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罗牛山收监管函(金元证券通达信)

wx 2023-03-05 09:35:58 6

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联想布局全球大农业旗下佳沃假贷收买智利三文鱼企业

特约记者：曹伟

联想集团旗下的佳沃股份(300268)向智利三文鱼工业发起了并购，这意味着联想的现代农业地图再次扩围。

8月6日，佳沃股份(300268)发布多份公告称，其全资子公司佳沃臻诚与苍原出资联合出资持有智利控股公司股权，并经过智利控股公司的全资子公司智利收买公司向AustralisSeafoodsS.A.（以下简称“Australis”）的整体股东宣告全面收买要约，收买Australis约95.26%至100%的已发行股份。

本次收买现在已完结交割。Australis股东终究承受要约的股份数量约占其总股本的99.84%。本次生意为现金收买，终究收买总价为9.2亿美元（约64亿人民币）。到8月1日，上述股份已过户至智利收买公司名下。

自2017年头成功入主创业板公司万福生科（现已更名“佳沃股份(300268)”）之后，联想控股旗下佳沃集团有限公司（以下简称“佳沃集团”）主导上市公司收买了国内闻名的海鲜水产运营商青岛国星食物股份有限公司（以下简称“青岛国星”），财报并表后，2018年佳沃股份(300268)成绩大增，完结营收19.27亿元，归母净利增加超9倍达2453万元。

而本次经过杠杆并购完结工业链协同开展的一起，也让佳沃股份(300268)的负债端遭到较大承压，到2018年9月，公司财物负债率为70.93%。向控股股东告贷及银团告贷后，公司的负债率水平大概率上升，加上未来的利息归还，这是否会给佳沃股份(300268)带来财政危险？

“蛇吞象”跨境收买

材料显现，Australis是一家智利圣地亚哥上市公司，建立于2007年10月31日。该公司专心于三文鱼职业，2017年产量约6.4万吨，占智利总产量的9%，并具有优质车牌，其在职业部分要害运营目标方面体现优异，是智利运营质量较好的三文鱼公司之一。

早在上一年11月18日，佳沃集团就与Australis股东签署了《许诺收买协议》。彼时，佳沃股份(300268)对外公告称，公司控股股东佳沃集团拟购买许诺卖方持有的Australis公司约94.47%的股份，并约好在所有先决条件满意的情况下，佳沃集团或其指定部属公司将与许诺卖方签定股份生意协议。

3个月后，佳沃股份(300268)子公司佳沃臻诚与首要生意方签署了《股份购买协议》，以现金收买要约方法收买Australis至少约95.26%，至多100%已发行的股份，悉数股权根底对价为8.8亿美元（约62亿人民币）。

值得注意的是，Australis的运营收入和财物总额都远超佳沃股份(300268)。最新消息讯查阅佳沃股份(300268)在本年4月发布的《严峻财物购买报告书(草案)》发现，Australis在2018年度完结运营收入3.61亿美元（约25.27亿人民币），远超公司同期总收入。截止2018年12月31日，Australis财物总额为5.4亿美元（约37.8亿人民币），是佳沃股份(300268)财物总额的3倍多，依据相关规定，本次生意构成严峻财物重组。

“经过本次收买，将优质的实体财物注入上市公司体内，进一步稳固并实质性提高公司本身对上游稀缺优质资源的掌控才干。”佳沃股份(300268)在其官称。

中国食物工业剖析师朱丹蓬在承受最新消息讯采访时以为，此次佳沃股份(300268)跨境收买智利三文鱼公司，开展前景较为达观。“佳沃入主智利三文鱼公司，正式切入高端三文鱼饲养端，未来在三文鱼产地操控以及议价才干方面将明显增强。”

“但这并不代表佳沃在新的商场不会遭受应战，跨国并购后对当地公司的办理、资源的整合以及资金投入等方面都将面对检测。”朱丹蓬坦言。

香颂本钱履行董事沈萌也以为，跨境收买在满意高端消费商场的一起，公司也将会面对法令、企业文化等方面的差异。

财物负债率上升

关于账面现金远远不够的佳沃股份(300268)而言，如此巨大的现金收买有必要凭借外部资金才干得以完结。

深交所也在本年3月发布问询函，其间触及资金来源、偿债才干、财物负债率、联合出资以及并购告贷等要点问题。关于收买资金，从佳沃股份(300268)回复深交所问询函能够看出，资金来源由控股股东告贷、苍原出资注资并认购智力控股公司发行可转债以及银团并购告贷等部分组成。

其间，控股股东佳沃集团为公司供给告贷22亿人民币；中国银行(601988)澳门分行许诺以银团告贷方法供给不超越4.5亿美元（约31.5亿人民币）并购告贷。

北京某私募基金职业剖析师对最新消息讯表明，佳沃股份(300268)本次要约收买触及资金量较大，公司凭借了外部杠杆，经过各种途径筹资财完结收买，未来或将面对归还债务、负债率上升等检测。“比方，天齐锂业(002466)上一年高杠杆收买智利锂业公司股权后，面对的财政压力就显现在本年中期的成绩上。”该人士举例称。

此外，在进行杠杆并购的一起也需求警觉收买后危险。沈萌剖析称，“佳沃股份(300268)此次要约收买归于杠杆并购。杠杆收买不需求很多占用企业的现金财物，但需求企业担负杠杆本钱，一旦标的企业成绩呈现大幅动摇，或许会给公司带来严峻财政担负。”

在归还债务方面，佳沃股份(300268)称，在标的公司坚持正常、安稳生产运营的情况下，未来标的公司部分运营现金流可用于归还相关告贷本息。此外，公司活跃推进非揭露发行以完结佳沃集团增持上市公司股份，下降控股股东告贷到期带来的本金付出压力等办法。

在财物负债率方面，公司也指出，“到2018年9月30日财物负债率为70.93%，本次生意完结后，估计财物负债率将进一步提高。”

联想布局大农业

联想控股创始人柳传志，算得上进入农业范畴的跨界商界大佬之一。

早在2010年，柳传志宣告进军农业范畴，联想控股开端进入现代农业出资，彼时聚集于生果、茶叶等细分范畴。两年后，佳沃集团正式建立，成为联想控股旗下的农业与食物工业出资途径。

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