[华夏红利基金站]红塔证券上市一月即“降级”偏安云南市场三个月负债猛增72亿

长江商报音讯长江商报记者郑玮

上市仅一个月，红塔证券2019年评级便降为BBB。

近来，证监会发布2019年证券公司分类成果，有的券商评级上去了，有的降了下来，红塔证券便是其间一个，而其在2016年到2018年三年的评级都为A。

值得重视的是，红塔证券运营活动净现金流在2017年骤降为负数，上一年直接下降起伏达457.1%。2016年-2018年，红塔证券运营活动发生的现金流量净额分别为12.52亿元、-14.85亿元、-78.10亿元。

也是在上一年，红塔证券负债超百亿，2016年-2018年，红塔证券总负债分别为41.35亿元、31.79亿元、158.46亿元。净资产负债率(母公司)分别为3.36%、3.89%、118.82%。

其在招股书中表明，公司负债首要包含短期告贷、卖出回购金融资产款、署理生意证券款、敷衍员工薪酬、其他负债等，五类负债算计占公司总负债份额分别为97.25%、95.63%、98.21%。

2017年末，公司负债总额较2016年末有所削减，首要是署理生意证券款余额削减所造成的。2018年末，公司负债总额较2017年大幅添加1266786.94万元，首要是公司借入托付告贷15.93亿元和50亿元次级债款，并运用债券质押式报价回购弥补营运资金61.59亿元。

该现象还在继续恶化，长江商报记者发现，本年一季报中，红塔证券的负债仍在高速添加，到达231.14亿元，短短三个月就上涨72.68亿元。

针对现金流问题，长江商报记者向红塔证券宣布采访函，但到发稿，没有收到回复。

地域散布出现较强集中性

红塔证券成立于2001年9月8日，由红塔集团、云投集团、国开投、云南省国托等13家建议人一起建议建立。现在的实践操控人是中烟总公司，算计持有红塔证券66.02%的股份，公司股东不可谓不强壮。

2016-2018年，公司完成运营收入分别为9.76亿元、11.14亿元和12.01亿元，完成净赢利分别为3.39亿元、3.68亿元和3.92亿元。

从发表的招股说明书来看，证券生意事务、证券出资事务和信誉生意事务是公司运营收入的首要来历。2016-2018年，三项事务收入算计占运营收入的份额分别为61.81%、48.03%和87.35%。

生意事务方面，作为深耕云南区域的地方性券商，红塔证券一度享用“地方性盈余”，陈述期各期，公司前10名证券运营部署理生意证券事务净收入算计占比分别为81.88%、82.52%和82.29%。

红塔证券也表明，证券生意佣钱费率方面，跟着近年来上托付、移动证券等非现场生意方法的遍及、A股账户“一人一户”方针约束的铺开、互联金融的快速开展，证券生意事务佣钱费率出现下滑态势。

现在红塔证券所在的西部区域佣钱费率高于东部发达区域，但是，跟着红塔证券分支机构建立数量和区域约束的铺开、客户非现场开户标准的施行以及各种立异事务形式的出现，传统生意事务竞赛的区域鸿沟已逐步被打破，西部区域生意事务的竞赛将进一步加重，然后使得公司生意事务面对盈余空间被紧缩的危险。

到2018年末，公司已建立并开业的证券运营部总计53家，其间27家坐落云南省内，在地域散布方面出现了较强的集中性。未来，如若云南区域证券生意事务竞赛进一步加重，将对公司证券生意事务经运营绩发生晦气影响。

在证券出资事务方面，2018年奉献收入4.90亿元，奉献赢利4.7亿元。2018年公司股票出资日均占用资金3.24亿元，收益率3.56%，基金出资日均占用资金6.25亿元，收益率15.25%，债券出资日均占用资金35.74亿元，收益率10.96%，其他出资日均占用资金0.83亿元，收益率-4.87%。

现金流吃紧

红塔证券现金流情况一向不太达观，运营活动净现金流在2017年骤降为负数，上一年情况进一步恶化。2016年-2018年，红塔证券运营活动发生的现金流量净额分别为12.52亿元、-14.85亿元、-78.10亿元。到本年一季度，运营活动发生的现金流量净额为-19亿元。

陈述期内，其出资活动发生的现金流量净额分别为-4747万元，-4164万元和-555万元。

别的，红塔证券上一年负债陡增超百亿。2016年-2018年，红塔证券总负债分别为41.35亿元、31.79亿元、158.46亿元。净资产负债率(母公司)分别为3.25%、3.74%、54.30%。净资产负债率(母公司)分别为3.36%、3.89%、118.82%。

招股书中显现，2017年末，公司负债总额较2016年末有所削减，首要是署理生意证券款余额削减所造成的。2018年末，公司负债总额较2017年大幅添加1266786.94万元，首要是公司借入托付告贷15.93亿元和50亿元次级债款，并运用债券质押式报价回购弥补营运资金61.59亿元。

该现象还在继续恶化，长江商报记者发现，本年一季报中，红塔证券的负债仍在高速添加，到达了231.14亿元，短短三个月就上涨72.68亿元。

公司解说，2017年度，公司运营活动发生的现金流量净额为-148474.27万元的原因是：公司在2017年末开端大力开展股票质押式回购事务，当期回购事务资金净流出212378.56万元，导致当期运营活动发生的现金流量净额为负数。

到了2018年度，公司运营活动发生的现金流量净额为-780993.40万元，较2017年降幅较大，且为大额负数的原由于：2018年，公司自营部分加大了对债券和基金的出资规模，当期增持以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产的净流出1314,268.24万元。

别的，2018年，公司经过债券质押式报价回购的方法，加大债券出资的杠杆份额，使妥当期回购事务资金净流入528767.47万元。上述两项要素，算计使公司资金净流出785500.77万元，导致当期运营活动发生的现金流量净额为大额负数，且较2017年降幅较大。

来历:长江商报

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