161816(长信增利)

困于高估值的空中楼阁靠增发股票募资的造车新势力能否包围？

造车新势力江湖，美股牛市出资者盈亏从不短少凄风苦雨。

且不管其一贯存有的轿车自燃问题，本年以来就先后躲藏了抱负因断轴召回轿车、蔚来遭香橼做空的事情。近来，早在4月份就声称公司最近无融资方案的抱负更是惨遭打脸，传出拟增发4700万份ADS筹集资金的音讯。

尽管国内造车新势力问题不断，但本年以来造车三剑客一路高歌上涨的股价与市值。到美股研究社发稿，蔚来自年头股价暴升1057%，总市值达580.57亿美元；抱负自上市股价暴升85%，美股牛市出资者盈亏总市值达259.69亿美元；小鹏自上市股价暴升133%，总市值达362.5亿美元。

在造车三剑客中，抱负是另辟蹊径的代表，其推出的增程式轿车结合了燃油和电动的优势，力求缓解“路程焦虑”。本年第三季度的财报电话会议上，抱负轿车创始人李想更是表达抱负现在的增程式技能在大型SUV、MPV上的使用具有5-10年的优势。

那么，是什么让一贯“淡定”的抱负焦虑了起来，美股牛市出资者盈亏不吝筹资研制纯电动呢？而此次抱负筹资之后，蔚来、小鹏又将会有什么样的动作？

急于增发ADS背面，抱负或许想缓解资金流压榨

一般来说，美股牛市出资者盈亏增发ADS的原因是因为资金短缺。那么，现在抱负缺钱了吗？

依据抱负发布的第三季度财报数据显现，其第三季度的运营现金流为9.298亿元人民币，较第二季度的4.517亿元人民币增加了105.8%；自在现金流为人民币7.499亿元，比第二季度的人民币3.008亿元增加149.3%。

值得注意的是，在第二季度中抱负的出资现金流为负数，在第三季度就转正了。依据天眼查，这笔钱来自于上市前美团、李想5.5亿美元D轮融资。而在此之前，美股牛市出资者盈亏抱负轿车CEO李响在4月份的交给会上曾表达公司现在不缺钱，现金流够花36个月。

抱负于本年的7月30日在美上市，现在曩昔还不到五个月，离上一轮融资也不过六个月，依据抱负第三季度的财报也可得知其现金流状况较上一季度是有所改进的。现金流改进背面，为什么抱负发布ADS呢？

或许抱负想要赶快推纯电动车是其间一个要素。不同于特斯拉、蔚来和小鹏，为了缓解“路程焦虑”，抱负另辟蹊径运用了增程式，既可用燃油也可用电动，美股牛市出资者盈亏这在必定程度上缓解了新能源轿车续航的对立，却也给轿车质量带来不少问题。

除了自燃问题，针对抱负轿车而言，断轴仍是一个头疼的问题。依据抱负轿车计算，到2020年10月31日，抱负ONE累计发生前悬架磕碰事端总共97起，其间有10起发生了前悬架下摆臂球头从球销脱出的状况，球头脱出率超越10%。

尽管后续抱负供认规划问题并对已购买的轿车进行了召回，美股牛市出资者盈亏却還是不行逃过的对企业形象造成了必定的冲击。一边是轿车质量屡次躲藏问题，另一边竞争对手却在气魄汹汹地接近。

依据研究组织EVSalesBlog发布的10月全球电动车销量排行数据，特斯拉以两款“爆款”车型占有前三位两席。其间，Model3凭仗22755辆的效果位居冠军。

能够说自从Modle3降价今后，特斯拉现已成为了国内造车新势力最大的要挟。除了在价格上的退让，特斯拉在我国的一系列布局也不容忽视，不断在我国建造充电桩和交给中心，近来成都龙泉交给中心现已正式投入使用，美股牛市出资者盈亏依据特斯拉官方微博我国第500座超级充电站也将于上海上线，并且据报道特斯拉上海超级工厂或许已初步试生产ModelY。

在这样的状况下，即使抱负轿车CEO李想曾表达，在400kW快充技能老练前，增程式技能在大型SUV、MPV上的使用具有5至10年的优势。抱负還是不行逃过的焦虑了。

现在抱负轿车现在旗下只要一款车型抱负ONE，产品结构较为单一，或许会成为其短板。相对来说，蔚来与小鹏的产品线并没有那么单一。蔚来现已出了包括ES8、ES6、Ec6在内的八款电动轿车，涵盖了中高端到量产的销售市场，小鹏也有G3和P7两款车型，美股牛市出资者盈亏一款开辟销售市场，一款定位高端。

此外，纯电动车将会是将来的行情趋势，即使现在抱负靠着增程式在新能源造车界占的一席之地，但早晚要向纯电动车方向进发。

增发股票动机看似盯上纯电动，美股牛市出资者盈亏抱负的野心或许不止于此

依据抱负轿车的官方音讯，此次增发ADS所筹资金的70%将用于技能研制，详细包括：约30%用于新一代电动轿车技能的研制，包括高压渠道、高充放电率电池和超快充电；约20%用于下一个BEV渠道和将来车型的研制；约20%用于自动驾驶技能和处理方案的研制。余额用于公司一般用处。

而恰巧的是，本年年头特斯拉宣告增发股票筹资20亿美元，用于进一步加强其资产负债表以及用于一般公司用处。据悉特斯拉增发股票的资金用来加大本钱开支，建电池工厂，加速全球扩张。在增发动作之后，特斯拉股价当天一度涨超4%，美股牛市出资者盈亏但抱负发布增发ADS后，股价当天却跌逾5%。

在美股研究社看来，此次增发股票，抱负最要害的意图或许为接下来要推出的纯电动车型做准备。而关于推出时刻，抱负轿车官方表达，“BEV项目在进行前期预研，现在还没有确认的推出时刻。”

依照此前抱负CEO李想的观念，美股牛市出资者盈亏要完成纯电动车电池400KW快充技能需求三个要害技能的支撑：800V以上的电压渠道、500A(150055)h超级快充的國家规范和4C充电倍率以上的电池。

而这三项刚好在抱负此次方案之内，此次募资16亿美元左右，抱负将30%也便是4.8亿美元左右用于研制高压渠道、高充放电率电池和超快充电，也能够理解抱负正式决议方案在纯电动范畴发力，研制合适搭载于纯电动车型的高压渠道和电池以及充电技能。

除了在搭载技能上的研制，抱负在方案中也清晰表达有20%的资金用于BEV渠道和将来车型的研制，加上之前的30%，美股牛市出资者盈亏将近一半募资所得用于研制立刻推出的纯电动车型，可谓是狼子野心。

在高估值的空中楼阁里，销量或成造车三剑客市值打破的要害

抱负的野心昭然若揭，美股牛市出资者盈亏但其他两家造车新势力估测也会有一些举动。

本年8月，在抱负小鹏上市后，蔚来增发拟募资14亿美元。据悉蔚来8月份股票增发的总规模为7500万股，承销商可在30天内选择超量增发至1125万股，假定发行价为20.44美元/ADS，估测此次发行所得金钱净额将为14.0974亿美元至17.222亿美元。

有一些业内人士表达：在抱负增发股票募资成功之后，美股牛市出资者盈亏蔚来和小鹏或许也会有所举动，掀起新一轮的军备竞赛。

纵观现已在美股上市的轿车企业，蔚来、小鹏、抱负的估值早已后发先至超越了一些老牌的传统车企，其间蔚来以高达258亿美元的总市值高居第三，仅次于特斯拉和丰田轿车，要了解资格最老的蔚来上市才两年多，而小鹏和抱负上市才不到半年。这么高的估值是对三家新能源造车公司将来远景的看好，却又何曾非把他们架在火上烤呢？

依据三公司发布的销量，蔚来11月交给5291辆，环比+4.7%；抱负11月交给量4646辆，环比+25.8%，再创单月交给量纪录；小鹏11月交给量4224辆，同比增加超300%，环比+14.4%。特斯拉11月份销量没有发表，美股牛市出资者盈亏但据EVSalesBlog计算的数据显现，ModelY在10月份售出10602辆，在销量方面三剑客难以与特斯拉比较。

除了特斯拉，在国内新能源销售市场，宏光MINIEV销量现已接连三月连任国内新能源零售榜单销冠，其间9月销量为14,495辆、10月销量为20,631辆，11月累计销量高达33,094辆。

一边是销售市场赋予的高度希望，另一边是难以攀爬的销量顶峰，新能源造车三剑客在缝隙中困难求生，这仍是摆在他们面前最火急处理的问题。为此，抱负在上市不到五个月募资研制纯电动轿车，美股牛市出资者盈亏蔚来此前也早已增发过股票，余下的小鹏还会远吗？