[160706基金]光大证券：逆势发掘业务机会 提升公司长期价值

光大证券：逆势开掘事务时机进步公司长时间价值

近些年来，光大证券逐渐探究构成了“去商场化、逆周期办理、全价值链开发”的展开形式。光大证券期望经过去商场化布局，前瞻性地布局新事务范畴，捉住回归出资银行根源这个中心，弱化商场动摇对公司运营活动的扰动，强化安稳均衡的可持续展开动能。

光大证券一方面依托集团完成协同联动展开，将公司的产品服务与集团各企业产品服务有机交融，打造“大金融”生态圈；另一方面，公司内部投行系统协同研讨、出资、信誉、资管等条线，打造“投行＋”服务生态圈，为客户发明一个全面的金融产品服务生态渠道。大力推动公司投行系统运营由“打猎形式”向“采矿形式”改动。

光大证券党委书记、董事长薛峰

证券业的冬季：表里部要素杂乱交错影响

本年以来，我国资本商场全体体现低迷。首要指数年内遍及跌落，两市成交量巨幅萎缩。在表里共振、商场受创的布景下，上市券商的2018年中报运营收入同比下降了6.5%，归母公司净赢利增速下降了24.7%，券商职业遭受“隆冬”。资本商场和整个职业颓势源于国际国内经济杂乱局势相互交错的影响。

在国内，推动我国经济由高速添加阶段转向高质量展开进程中，自动改动展开方法、优化经济结构、转化添加动力，在短期必定范围内给我国经济带来了应战；金融范畴自动去杠杆、强监管、防危险，也给包含券商在内的整个金融企业带来了短期运营压力。当然，美国挑起的中美买卖冲突为往后一个时期我国展开带来了更多的不确认性。

国际上，全球经济虽仍处于复苏进程之中，但这一进程的脆弱性在添加。导致这种脆弱性原因首要在于美国方针和首要国家经济金融周期分解。

一方面，美国在对内大规模减税、自身新一轮金融周期等有利要素推动下，经济添加微弱、趋近充分作业、通胀预期增强，这些都或许坚决了美联储加息和缩表进程。从历史上看，这一进程一般会对新式商场乃至是全球的经济、金融安稳运转构成冲击，本年的土耳其等国外汇商场动乱现已部分反映了这种影响。

另一方面，在所谓的“美国榜首”的单边主义思路下，美国逆历史潮流而动，将各国互利共赢的多边买卖描绘为针对美国的不平等买卖，并使用其超级大国位置，对各首要买卖同伴挑起买卖冲突，严峻冲击现有的全球工业链布局，这不只给国际买卖和出资次序蒙上暗影，也对处在高位的美国经济和金融商场构成隐忧。近期，美国资本商场现已出现了大幅动摇。

不远的春天：达观等待夸姣远景

正如刘士余主席前段时间在出资者座谈会上表明，“春天现已不远了”。关于我国经济和证券职业的未来，我一直坚信远景是夸姣的。这是一种对“春天”必将到来的心情，也是根据对现实情况的客观考量。

当时，我国经济运转“稳中有变”。关于“稳中有变”，既要辨证了解好“变”，更要杰出了解好“稳”。关于“变”的了解，一方面，是自动为之的“变”，不管是经济结构的调整、新旧动能的转化，仍是强监管、去杠杆为高质量展开转向而求的变；另一方面，“变”是着眼久远的“变”，既然是“变”，伴跟着阵痛有时也是不可防止的，但“变”的意图是为了愈加久远、愈加耐久的“稳”。证券职业要长于把握“变中之机”，自动适应变、勇于拥抱变，捉住机遇深化转型展开。关于“稳”的了解，依然是要“稳”字当头。一方面，经济增速、作业局势、物价水平、国际收支等微观方针的数据充分体现了我国经济的“稳”，不能片面夸张不安稳要素，而对许多“稳”的现实视若无睹；另一方面，中心提出六个“稳”，是对坚持稳中求进作业总基调的一以贯之，不会因变忘稳，更不会求变失稳。我国经济安稳的基本面和应对超预期冲击的耐性，是咱们长时间看好资本商场的根底。

中美买卖冲突对我国安稳运转的预期构成了较大的扰动，但对我国经济本质影响无需过度失望。与十年前比较，我国经济现已展开成为内需和内部方针主导的经济，即使美方固执晋级事态，我国经济也有满意的耐性和空间来消化晦气影响。稳健的货币方针和活跃的财政方针将有用对冲买卖冲突对总需求构成的短期压力；减税与扩大敞开等结构性改造办法将有助于进步功率、改进潜在添加率。只需咱们内部方针调整及时、对冲妥当，买卖冲突对我国经济的本质影响便是可控的，由此构成的商场心情非理性超调也是必将会康复理性的。

金融严监管有利于资本商场的久远健康展开。金融严监管、防危险，归根到底是平衡好短期展开和中长时间展开的问题，促进资源更好地向可以有用进步出产功率的部分装备，然后下降金融周期对实体部分的揉捏。只要实体经济这个根源展开好了，金融部分才有或许“根深叶茂”、“源源不绝”，才干完成高质量展开。就金融自身而言，严监管有利于办理金融乱象、标准职业运营，防止“劣币驱赶良币”的职业生态，维护职业展开的健康次序。

一起，严监管有助于调整我国直接融资和直接融资结构，改动社会融资过度依靠直接融资的现状。过度依靠直接融资是我国杠杆率高、构成潜在金融危险的重要原因之一。直接融资带有刚性兑付的特征，看似维护了出资者，实则添加了道德危险，下降了资源装备功率。资管新规、净值化办理、打破刚性兑付等严监管和改造办法，尽管短期不免对金融商场有扰动，但最终将因有助于直接融资比重进步而为券商翻开更大的展开空间。

坚决的决心：夯实根底把握变中之机

光大证券作为央企布景的金融机构，近年来在光大集团的刚强领导下，展开现已具有了有利地势、有利地势、人和的有利条件。光大集团拟定了未来十年的中长时间展开战略，清晰了“建造具有全球竞赛力的国际一流金融控股集团”的战略方针，确立了打造“433”工程，即：培育出“四个全球抢先”、“三个我国一流”、“三个国内特征”企业。其间，光大证券是集团打造“我国一流的出资银行”的首要载体。在新征途中，光大证券将以光大集团为坚实后台，秉承“以客户为中心”的服务理念和“为国家图富足，为全国聚财富”的中心价值观，坚持“归纳化运营、国际化战略、立异引领、合规稳健”的运营办理理念，坚决向“我国一流出资银行”方针跨进。

自动把握变中之机，深化展开新形式探究和实践。证券职业具有“靠天吃饭”的周期性特征，在职业深化展开改造中，券商有必要探究一条差异化竞赛之路。近些年来，光大证券逐渐探究构成了“去商场化、逆周期办理、全价值链开发”的展开形式。咱们期望经过去商场化布局，前瞻性地布局新事务范畴，捉住回归出资银行根源这个中心，弱化商场动摇对公司运营活动的扰动，强化安稳均衡的可持续展开动能。

咱们期望经过逆周期办理，在商场低谷期坚持定力，逆势开掘长时间时机，进步公司展开的长时间价值。咱们期望经过全价值链开发，环绕客户全生命周期，整合公司内部证券全车牌资源，协同集团金融全车牌资源，供应全价值链归纳金融服务方案。近年的新展开形式现已给公司带来了活跃的改变，各板块事务出现均衡展开态势，公司事务结构持续优化。特别是，光大集团提出的E-SBU协同战略，清晰了光大证券在集团六大战略单元中的“大投行”单元定位，并确立了“打造我国一流出资银行”的战略方针。公司将依照集团E-SBU协同战略，不断总结集团联动经历，发挥集团归纳运营、产交融作优势，在客户同享、产品共设、机制共建、利益共分等方面自动作为，探究更为行之有用的集团联动新形式。

全力进步展开能级，做实做精做强出资银行事务。公司将依照集团“做精金融”的要求，深化履行“一个光大”理念，施行归纳运营战略。归纳运营是公司实践“全价值链开发”形式的题中之意，本质上也是“渠道战略”。一方面，依托集团完成协同联动展开，将公司的产品服务与集团各企业产品服务有机交融，打造“大金融”生态圈；另一方面，公司内部投行系统协同研讨、出资、信誉、资管等条线，打造“投行＋”服务生态圈，为客户发明一个全面的金融产品服务生态渠道。大力推动公司投行系统运营由“打猎形式”向“采矿形式”改动。

“打猎形式”看似面广，但被迫要素多、偶然性强、安稳性差，而“采矿形式”，会集优势“富矿”资源，规划性强、方针清晰、收益更确认，在差异化、特征化上与同业构成错位竞赛。比方，清晰区域展开战略。根据国家区域展开战略和当地展开战略，处理要点区域挑选、区域方针、要点方向、特征事务、中心客户等问题，深耕要点区域运营，打造区域运营影响力，构成区域运营特征品牌，做“区域主办券商”。再比方，构成一批公司战略客户和职业范畴要点客户集体，做“要点客户主办券商”和“职业特征主办券商”。一起，依照商场化运营导向，持续推动“去行政化”改造，改造团队办理形式，优化鼓励束缚机制，既要注重鼓励机制、也要强化束缚机制，向系统机制改造要效益。

强化自动办理才能，进步财物办理特征化水平。现在光大证券财物办理板块首要包含证券财物办理事务、基金办理事务、私募股权出资事务及特殊出资事务。特别是跟着资管新规等方针落地，证券职业财物办理事务的展开环境和竞赛格式改变巨大，新一轮职业竞赛格式正在重塑，寻求事务形式的转型与可持续展开成为职业的中心出题。下一步咱们将加大培育自动办理的竞赛力，以支撑实体经济展开作为完成可持续展开的底子。

在公募基金方面，咱们将发挥好客户和品牌的优势，把客户财物的保值增值作为公司展开的根底，不断进步中心竞赛力，探究契合商场趋势与公司实践的展开途径；在私募股权基金方面，职业面临着基金事务类型的转型、合规和有序展开、进步商场化程度及出资才能等许多改变，下一步将以强化危险合规认识为首要抓手，活跃推动新设基金事务展开；在特殊出资方面，咱们将要点布局旅行、生物医疗、大数据、通讯和互联技能等范畴，尽力打造特征显着的特殊出资事务。

坚决推动财富办理转型脚步。得益于四十年的高速展开，我国现已构成了全球最大的中等收入集体，特别是高净值人群的财富办理商场潜力巨大。向财富办理转型也现已成为证券职业的一致。光大证券将自动加强不同事务条线的内部协同、加强线上与线下事务的协同联动，大力开辟财富办理事务。大力饯别“以客户为中心”的理念，不只需注重对客户产品的出售，更要注重客户财物保值增值方针，真实完成从传统零售转向财富办理。

公司将持续强化“金阳光财富办理方案”、“富尊会沙龙”等产品优势，不断推动咨询服务系统、金融产品系统、服务部队、服务准则、服务渠道、服务标准化、履行与督导等的落地，以推动分支机构全面向财富办理转型，经过服务发明更多价值；为客户供应从出资组合到财物装备服务产品以及高端客户个性化定制的归纳服务，以满意客户专业化、多样化的财富办理需求。

推动金融科技立异，加速迈向科技型券商。全球正迎来新一轮科技和工业革命，数字经济加速展开，新工业、新形式、新业态层出不穷，新添加动能不断积累，科技正在成为金融业展开改造的重要驱动力气。工业互联、信息互通的数字化金融年代现已到来，谁先把握数据谁就占有先发优势，谁把握大数据谁就占有大优势。不拥抱科技、不融入科技，终将被年代筛选。

光大证券将加强开发与运营，推动科技为金融赋能，强化金融科技数据服务，进步精准营销作用，逐渐完成对各事务板块的数据支撑，以展开科技型券商作为增强客户黏性、添加客户吸引力的战略手法。加强对金融科技产品“智投魔方”的优化迭代，持续优化以APP为中心的互联渠道功用，打造具有丰厚产品和精准服务的线上“名店”。树立有用的立异安排架构、立异流程与立异查核机制，持续加强金融科技运营推行，探究树立以金融科技增值产品服务带动多元化收入添加的形式。

安身香港、放眼全球，持续推动事务国际化。近年来，我国资本商场对外敞开的脚步显着加速，证券职业铺开外资股比约束方针已在进程中。在完成资本商场更高水平对外敞开的战略布局下，券商“持牌盈利”必定受到冲击，职业的供应侧调整压力加大。

光大证券将适应我国金融敞开新格式，充分发挥子公司光大新鸿基品牌整合优势，实在承当光大集团赋予的海外出资银行渠道责任，树立完善的固收、投行、资管、财富办理等事务板块，打造掩盖全面的境外出资银行，完成境表里一体展开，成为事务展开和赢利添加的特征添加极。