[财达证券大智慧]像炒股一样全民投资音乐，音乐版权证券化，前景如何？

像炒股相同全民出资音乐，音乐版权证券化，远景怎么？

第2117期文化工业谈论

9月12日，跨国音乐公司CME世界启动了旗下音乐途径——全球音交所区块链运用，这个带着“全民出资”“第一支音乐股票”“区块链”等标签的新运用敏捷成为热点话题，而全球音交所这样像炒股相同生意音乐版权，鼓舞社会公民进行音乐版权出资的新形式，将给全球音乐商场产生什么影响呢？

作者|安福双

来历|文化工业谈论

修改|邱继贤

正文共3785字|估计阅览时刻8分钟

假如歌曲像股票相同能够发行上市，然后自在生意，会怎么样？

近来，全球音交所区块链运用在我国大陆地区内测。在这个途径上，乐迷和粉丝能够经过全球音交所来购买喜爱的歌曲版权，然后获取未来的版税收入或许贱价买高价卖赚取差价。音乐人只需有歌曲或录音版权的收益权，就能够向全球音交所请求歌曲新股发行(NSO)和全球流转生意，提早取得歌曲收益。

简略的说，全球音交所便是一个歌曲生意所，一个“炒歌”的途径。你能够在上面买入、卖出一首歌曲股权，好像买入卖出股票相同。不同的是，股票发行以股票背面公司的现金流为依托，歌曲股权以歌曲的版税收入为依托。

这种形式在全球归于创始，现在还没有相似的途径。全球音交所的创建者是CME世界，这是一家在新加坡、美国、我国、法国和荷兰都具有团队成员的全球性公司。现在，全球音交所现已和易云音乐、华乐成盟成为战略协作伙伴。

全球音交所的“炒歌”体会

整个流程比较简略，体会起来流转。假如是股民，三分钟就能够搞定。注册账号—挑选歌曲—买入，简略几步就能够了。

买入和卖出一首歌，和股票生意界面根本相同。

买入成功后，还能够检查到歌曲股票证书。

买入歌曲的能够共享版税收益，不过只限于录音版权收益权，实体CD、流媒体、电影、电视剧、游戏等当地只需运用了这首歌，就有收益。这和股票的分红差不多。

别的，也能够经过生意歌曲的价差来获益，和股票的贱价买入高价卖出是相同的。笔者挑选了栾树的《礼物》，上午以1.6的价格成交了3股，下午检查的时分现已涨到1.78了，收益现已达到了10.7%，比存银行的收益高多了。当然，有涨就会有跌，危险也是很大的。

活跃有利的立异探究

全球音交所直接衔接歌迷和音乐人，成为相似深圳证券生意所、上海证券生意所的音乐直接融资途径，是音乐版权出资的新方法。这对音乐职业来说无疑具有许多的正面含义。

扩展音乐融资途径，让创造者取得更高报答

2016年11月，闻名音乐人汪峰在揭露活动中表明：从18岁开端写歌，到27、28岁十年的时刻，即便名誉进步，开端被群众所知晓，从唱片上取得的收入也不过是一般工薪阶层的水平。身为音乐创造者，无法从音乐自身挣钱，却要依托商演挣钱。进入音乐职业几十年，汪峰的数张唱片版权总收益仅60万元。

汪峰在国内现已算是顶尖的音乐创造者了，姑且如此，其他音乐人的窘境可想而知。依据易云音乐2016年的《我国独立音乐人生计现状陈述》：68%的独立音乐人，在音乐上取得的均匀月收入在1000元以下，而月音乐收入在1万以上的音乐人，占比才不到5%，收入来历首要来自表演和编曲及音乐制造。

全球音交全部望打破这一极不合理的现状，让音乐人的粉丝能够直接用资金支撑音乐人，音乐人取得一个新的融资途径，能够大大进步收入。

依据股票流动性溢价理论，财物的流动性是财物定价的一个重要影响要素，流动性低的财物其预期收益较高，而流动性高的财物其预期收益较低。同理，因为一首歌在全球音交所上市流转，其流动性也会大大进步，自然会取得较高的估值和价格，音乐股票的全部人由此取得较高的收入。

音乐的价值发现，发掘出好音乐

作为一个音乐生意所，全球音交所的未来用户必定会许多。许多的参加者不断买入卖出歌曲股票，会产生一个商场价格。这个商场价格表现了音乐各方对歌曲价格预期的归纳观念与信息总和，一起因为生意是十分高效快捷的，歌曲股票的价格对歌曲相关的信息会反响很灵敏，随时随地的传递出整个商场中的参加者对歌曲未来行情走势的判别。

在这个社会各界能够揭露参加的音乐股票商场中，好的歌曲很难被沉没，总会有人慧眼识珠，然后经过买入行为推高其价格。

也便是说，一首歌曲的实际和潜在价值，能够比较实在的反映在其价格上。好的音乐会取得好的报答，就像万科、茅台、格力这些优质股票自然会锋芒毕露，然后鼓舞更多好音乐的诞生。

区块链的立异运用

全球音交所采用了与新加坡南洋理工大学协作研制的区块链技能，运用区块链的分布式记账与智能合约技能打造安全和直观的生意体会。

全球音交所方案第一步树立分布式区块链数据库，对全部生意记载和歌曲出资证书保管进行记账；别的，其间还有约请激励机制，音交所能够经过证书中嵌入二维码代币来精确追寻协助音乐人宣扬的推行者，并对推行者的每一次成功约请主动给予奖金奖赏。

第二步，全球音交所将完结真实去中心化的分布式全球生意。到时分这个去中心化的生意途径，可完成主动分账和结算、通明可追溯、以及安全加密和不行篡改的公平生意。

区块链技能在音交所中的立异运用，能够给其他音乐组织和从业者以启示，加快区块链和音乐工业的交融。

音交所瞄准音乐工业中的实际问题，进行了斗胆立异，有望将音乐工业链中各方拉到途径上，对各方利益进行合理的分配，然后促进音乐工业的昌盛和开展。这种立异无疑是十分值得鼓舞的。

不过，立异过程中也很简单呈现各种问题和危险，假如处理欠好很或许导致立异失利。

一些或许呈现的问题和危险

下面这些问题假如不能很好处理，音交所就很难走下去。

出资变成投机

有人的当地，就有江湖。音交所作为离钱最近的当地，必定呈现各种只管追逐利益的斑驳陆离现象。

坐庄，拉盘，高位出货，收割韭菜；炒作毫无价值的废物歌曲；歌曲价格暴升暴跌……这些在证券生意所、期货生意所、数字钱银生意所产生过的全部，极有或许在音交所演出。

现在，音交所上市的几首歌市值不过10多万，很少的资金就能够把价格炒很高。这简直便是投机者朝思暮想的天堂。比及内测完毕，音交所正式敞开时，不扫除投机者许多涌入，产生张狂的投机炒作行为。

成果便是：本来期望出资优异歌曲，让好的歌曲跑出来，成果投机盛行，废物歌曲遭到追捧演出暴升行情。比及泡沫决裂，一地鸡毛，音交所也下跌下来，无人问津。

详细运营与规矩

音乐生意所作为衔接音乐创造者、乐迷、音乐组织等的途径，运营的难度是十分高的。

怎么招引高质量的闻名歌曲来上市？现在音交所上面的歌曲还归于比较小众的，对群众的招引力很有限。作为一个新途径，已有安稳老练收入途径的创造者很难冒险把歌曲放在这儿。本年8月份，音交所内测发布会的时分，闻名音乐人崔健、胡海泉、陈羽凡等都表明全力支撑这场全球音乐人的新测验，但是这些人的歌曲都没有放上去。

△全球音交所的良性循环生态圈

怎么招引乐迷来出资？现在互联获客本钱很高，音交所需求许多歌迷来出资，途径才干继续运作下去。假如用户太少，许多歌曲就无法进行新股发行或许估值会极低，然后下降对音乐创造者的招引力。

怎么避免某些音乐人歹意圈钱？音交所要鼓舞优质音乐跑出来，但必定也会有质量一般的歌曲经过精巧包装，然后在途径上圈钱，兜售套现。

怎么确保歌曲版权收入信息揭露通明？出资人预期某歌曲未来的版税收入较高，才会买入某歌曲股票。但是，假如歌曲版权收入难以计算，无法揭露查询，歌曲的增值收益就无法享用。

怎么面临腾讯音乐、Spotify等潜在的竞争对手？腾讯音乐、Spotify假如在其途径上开设相同的事务，将会是十分强壮的竞争对手。

怎么保证技能上的安全，不被黑客偷盗用户财物？全部用户的歌曲股票都是存储在音交所的服务器上，假如被黑客破解，然后转移走，那么用户的丢失怎么办？

方针法令危险

这是当时最大的危险。现在音交所不允许大陆用户进行充值操作，应该首要考虑的便是防备或许的法令危险。

从音交所的规划来看，歌曲股权证书实质上是一种有价证券，音交所从事的事务是知识产权证券化，归于财物证券化的领域。

依照现行法令，财物证券化需求由具有客户财物办理事务资历的证券公司、证券出资基金办理公司、信托公司树立并担任办理人，在证券生意所进行挂牌，每期财物支撑证券的出资者算计不得超越200人。

经过互联途径来进行歌曲版权转让生意，现在在法令方面仍是一个空白。好像第三方付出刚做起来的时分，并无相关的法令法规进行辅导。假如被判定为违法，音交所就不得不封闭了。

先行者们的启示

音交所的实质是将音乐版权等进行财物证券化。尽管“炒歌”这方面音交所是创始的，不过国内外音乐财物证券化的事例也有一些。

1997年，英国闻名的摇滚歌星大卫.鲍伊发行了音乐债券：鲍伊债券，筹措到了5500万美元。鲍伊把自己在1990年之前25张专辑在未来的版税打包成债券——鲍伊债券，卖给了美国保诚保险公司。这些债券发行时的收益率为7.9%，均匀期限为10年。不过，因为唱片出售欠安，在2004年，穆迪评级将鲍伊债券的评级从A3降至Baa3，鲍伊债券沦为了废物债。

△图中人物为摇滚歌星大卫.鲍伊

1998年，民乐大师刘明源创造的名曲《喜洋洋》著作权被拍卖，终究以58万元的价格成交。2011年，广东卫视周六晚开播了一档流行歌曲拍卖节目——乐拍乐高。往常只能得到几万收入的一首歌，能够一会儿拍到40多万，十分惊人。

由此能够揣度，音交所的融资和音乐价值发现的功用是能够完成的，不过危险的确十分高，有必要防备。音交所的远景怎么，要看音交所能否逐渐处理上面提及的问题，树立一个标准、可信、运作杰出的生意途径。假如音交所要在国内运营，还要看国家方针能否放宽并给予大力支撑。