「600104上汽集团」“A拆A”热度不减 北交所成为分拆上市“新宠”

本年以来，A股商场分拆上市热度不减，上市公司“A拆A”方案频现。数据显现，到现在，方案发动分拆子公司境内上市的A股上市公司已超百家，其间多家公司将分拆上市目的地瞄准了北交所。专家表明，“A拆A”鼓起，一方面因为上市企业旗下事务存在独立融资的需求，另一方面得益于全商场注册制变革稳步推动的布景下，企业上市流程愈加合理快捷。而北交所聚集“专精特新”中小企业，更契合一些上市公司子公司的定位。

逾百家公司发动“A拆A”方案

本年以来，A股商场发动境内分拆上市热度继续。

《经济参考报》记者归纳整理数据及上市公司公告发现，当时A股商场已有超越100家上市公司发布了分拆子公司境内上市的相关方案，其间一些公司还不止发动了一家子公司分拆上市方案，例如中集集团。从进展来看，绝大多数A股上市公司的境内分拆上市方案均处于前期准备或发布预案阶段；从已落地状况来看，自2021年2月首只“A拆A”上市股诞生以来，到2022年7月11日记者发稿，当时A股商场已有17只分拆上市股，其间本年通过“A拆A”上市的有8只。

关于“A拆A”热度继续的原因，中金公司剖析称首要包含五个方面：一是为子公司获取资金和资源，下降前序、后续融资难度；二是进步事务会集度、改进公司办理、加强安排阻隔；三是改进财政状况，协助子公司完结价值发现；四是扩展公司主体影响力；五是满意部分国有企业的财物重组需求，助力国企变革。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表明，不少上市公司拟“A拆A”的原因，首要是原有上市企业旗下在新式抢手赛道的事务存在独立融资的需求，商场关于电子、新能源、动力电池、轿车、生物医药等抢手板块的追捧也使得分拆上市更便利取得融资。在全商场注册制变革稳步推动的布景下，企业上市流程愈加合理快捷，为分拆上市在操作层面上铺平道路。

从上市目的地来看，大部分公司瞄准科创板或创业板。陈雳剖析称，一方面，注册制下“双创”板块上市门槛相对主板较低，一同上市申报流程更快捷，关于急需融资扩张的企业来说含义严重；另一方面，“双创”板块全体估值水平相对较高，受本钱商场重视程度较高，更简单协助上市企业完结募资方针并投入项目建设中。

从职业来看，挑选发动“A拆A”的公司多会集在生物医药、计算机、电子、有色金属、电力设备、交通运输等职业。中金公司也表明，被分拆的子公司中，制药、生物科技与生命科技等是呈现频率最高的板块，被拆分主体的科创特点较强，这与“A拆A”现在多至创业板和科创板上市也有所照应。

此外，有十多家公司停止分拆上市。从停止原因来看，大多是不契合分拆上市条件，如成绩下滑、母公司控制权转让、子公司净利润占比过高级。据了解，2019年末，证监会拟定发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规矩》，对分拆条件等做出具体规矩。本年1月，证监会对《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规矩》和《关于标准境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的告知》进行修正、整合，发布并施行了《上市公司分拆规矩(试行)》，新规一致了境内外分拆监管要求，其间境内分拆部分与此前规矩根本保持一致，并进一步清晰和完善了分拆条件。

多公司分拆上市瞄准北交所

专家以为，分拆上市不管对上市公司自身的开展，仍是对本钱商场以及出资者来说，都存在许多优点。陈雳以为，分拆上市后，上市公司所属事务能够取得更多融资，然后得到迅速开展。而原有上市公司能够通过所属股份取得增值以及分红收益。分拆上市的公司增多也为本钱商场供给了更多可能性，企业间的良性竞赛也促进职业加快开展，关于热衷于在特定赛道“加注”的出资者来说，是长时间利好。

申万宏源证券研究所首席商场专家桂浩明以为，分拆上市最大的优点，是分拆的财物能够独自取得定价。一同，这部分财物也能独自融资，比在原有公司估值一同定价更具优势。特别是当分拆出来的财物质量高于自身上市公司平均水平的时分，这种优势更显着。别的，这部分财物上市后，也为大股东即母公司进一步的本钱运作供给了条件。所以，分拆上市也进步了财物处置的灵活性。

组织出资者也非常重视分拆上市的子公司。金长川本钱董事长刘安全告知记者，相对而言，通过母公司分拆上市的子公司，其办理的标准度、办理结构的健全度以及财政的真实性和透明度更有保证，出资风险性相对也更低，因而更受出资者欢迎。

值得注意的是，与此前“A拆A”上市目的地多挑选科创板和创业板比较，本年以来，不少A股公司分拆上市目的地挑选了北交所。

日前，安琪酵母披露了分拆子公司上市预案，拟将控股子公司宏裕包材分拆至北交所上市。安琪酵母在公告中表明，通过本次分拆，宏裕包材将作为安琪酵母部属新式塑料包装事务渠道独立上市，通过上市融资增强资金实力，完结塑料包装事务板块的做大做强。本次分拆将进一步进步公司全体市值，增强公司及宏裕包材的盈余才能和归纳竞赛力。本次分拆完结后，安琪酵母股权结构不会发生变化，且仍将保持对宏裕包材的控制权。记者了解到，安琪酵母于2020年8月曾发动分拆子公司宏裕包材至创业板上市事宜，但于2021年12月27日停止。

依据上市公司公告，除了安琪酵母外，还有泰和新材、长虹美菱、沃尔核材、南钢股份等多家上市公司将北交所作为子公司拟分拆上市目的地。此外，还有复旦微电控股子公司华岭股份、中科曙光子公司曙光数创也正在申请在北交所上市。

陈雳表明，多家上市公司挑选分拆子公司在北交所上市，一方面是因为北交所上市功率进一步进步，企业上市流程合理快捷；另一方面，部分分拆上市企业尽管具有必定竞赛力，但当时规划相对较小，更契合北交所服务“专精特新”中小企业的定位。当时，我国多层次互联互通的本钱商场逐步形成，企业在北交所上市后，通过一段时间开展，满意“双创”板块要求后也能够申请转板。

刘安全也以为，一些公司挑选分拆子公司在北交所上市，一方面是因为北交所更聚集于“专精特新”中小企业，契合企业子公司定位，这是一个根本的条件。另一方面，北交所上市门槛相对较低，关于一些规划不大、有必定的立异才能且净利润规划偏小的公司来说，是一个抱负的去向。