[st狮头]直击漩涡中的柔宇：从技术到市场 这一跃太难了

证券记者陈丽湘余胜良严翠

作为从前的本钱宠儿，具有全球抢先柔性屏技能的柔宇科技先后获许多创投组织的再三加持，多轮股权加债务融资累计近100亿元，一度是估值超500亿元的“独角兽”企业。

可是，抢先技能和本钱加持并未转化为商场竞赛力。本钱继续耗费之后，柔宇科技近期负面风闻不断，拖欠工资、中心人员离任，乃至传出“全员放假”风声。公司独董、闻名学者刘姝威连发文章呼吁“解救柔宇”，欲让政府协助引进战略出资者，以缓解资金当务之急。

柔宇科技究竟怎么了？柔宇科技能否走出窘境？

证券·e公司记者近来实地看望柔宇科技深圳总部作业区、出产基地，采访柔宇科技出资人、职工、同行及业界专家。从现场看，柔宇科技没有全员放假，出产线也在作业，但作业量并不饱满。柔宇科技的出资人情绪慎重，不肯追加出资。同行则以为，柔宇科技的技能道路没问题，但产品量产、经过商场查验不简单。有职工将职责归咎于公司创始人不拿手办理，权利高度集中下作业功率不高。

证券·e公司记者向柔宇科技创始人、董事长兼CEO刘自鸿发送了采访提纲，得到了回复。刘自鸿表明，感谢关怀和支撑，近期作业太多，不方便承受采访，之后再找适宜时间交流。

上一年12月，刘自鸿曾在朋友圈慨叹，至暗时间不盼望济困扶危，“仅有能做的是坚持究竟，永不言弃”。

现场所见：并未全员放假

4月初，柔宇科技因“全员放假”等风闻被置于言论的风口浪尖。彼时，有柔宇科技职工向记者表明，公司内部口头告知全员放假3个月。之后，柔宇科技相关人士驳斥谣言，称公司还有职工在上班，并未全员放假。

证券记者在4月下旬的一个作业日，来到坐落深圳市南山区高新区联合总部大厦的柔宇科技总部。公司此前租借了18、19两层楼，但现在18层作业区已大门紧锁，19层坚持正常作业状况。

透过19楼前台，记者看到，的确仍有人数不多的职工在作业。前台行政人员告知记者，公司没有发布全员放假的告知，清明节后至今他一向在公司上班。

随后，记者前往深圳市龙岗区柔宇科技柔性显现基地。园区里停有不少车辆，部分车间亮着灯。园区保安说，公司没有发布放假告知，并以“没有预定码”为由婉拒了记者进入基地的恳求。

记者在邻近调查了约两个小时。园区里不时传来机器作业的轰鸣声，一同，标着“酸性排气”的管道也处于正常作业状况。偶有职工进出园区。

下午5点多，挨近下班时间，基地主作业楼有大约三分之一的楼层连续亮起灯。6点刚过，不少职工从园区里走出来，三辆大巴按时开到门口，6点15分左右，主作业楼的灯火平息至只剩一层。

由此看来，柔宇科技的确并未全员放假，出产基地仍在鼓励坚持作业。

从公司独董刘姝威日前发布文章《解救柔宇》中能够看到，柔宇科技现在很差钱。刘姝威说，公司还没来得及开拓商场，发明足够的运营性现金流量时，现已呈现资金短缺，导致柔性屏产线无法正常作业，也无法进行继续的研制作业。

出资人反思：缺过硬产品

柔宇科技2012年5月~2021年9月共进行过8轮融资，取得股权出资约61.97亿元，债务融资约36.53亿元，估值一度超越500亿元。本钱喜爱的首要原因是柔宇科技有技能，有人才。

张强是柔宇科技的出资方。他说，从研制视点来看，柔宇从0到1的确是走出来了，在业界归于抢先。创始人刘自鸿身世名校，经历很好，折叠屏归于比较前沿的技能，这些都是最初出资人看了心动的当地。

可是，柔宇科技的产品一向没有取得商场的真实认可，推出的两款FlexPai折叠手机均销量欠安。张强身边不少朋友都用过，反映槽点不少。质量不过硬，用户体会不抱负，其他手机厂家天然不会大规划收购。

张强说，柔性屏技能使用商业远景可观，但远景能否实现，要靠产品说话，靠商场化出售成绩。柔宇科技一向没拿出来过硬的产品，出售迟迟没有带来健康的运营现金流。

从2012年5月创建至2021年9月近十年期间，除了取得近100亿元股权、债务融资，柔宇科技的运营活动取得现金流入算计才17.17亿元。

2018年6月，柔宇科技在深圳市龙岗区建造投产了全球第一条可折叠全柔性显现屏量产线，出资额65亿元，仅为相同产值规划的传统显现面板产线的1/7。传统面板产线出资要465亿元。

以相对较低的出资额，要求做出全球抢先的产品，是不是对柔宇要求过分严苛？股东是否应该继续支撑？张强以为，前期能够讲愿景，产线建起来，没有取得阶段性效果，这意味着技能老练度存在瓶颈。

过后复盘，柔宇做手机或许不是一个好的挑选，本来是一个toB的公司，做手机面临的是C端用户，应战彻底不同。柔宇科技为了做手机，又额定招许多人，这也是资金耗费过快的原因之一。

不过，即使是高峰期的2000余名职工，与老练的手机团队比较也太小了。柔宇科技很难和干流手机厂商竞赛，况且还要做面板。张强以为，其时柔宇做手机状况特别，下流厂家没有配套收购，产值又小，作为职业界首要吃螃蟹的公司，要走出来很不简单。旭日大数据董事长孙燕飚也持相似观点。柔宇科技想要统筹toB和toC商场，实际上既充任供给链厂商，又做终端企业。事实证明，这条路很难走。

通讯工程师、战略规划专家袁博对记者表明，柔宇科技在曩昔的开展中，注重技能而疏忽商业落地，这导致其一向靠融资而不是商业出售来支撑，这并非良性的开展。

职工感触：技能虽牛，办理不可

柔性屏首要有两种技能道路，一是京东方、TCL科技、三星等公司拓宽的多晶硅(LTPS)技能，市面上首要的折叠屏手机等产品简直都由这些公司供给。另一种则是柔宇自主研制的超低温非硅制程集成技能(ULT-NSSP)。

据刘自鸿此前介绍，ULT-NSSP技能比LTPS在量产才干上更优异，原因在于选用不同资料系统和不同制程工艺，全体出产流程大为简化，设备出本钱钱大幅下降，良率明显进步，产品弯折可靠性极强。

国内抢先的面板制造商华星光电的一位高管介绍，从技能道路上看，柔宇并不是孤例，韩国LG和日本企业也都在做，其间LG开展比较快。“这个产品中心要害不是屏幕做得有多薄，三星也能够做很薄，这并不是加分项，至于出产温度的凹凸，也没有多大含义。”他说，“柔宇的技能道路没问题，仅仅这条路太远了，从技能到量产要走很长的路，只靠几个实验室出来的学术派很难搞定。”

曾在柔宇科技作业了两年多的陈铭点评，柔宇技能的确很牛，创始人的布景无可挑剔，这几年柔性屏工业开展也欣欣向荣。柔宇陷入窘境，跟刘自鸿的个人情怀和办理短板有很大联系。刘自鸿提出的方针过于高远，让柔宇的路越走越窄。

“老板的愿景很庞大，想做发明柔性星球的拓荒者，这太抱负化了，对一家创业公司来说或许是丧命的。”陈铭说。

他以为，柔宇的柔性技能的确能在不少范畴发挥作用，但前两年仍处技能遍及阶段，在柔宇产能有限状况下，还要在航空、消费电子等各个范畴全面铺开，这种“博而不专”的打法导致无法在任何职业继续浸透，对公司现金流提出了非常大的应战。

刘自鸿是一位优异的科学家，可是不拿手企业办理，这是柔宇“高开低走”的重要原因之一。“这两年我感觉公司的办理太紊乱了，内讧内卷太严峻，办事功率极端低下。”陈铭说，“事无巨细都需求刘自鸿批阅，权利高度集中，底下人没有权限，也不敢决议。”

举例来说，柔宇注重技能保密，这本无可厚非。可是，即便是职工想在电脑上装置一个输入法，都要找IT部分层层批阅。批阅效果迟迟下不来时，就要经过内部通讯软件一个环节一个环节去催，乃至要当面找人，才干处理。

张华是柔宇的技能职工，对刘自鸿的点评很高。他以为，刘自鸿的“完美主义”放在柔宇这样的创业公司身上，是有坏处的。

“刘博的确很牛，他的柔性技能在商业转化的时分不照搬三星，大规划产线的规划也不照搬国外的做法，是真的做到了自主知识产权，而且造价也比业界低许多。”张华说，这个效果假如放在有必定客户根底的企业如TCL、京东方身上，有或许一举推进国内柔性屏职业的开展，可是，关于创业公司来说，没有安稳现金流，要从0直接做到N，脚步迈得太大了。

张华说，刘自鸿技能很厉害，但花钱缺少规划。“这个职业对钱的需求很高，柔宇征集的资金悉数加起来或许还不到100亿元，但光建产线就投入了110亿元，那后续产品推行、职工工资、技能晋级怎么办？”他说。

天问：路在何方？

柔宇科技能否渡过此次难关，是各界注重的焦点。

一位出资人告知证券记者，正在极力协助、支撑柔宇科技渡过难关，也期望外界多一些宽恕和呵护。他说，柔宇科技的确是有全球抢先原创技能的，风险出资组织、创业出资组织也乐意出资这类企业。企业在开展的过程中呈现曲折，遇到困难也是正常的，创投组织一开始就会有团队盯梢所投项目，协助企业发现问题，极力处理问题。

“大都创投组织的出资都是根据长时间价值理念，但基金一般有运营期限，所以外界会看到组织半途退出一些项目，原因是多方面的，退出并不意味着不看好相关项目。”该人士说。

企查查显现，柔宇科技第一大股东为刘自鸿，持股38.6%，中信本钱、深创投、深圳慧港出资、松禾本钱、西藏祥盛创业出资别离持股6.05%、4.64%、4.06%、3.6%、2.53%。柔宇科技设置了特别表决权结构，刘自鸿占公司投票权的份额到达71.56%。

未来，若柔宇科技能够引进新的战略出资者，刘自鸿的持股份额及表决权份额应会下降，新的出资人是否会让他继续坚持肯定的掌控力，有待调查。

还有柔宇科技出资人告知记者，出资人毕竟是公司的小股东，柔宇科技当下窘境的本源在于公司的技能、产品的商业化等进程不及预期，这些方面股东能够供给的协助有限。假如仅仅缺资金，出资人或许能够暂时施以援手。可是，许多出资人投了多年，仍未见到报答，要继续砸钱进去，也很难下决心。

张强也以为，创始人的许诺并未实现，股东决议不再追加出资是顺畅成章的作业。这也就意味着，柔宇科技当时很难经过现有股东继续投入的方法取得资金，融资需另谋他路。

IPG我国首席经济学家柏文喜直言，柔宇科技的创始人沉迷于技能，不行注重产品使用与商场开发，过于自信，导致了柔宇现在的窘境。“假如柔宇科技的办理结构不能有实质性调整，这一折叠屏科技概念虽好，公司也难言未来。”他说。

我国人民大学副教授王鹏以为，柔宇科技未来的出路，不外乎股权结构发生变化，办理团队发生更迭，或许相关上下流工业链、金融组织介入，一同帮柔宇科技找到规划化用户，加快商业化落地。

等待柔宇科技提前走出窘境。

(文中张强、陈铭、张华为化名)