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上市公司新股票国民技术闻与公告

wx头像 wx 2023-03-09 06:16:28 6
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公司2021Q4营收4.15亿元

2022-03-06华鑫证券有限责任公司孙山山对李子园进行研究并发布了研究陈述《短期本钱动摇，2022年多措并重》，本陈述对李子园给出买入评级，当时股价为35.95元。

李子园(605337)

四季度平稳增加，上市公司新闻与公告赢利端受本钱部分腐蚀

依据成绩快报，公司2021Q4营收4.15亿元，同增15%；归母净赢利0.67亿元，同减6%；扣非0.63亿元，同减9%。

人们认为该成绩契合猜测，有以下几个原因：1）公司以甜牛奶乳饮料产品为依托，不断丰富产品结构，估量2021年新品（要害是果蔬饮料、奶咖和椰奶等）出售额1亿左右，增厚成绩；2）以深耕要点中心出售市场并逐渐辐射带动周边区域出售市场，加速全国出售市场的开发和途径建造，树立立体、安稳、晓畅的出售络和服务体系；3）四季度赢利同比下滑，系原材料大包粉价格上涨所造成的。

六个视点解析公司，上市公司新闻与公告全国化加速中

1）品牌端：公司以“新别致鲜李子园，自然而然爱上你”为品牌诉求和理念；以“年青消费集体和芳华休闲、养分便当”为品牌出售市场定位；以甜味口感和优秀品质赢得15-35岁意图集体的喜爱。

2）产品端：以甜牛奶为根底盘，移风易俗。2021年推出果蔬饮料、奶咖和椰奶等新品，估量2022年公司新品出售额有望翻倍。

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3）途径端：近五年经销形式收入占比均超95%，上市公司新闻与公告直销要害与京东、天猫等协作。

4）区域扩张：公司以华东、华中、西南为中心区域，经过途径下降，向周边地区辐射。新式区域复合增速杰出，华南、华北、东北和西北地区出售额复合增速较高。

5）产能端：公司现有五个生产基地，包括浙江金华、浙江龙游、江西上高、云南曲靖、河南鹤壁。2021年鹤壁产能或许30万吨，江西和龙游进行二期产能扩张，估量公司总产能终究达55-60万吨，可以满意公司将来3-5年全国化扩张需求。

6）本钱端：公司以奶粉主导要质料，上市公司新闻与公告占总本钱50%以上，一般提早半年确定第二年奶粉价格。今年原奶价格上涨行情趋势杰出，公司产品存有涨价或许。

盈余猜测

人们看好公司新品连续放量及全国化扩张，依据成绩快报，略调整2021-2023年EPS为1.21/1.56/1.94元（前值分别为1.23/1.55/1.93元），当时股价对应PE分别为30/23/19倍，坚持“推选”出资评级。

危险提示

微观经济发展下滑危险、疫情拖累消费、新品推行不及猜测、原材料大幅上涨危险、产能投进不及猜测、产品单一危险等

该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级5家；曩昔90天内组织意图均价为53.77。证券之星估值猜测东西显现，上市公司新闻与公告李子园（605337）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值归纳评级为3星。

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