[金融论坛]增长放缓 片仔癀谋求转型发展

“一药难求”之下新年没提提价化妆品何时分拆上市犹未可知

增加放缓片仔癀追求转型开展

日前，有“中药界茅台”之称的片仔癀(600436)发布2021年度成绩快报。数据显现，片仔癀2021年经营收入完成80.26亿元，同比增加23.27%；归母净赢利24.33亿元，同比增加45.55%；归母扣非净赢利24.3亿元，同比增加52.93%。但是记者整理发现，片仔癀成绩增加有放缓趋势。其成绩快报宣布后不久，国盛证券发研报称，保持片仔癀买入评级，但片仔癀也存在不少危险。

文/图/表广州日报全媒体记者张忠安涂端玉

片仔癀于上一年半年报时曾表明要“加速推动片仔癀化妆品的分拆上市”，就在近期，片仔癀公告了一笔大手笔出资，方案在漳州市新建工业园，出资概算的上限不超越44.80亿元，资金来源为公司自筹资金。片仔癀称“本次出资新建事项不构成相关买卖，亦不构成严重资产重组。”

斥资近45亿元建造健康智造园与健康美妆园

据悉，新建的工业园为片仔癀大健康智造园与片仔癀健康美妆园，别离占地32.8万平方米和8.9万平方米。两个工业园的项目建造期均为3至5年。上一年7月，福建片仔癀化妆品商贸有限公司建立。该公司注册资本1.5亿元人民币，由片仔癀化妆品100%持股，经营范围为化妆品零售、批发，互联出售、品牌办理等。

2021片仔癀半年报显现，化妆品板块的毛利率最高为69.54%，陈述期内化妆品公司完成净赢利9800万元。尽管片仔癀化妆品的成绩增速较快，但与国内现已上市的化妆品企业比较，依然存在不小的距离。以2020年成绩而言，同为医药发家进军日化职业的华熙生物功能性护肤品事务完成收入13.46亿元，毛利率为81.89%。中国食品工业剖析师朱丹蓬表明，片仔癀追求化妆品事务分拆上市，是期望做到1加1大于2，但事实上能否实现还有待调查。

就整体而言，片仔癀现在有七成收入来自华东地区。片仔癀于2003年6月在上交所上市，首发征集资金总额3.42亿元，现在市值超2200亿元。片仔癀产品包括肝病、心血管、伤风、糖尿病等许多范畴的用药，其间拳头产品为片仔癀系列产品，有中药丸、胶囊、含片、软膏等多个类型。

从前“一药难求”接连多年发布提价公告

许多人知道片仔癀，或许在其价格昂扬和“一药难求”。上一年，片仔癀在北京、上海、广州、天津等全国各地线下店均一度呈现断货。而在一些线上渠道，片仔癀价格一粒从560元炒至1000元。依据记者不完全统计，2005年以来，片仔癀发布14份提价公告，根本都是提价“告诉”。尽管如此，片仔癀近来一段时间都没提提价，这也使得资本商场对其新年提价预期失败，短线搏提价资金撤出。

2020年1月21日，片仔癀公告称，决议自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内商场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外商场供应价格相应上调约5.80美元/粒。

有剖析以为，片仔癀产品价格不断上涨主要有三方面的原因，一是从商场份额上看，片仔癀现在位居我国肝病中成药第一，市占率较高，具有很大的话语权。二是我国中高收入人群规划正快速强大，在消费晋级浪潮下，人们关于高端保健品的需求日益旺盛。三是片仔癀在我国东南滨海城市以及海外华人圈具有较高的知名度。

未来提价战略是否还会持续？有职业人士表明，尽管片仔癀的产品具有必定稀缺性，许多产品不在医保定价范围内，但其含片、软膏、胶囊、糖浆、颗粒等系列产品依然归于药物，包括了肝病用药、伤风用药、皮肤科用药等范畴，因而，假如价格依然一路上涨或不符合其时国家医药方针引导方向。

股市

2021年经营收入同比增23.27%

最新动态市盈率近百倍

得益于接连提价，片仔癀成绩也一路走高，其间，经营收入从2005年的4.19亿元增加到2021年的80.26亿元，增加18.16倍；归归于上市公司股东的净赢利同期则从0.86亿元增加到24.33亿元，增加了27.29倍。

但最新数据显现，其成绩增加有放缓趋势。依据片仔癀发表的年报数据，2020年经营收入65.11亿元，增加13.78%，2021年经营收入同比增幅为23.27%。但比较2017年的60.85%和2018年28.33%的增幅，现已显着放缓。

曩昔十年毛利率在安稳中下降，在2014年毛利率跌破50%之后，持续运行在50%之下，2020年45.16%，比较七年前的54.57%，下降了近10个百分点。

在上一年成绩快报刚发布不久，就有券商指出，要警觉片仔癀收入增速下滑，原材料价格上涨，毛利率下降等危险。别的，公司高管变化也引发商场猜测，2021年4月，片仔癀董事长刘建顺因个人身体原因，向董事会请求提前退休。继任者潘杰在董事长的方位上也只是作业了8个月便因作业调整辞去职务，现任董事长为前漳州市国资委党委委员、副主任林纬奇。

头戴多顶光环，片仔癀自2003年上市以来，股价持续走高，有着“药中茅台”之称，按后复权核算，上一年7月份最高上冲到2518.72元，是8.5元首发价格的295倍。估值从最早的14.54倍增加到百倍以上。到2022年1月25日收盘，动态市盈率依然高达91.55倍。

值得注意的是，就在上一年7月股价前史高位中，大股东稀有减持。2021年7月22日，片仔癀公告称，公司控股股东漳州市九龙江集团方案减持不超越603.32万股，若以其时收盘价核算，减持套现高达30亿元。这是公司上市18年以来第一次遭到大股东减持。并带来股价的接连大跌，其间，7月22日的跌停之后，尔后接连3个买卖日持续大跌，四个买卖日累计跌去近3成。直到现在，股价没有回到其时的方位。

因而，有商场人士以为，片仔癀根本面尽管被组织遍及看好，但二级商场估值水平处在肯定的高位，20多亿元赢利比较难支撑2200多亿元的市值。

据悉，片仔癀归于一级中药维护种类。在业界观念看来，片仔癀在消费商场以及资本商场受喜爱的另一大原因或与群众具有必定的“从众心思”有关，尽管片仔癀有必定的医治成效，但也并非全能“神药”，商家、组织过于夸大和追捧其成效，或也会炒高其终端价、股价。