同新产能投进和技能迭代，未来全球手套职业会集度将加快提高，未来远期公司规划手套产能将超越3000亿只，商场份额提高至30%+，迈向全球手套龙头。

西南证券研报称，英科医疗上市以来便继续进行产能扩张，一次性手套产能从2014年的77亿只添加至2021一季度的510亿只，其间PVC手套约240亿只，丁腈手套约270亿只，现已成为全球最大的PVC手套出产商和全球最大的非天然乳胶手套出产商。现在公司产能扩张快速推动，将构成“山东-安徽-湖南-江西-河南-越南”六大一次性手套出产基地，估计到2021年末公司总产能将达700亿只以上，未来成为全球最大的一次性手套出产企业。

英科医疗