[中原证券]爆发了！全年规模超1800亿，深度绑定基金公司，这类券商或将抢占先机

刚刚曩昔的2021年，是券商结算形式公募基金发行的高光一年。全年选用券商结算形式的基金发行比例到达1867亿份，较2020年增长了近80%。其间不乏首发比例50亿以上的明星产品。

从事务形式上来看，券结基金可革除佣钱分仓30%限额规则，协助券商在佣钱分仓上完结大幅打破。一起，券结基金的定制特点更强，与券商基金投顾等事务深度结合之后，可认为券商在财富办理方面供应更多的独家产品支撑。此外，券结形式下客户长时间持有和券商利益完结了一致，更有利于推进长时间化的出资理念。

不过，券商我国记者从采访中了解到，券结基金现在打开依然遭到许多束缚，特别是和银行等途径比较，大部分券商在产品代销才干上存在显着短缺，使得基金公司难以下决心彻底绑缚券商，在券商内部之间，代销才干有限的公司也难以和头部同行竞赛。

券结基金继续迸发

2017年末，证监会辅导上交所和深交所发动新设公募基金办理人证券生意形式转化试点，东方阿尔法基金、凯石基金、博道基金、国融基金等6家新建立的公募基金成为榜首批选用券商结算形式的试点基金公司。

随后的两年中，券结基金尽管有所打开，可是全体打开缓慢。2018年到2020年，新发基金选用券结形式的数量都没有超越100支，发行规划也处于较低水平。2020年，全年公募基金大迸发的布景下，新发券结基金规划不到1000亿，和全商场新发基金比较占比仅有2.61%。

可是跟着事务的推进，2021年券结基金占其全商场新发基金的比例现已到达了6%左右，全年新发基金总比例为3.02万亿份，其间券结基金规划为1867.82亿份。

从基金公司状况来看，现阶段券商结算形式在中小基金公司中愈加遍及，2021年在现已发行券结基金80%都来自总办理规划小于500亿元的中小型基金公司。可是中大型基金公司也在逐渐参加券结事务的探究，也带来了更多的爆款基金产品。

招商基金、南边基金、工银瑞信基金、博时基金等都在券结事务的名单里。南边基金和兴业证券协作的南边兴润价值一年持有首发规划到达141.39亿元，成为年度券结基金中首发规划最大的产品。

博道基金有关担任人在承受券商我国记者采访时表明，2017年末开端试点、2019年转为惯例的公募基金券商结算形式，充沛的打通了券商、基金公司和客户的多方诉求，构成一个三方共赢的局势。

“首要，券商经过出售基金产品，能够拓宽和夯实本身的客户根底，更好的完结本身的财富办理转型，一起添加生意事务收入；其次，基金公司拓宽了一个实力出售途径，伴跟着近两年权益类基金优异的成绩，券商的基金出售和保有规划也不断提高；最终，满意了券商的客户财富办理需求。”前述博道基金担任人剖析。

博道基金作为2017年榜首批6家试点券商生意结算形式的基金公司，自2018年8月试点推出榜首只券结形式产品博道启航混合基金，现在现已建立了20只权益基金产品，悉数选用券商结算形式，到三季末总规划超236亿。其间协作的券商超越十家，包含国泰君安、兴业证券、国金证券、东方证券、中信证券、广发证券、海通证券、中信建投、方正证券等。

券商事务多重获益

券结基金的快速打开离不开方针的支撑，可是背面更强有力的推进者更多是券商。从事务形式上来看，券结基金给券商带来了多项优点。

光大证券剖析师祁嫣然指出，券商结算形式下，基金公司可挑选一家或多家证券公司打开证券生意，依照证券生意金额核算和付出生意佣钱，重要的是该形式下可革除佣钱分仓30%限额规则，也便是说不遭到单家基金办理公司经过一家证券公司的生意座位生意证券的年生意佣钱，不得超越其当年一切基金生意证券生意佣钱30%的束缚。

这也意味着，券商结算形式下，公募须在券商生意事务体系内出场生意，生意佣钱可由1-3家结算券商分配。

“以往银行结算的时分，每支基金要挑选3家以上的券商进行生意，单家券商最多不能取得超越30%的生意佣钱，可是券结事务能够把生意都放在进行结算的券商，生意佣钱规划将大大添加。”上海一家头部券商的生意事务部门担任人对券商我国记者表明，因为银行途径出售的产品也在券商结算，券结事务在佣钱收入方面甚至能够算得了上“加杠杆”。

天风证券剖析师夏兴盛对此表明：“券结形式下结算券商生意佣钱的鼓励添加，推进了基金与券商的深度绑定，券商的途径资源向该产品歪斜，比方高强度宣扬造势、对产品独自查核等；继续营销过程中则愈加重视保有量的提高，以取得继续的佣钱收入。”

此外，券结形式下客户长时间持有和券商利益完结了一致，更有利于推进长时间化的出资理念。对券商端来说，券结形式更重视后端继续性收入，会让券商与办理人有更强的事务粘性，有助于在同一目标下，一起长时间服务好客户，做大产品规划；券商也更有动力做大基金保有量，因为保有量扩展了才干有更多更安稳的佣钱收入。

值得重视的是，券结事务天然的定制特点也让券商看到了其间潜藏的巨大事务机会。券结事务基本上便是一家券商和一家基金公司的定制化协作形式，有利于公募基金为定制高质量产品，提高客户满意度。

“人无我有，人有我优，在这样的状况下，券商就能够在产品端具有更多的‘独家’优势，从而为财富办理事务完结更多支撑。”一家券商的投顾战略担任人在谈到券结事务时表明，投顾战略团队和基金研讨团队甚至能够更早介入甚至引领券结事务，投顾投研体系挑选出更具潜力的基金司理，在其规划迸发前期就经过券结事务深度绑定。

该投顾人士坦言，“经过体系化的挑选挖掘出一些优质基金司理构成深度绑定，未来对公司的基金投顾、券结等财富办理事务都将有巨大的提高。”

夏兴盛对此指出，定制化的优质产品供应或构成结算券商的共同竞赛力，不只能够使用代销杠杆、继续做大保有量不断获取佣钱收入，还能够成为流量进口，提高客户黏性。睿远基金累计发行的两只公募产品睿远生长价值和睿远均衡价值均为券结产品，到上一年3季度的净值超越500亿，其对协作进行券结事务的中信证券产品代销、佣钱等带来的增量功效可想而知。

券商活跃布局

因为券结基金的给券商带来的巨大事务或许，多家券商早现已刻不容缓布局，天风证券计算，到2021年三季度，中信证券、广发证券、兴业证券结算基金规划别离达1017亿元、587亿元、431亿元。

广发证券相关人士此前告知券商我国，跟着越来越多公募基金办理人意识到券结形式的优点，职业2021年迎来了事务的迸发期。广发证券作为榜首批上线券商结算形式的公司，客户规划涵盖了新设公募、老公募、稳妥资管、银行及理财子公司，事务规划继续坚持抢先。

据了解，广发证券是榜首家将券结形式立异应用到稳妥子公司的券商，并在券结形式转惯例后，在监管组织的辅导下对形式进行继续优化和立异，不断满意商场新的需求。现在现已完结ETF的券结事务形式优化计划、立异规划了类QFII生意结算形式等，构成杰出券商生意办理和保管银行资金办理优势的生意结算新形式。对相关新形式，现在广发证券和易方达、广发基金、博道基金等办理人协作了产品。

从资源优势上来看，控股参股优质公募基金公司以及代销才干杰出的券商在券结事务上的优势愈加显着。广发证券协作的券结产品中，广发基金和易方达贡献了大部分的比例。兴业证券相同获益于此，其参股的南边基金和公司协作发行了首发比例超越140亿，一举把兴业证券券结事务的规划推升到了职业前列。

而关于大多是基金公司来说，最重视的依然是券商的产品代销才干。

“基金公司和券商协作，首要便是要能把产品卖出去，还能要卖出更大的规划，”上海一家小型公募人士对券商我国记者表明，一些券商系的公募基金，甘愿和没有股权联系的券商协作也不挑选母公司，背面主要是产品代销才干的考量。一些大型公募许多产品还在银行结算，也是离不开银行巨大的出售体系，假如出售才干附近，券商在基金结算事务上或许更有优势。

关于产品代销才干的要点重视，也让许多生意事务根底一般的券商感到压力，不少券商坦言，因为出售端存在短板，券结事务难以打开。

“券商途径才干是公募挑选券结形式的重要考量，也是约束券结事务打开的中心要素，假如券商途径才干缺乏，券结事务就难以打开。”申万宏源非银剖析师许旖珊对券商我国记者表明。