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登顶港股“市值一哥”：阿里总市值近4万亿港元逾越腾讯

记者|希言

修改|吴晋娜

““出走”7年，阿里毕竟仍是回归港股了，就如港交所CEO李小加所言，“远走他乡的人总要回来。”

11月26日，阿里以“9988”为股票代码在港交所正式上市。发行价176港元/股，开盘价报187港元/股，涨幅为6.25%，总市值约4万亿港元，逾越此前港股市值之王腾讯控股。

从本年5月份开端，阿里回归港股的声响一向没断。关于阿里而言，对港交所并不生疏。

12年前，阿里将B2B事务在港股上市，募资116亿港元，成为其时我国互联(164906)公司融资规划之最。经过数年高速开展，现在的阿里得以“荣归故里”。

抛开全部恩怨对错，12年后，阿里再度回归港股，关于两边而言，更多的是一种“彼此满足”。关于阿里而言，能够为未来扩张本钱地图，应对竞赛，储藏子弹；关于港交所来说，BAT中的两大巨子都被收入囊中，有望提振商场心情，坚持和进步金融中心的位置。

正如阿里现任掌门人张勇所说：“这是20岁年青的阿里巴巴一个新的起点。”日后，阿里与港交所的开展之路还很长。

注：本文内容首要来自铅笔道记者采访和络揭露信息，论据不免偏颇，不存在故意误导。

12年弹指一挥间

2007年关于阿里来说，是适当有留念价值的一年。阿里空降了三位高管：现任阿里CFO兼任集团战略出资部负责人的武卫、现任蚂蚁金服董事长与CEO的井贤栋以及阿里的现代掌门人张勇。

那一年11月，8岁的阿里将B2B事务在港股上市，募资116亿港元，成为其时我国互联(164906)公司融资规划之最。开盘后，阿里股价继续上涨，曾飙升至发行价的3倍，最高涨到了35.75港元（4.58美元），公司市值高达250亿美元，成为了全球第五大互联公司，我国互联(164906)有了BAT的概念。

面对这么可喜的效果，马云喊出10年成为全球第三大互联公司的标语。可是，实际直接泼了他一盆凉水。

几个月后，全球经济危机忽然迸发，阿里的2B事务遭到巨大影响，其股价开端崩盘。2008年3月，股价破发，10月就跌至3.42港元的低位，较发行价跌去30%，和最高点比较，跌幅逾越9成。

阿里与港交所上一次“分手”产生在2012年，阿里宣告以每股13.5港元（发行价）的价格进行私有化，在当年6月挥别港交所。

曾经有评论称：“阿里巴巴私有化后，更利于企业资源整合和从头构建，有利于推动久远战略规划。”

确实，休整一年后，阿里再度发动整体上市方案，可是港交所这次却将它拒之门外。

因为与港交所的“同股不同权”准则相悖，阿里巴巴不得不抛弃在港上市方案，转而投向纽交所的怀有。2014年3月，阿里发动赴美上市方案，并在同年9月19日正式挂牌，发行价格为68美元/股，首日报价93美元/股，市值逾越2400亿美元。

尽管上市后不久，阿里也一度遭受破发，但2015年10月后，便敞开了一轮长达33个月的上涨，期间累计涨幅超270%，总市值一度打破5512亿美元，让美股的出资者赚得盆满钵满。

“完整体”的阿里不仅仅仅仅B2B事务又或许淘宝、天猫等电商途径，阿里手上还有我国最大的云核算途径，以及菜鸟、大文娱等奢华生态系统。

“远走他乡的人总要回来”

因为准则原因，错失了阿里开展黄金期的五年，从梁锦松到李小加乃至再到林郑月娥，不止一次在揭露场合表达了这份惋惜。

正如业内人士所言，丢掉一家公司关于港交所或许不是什么大事，只会惋惜，可是假如因而而错失整整一代科技立异式公司以及新经济公司，那便是严重损失。

曾表明“不会为短期利益献身长时间准则”的李小加坦言：“其实，引进不同投票权架构必定会献身出资者维护是一个误解。”

来自港英时期陈旧老旧的规矩，不光无法习惯当本年代的最新改变，还成为了阻挠在新经济公司赴港上市路上最大的拦路虎。

痛定思痛的港交所开端革新。2010年，李小加出任港交所CEO，在时间短的蛰伏之后，从2012年开端，简直每年都有严重的准则变革与立异落地。

许多人点评，上市规矩“新政”关于港股具有划年代的含义。

2018年4月，港交所宣告了新的《上市规矩》，答应“同股不同权”架构的公司以及没有盈余或许没有收入的生物科技(501009)公司上市。这一行动为港股商场敏捷带来了新鲜的血液，小米、美团、映客等新经济公司纷繁挑选港交所上市，掀起了港股商场IPO的小高潮。

变革后一年多，港股迎来了共40家新经济公司上市，包含9家生物科技(501009)公司和2家不同投票权架构公司，融资额累计约1504亿港元，占此期间香港集资金额逾50%。

在这期间，香港一向在向阿里抛“橄榄枝”。在2018香港浙商联合会建立典礼上，香港特首向马云提出，期望阿里巴巴能够再来香港上市。

对阿里来说，虽已成功在美股上市近5年，但其“回家”的主意却一向都在。2018年年头，国内首推CDR（我国存托凭据）形式，鼓舞在外上市的优质企业回归A股。

其时就有音讯称，阿里巴巴正在研讨回归A股的方案，最快或许于2018年夏天在我国二次上市。对此阿里方面回应：“咱们从在美国上市第一天起就说过，只需条件答应，咱们就回来，这个主意没有改变过。”

到了本年5月底，有音讯称阿里巴巴正方案在香港二次上市，估量征集200亿美元，旨在多元化融资途径和进步流动性。

尽管阿里不予置评，可是香港商场上最大的受益者——香港交易所（HK0388）在5月28日早盘跳空高开，一度大涨3.4％。

一个月前，李小加信誓旦旦地说：“阿里百分之百会回来，仅仅时间长短问题。”

过了一个月风闻呈现后，李小加向媒体表明，十分欢迎阿里巴巴“回家”，并称对此“并不意外”。“远走他乡的人总要回来，回家是必定的，至于到底是在上海、深圳仍是在香港久居，则是公司的挑选。假如来香港上市，内地出资者能够经过南下股票通出资参加、对此咱们乐见其成。”

自此之后，阿里回归港股的音讯一向没有断过：

6月，再传阿里巴巴二次登录香港交易所，方案筹资由200亿美元下调至100亿美元。

7月，有音讯称，出于对港股商场不景气的考虑，阿里确认了100亿美元的募资额度。

11月初，风闻中阿里的募资金额又变成了150亿美元，而且在11月中旬多家媒体曝光阿里在香港上市时间表：自11月13日起开端簿记建档，11月19日关簿，估量将于11月20日美股开盘前确认定价，11月26日正式登陆港交所。

到了11月13日全部总算盖棺事定。这天，阿里巴巴向港交所递送上市招股书，披露了资金用处和持股结构等内容。此次上市阿里有望筹资逾130亿美元，这是港股商场自2010年以来最大规划的股票发行。

11月15日，阿里巴巴宣告，拟以每股不逾越188港元出售香港IPO股票，拟按“9988”为股票代码在港上市。

“这是20岁年青的阿里巴巴一个新的起点。”阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇当天在一封致出资者的信中写道。

依据阿里在港交所提交的招股书，它方案初始发行规划为5亿股普通股，额定最多还可发行7500万股普通股新股的超量配股权，此次IPO或最高筹措134亿美元。

阿里与港交所的“彼此满足”

阿里回归港股方案可谓好事多磨，公司企业融资部负责人姚允仁(MichaelYao)在与出资者的电话会议上表明：“咱们以为香港对咱们具有战略重要性，它是最重要的金融中心之一。此次上市将使咱们在亚洲阿里巴巴数字经济中的更多用户和利益相关者能够出资并参加咱们的添加效果。”

依据阿里的招股书显现，现在阿里的中心商业事务能够细分为五块详细事务方向，分别为我国零售商业事务(首要为淘宝与天猫)、跨境及全球零售商业事务(天猫世界、考拉、速卖通等)、我国批发商业事务(1688与零售通)、跨境及全球批发商业事务(alibaba)、生活服务事务(饿了么、口碑、飞猪)。

而在中心事务之外，阿里巴巴还将大力开展数字媒体（优酷、UC、大麦等）以及立异事务（高德地图、天猫精灵等）。

值得注意的是，在此次招股书中，阿里表明将方案利用在香港上市的134亿美元资金，添加其对在线文娱，内容和旅行途径的出资。其间，阿里提及将加大对饿了么、飞猪以及优酷这三大途径的出资。

别的，阿里还披露了现在的股东状况：软银持股25.8%、马云持股6.1%、蔡崇信持股2.0%，其他高管持股0.9%，大众持股65.2%。

阿里为什么回归港股？

有人说阿里在美股商场或被高估，主营事务GMV增速放缓，新零售、云核算等事务还在培养期，还没有到大规划盈余的拐点，回归是必定的挑选；也有人有人以为，这是我国企业应对中美贸易关系的“防御性绝技”。

还有业内人士剖析道：“在经济环境不算好的局势下，此次的上市能够为阿里未来扩张本钱地图、应对电商补助价格战储藏子弹。也可盘活阿里健康、阿里影业等在港上市的相关公司，构成协同效应。”

11月15日，张勇在写给出资者的信里说，“在当时香港社会产生许多严重改变的时间，咱们仍然信任香港的美好未来。咱们期望能奉献自己的绵薄之力，积极参加到香港的未来建设中。”

对港交所来说，BAT中的两大巨子都被“收入囊中”，有望提振商场心情，并让更多我国出资者共享企业成绩添加盈利。

值得注意的是，在此之前新上市的港股公司的股价体现并不算亮眼，好像印证了港交所一向以来“旺丁不旺财”的传言。

小米上市后股价一路狂跌，从17港元/股腰斩到现在8.38港元/股。就连“港股必配仓”的腾讯，股价也从2018年头的高峰值467.32港元跌落到了现在330港元邻近。美团尽管现在股价狂飙至98.15港元/股，但在其上市后的3个月内一向体现欠安，从69港元/股一路阴跌36%至44港元/股，

依据银河世界此前的陈述估量，假如阿里巴巴在2019年下半年完结第二上市，挂牌初期或会为港交所带来额定5.14亿至17亿港元的日均成交额，这将直接进步港交所的营收。

当时阿里巴巴的3个月均匀每日成交额为26亿美元，大概是腾讯的3倍。中期来看，假如其在美股的三分之一成交额流入港股，那么阿里在港股的日均成交额或将到达68亿港元，占港股商场2018年日均成交额的6.3%。

而除掉阿里的TOP10中概股，三个月日均成交额为174亿港元。假如这些公司也在香港第二上市，并招引一些来自美国的成交量，港股的日均成交额就更高了。花旗乃至发布陈述，称阿里来港上市有望使港交所的日均成交量添加10%至15%。

因而，有声响表明，与其说是阿里回归港交所，倒不如说是港交所急需阿里来翻开局势。

对其他公司影响几许？

这些天，腾讯被逼蹭了一把阿里的热度。

“阿里腾讯王见王”“港股股王之争”“阿里腾讯不免一战”的标题并不罕见。

海豚智库电商战略剖析师李成东称，阿里港股上市后，一些基金会把部分资金调剂出来，卖了腾讯去买阿里巴巴，令腾讯股价接受必定跌落压力。

阿里上了双股市，会有更多的资金去拓宽商场，对相同事务的竞赛对手带来许多压力，这也是大多数人的观点。“包含现在腾讯在积极地拓宽才智零售的事务，跟阿里自身便是浴血奋战的，以及微信付出跟付出宝之间的直接竞赛，都会遭到一些影响。”

富途证券金融及企业服务总裁邬必伟则以为，这对腾讯来说有利有弊。一方面，两边会有必定的互相促进、互相支持的效果；另一方面，本质上仍是看两家公司各自的事务开展和成绩，假如都十分好，实际上会对出资其他股票的出资者构成很大的虹吸效应，进步香港商场的科技股和传统工业股票的流动性。

除此之外，许多人关怀：国内的其他美股上市公司是否会仿效阿里？

事实上，阿里的二次上市风闻呈现之后，络上遍及猜测港交所会招引更多比如百度、京东的美股上市公司回归，但从现在的状况来看，除了阿里之外，至今仍没有第二家公司泄漏出在港股二次上市的志愿。

相关人士表明：“反而因为阿里在此次IPO中征集了很多资金，至少在短期内，中概股尤其是电商赛道的企业回归的或许性不大。”

可是阿里回归港股无疑是为国内的其他美股上市公司供给了一条新的路途，而且关于未上市的公司而言，美股未必再会是首选。

近来，一则关于“美国将制止VIE架构中资企业上市”的音讯引发商场出资者重视。尽管随后证明相关的方针仍处主张阶段，是否落地存在不确认性。可是，本年以来，商场现已几度传出美国考虑“摘牌”中概股，约束美国出资者对我国企业出资的音讯。

在美股研讨社看来，跟着国内越来越多的企业加快海外布局，尤其是科技型企业，其间美国商场也算是它们开展的一个要点区域，虽然能够为它们的事务开展带来更多的营收，但在美国商场它们面对的压力除了来自同行之外，方针上的监管也是一个很大的检测。

校正|王子公主

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