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「全国社会保障基金条例」《宏观大类资产配置手册》第二十三期：寻找资本市场的“避风港”

wx 2023-03-06 23:20:42 6

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出资关键

本陈述为咱们推出的大类财物装备新系列陈述《微观大类财物装备手册》的第二十三期。本陈述的亮点在于将咱们对2022年Q3的微观判别和财物装备量化模型相结合，为出资者供给大类财物装备主张。

「全国社会保障基金条例」《宏观大类资产配置手册》第二十三期：寻找资本市场的“避风港”

未来一个季度(2022年Q3)的微观主题。展望三季度，中国经济进入反弹康复期，海外经济和商场忧虑上升，中美经济周期的“错位”仍在连续，逐步向海外“阑珊”+国内“复苏”阶段切换。

海外方面，通胀压力改变了次贷危机以来海外央行的行为形式，“经济下行->放水对冲”的形式被打破，美联储“钢丝”面对越走越窄的压力，给下半年全球经济和商场带来不确定性；国内方面，微观环境处于“经济康复”+“方针呵护”的窗口期，尽管面对必定的通胀上行压力，但相对海外而言经济和方针的空间仍大。

大类财物装备的主张。下半年，通胀环境美联储“走钢丝”的压力下，海外经济和商场都存在较大的不确定性。国内微观经济环境处于“经济康复”+“方针呵护”的窗口期，相较于海外商场或许存在“避风港”效应，但4月底以来A股凹地效应削弱，商场体现或更依赖于长时间逻辑。3季度大类财物装备展望：1)权益——“经济反弹”+“方针呵护”窗口期，全球资本商场潜在的“避风港”；2)债券——短期来看经济康复+通胀上行导致震动，但利率债中长时间装备价值仍在，短期震动不改长时间趋势；3)大宗产品——全球阑珊买卖开端昂首，产品体现或分解。整体而言，工业大宗品价格估计高位震动回落。农产品方面猪周期拐点已现，下半年猪价或较快上升。

量化模型的财物装备主张。本次陈述在文中论述了财物装备模型的规划流程思路，给出了战略装备参阅组合和动态战术组合主张，立足于长时间出资、多元分散化出资理念，咱们分别为不同危险偏好出资者构建了保存、稳健和活跃三种危险等级的装备组合权重主张。

危险提示：1)疫情改变超预期；2)海外微观环境超预期改变；3)模型失效危险

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