[新股频道]定增终止兜底式增持存疑，“纸茅”中顺洁柔遭质疑“割韭菜”

在股票价格高位时，中顺洁柔实控人提出兜底式增持建议，不久又推出股权鼓舞方案，至今股价已“腰斩”，上述行为是否在“割韭菜”呢？

文/每日财报楚风

“纸茅”中顺洁柔停止股权鼓舞方案后，敏捷收到深交所问询函。12月4日，深交所向中顺洁柔下发问询函，要求阐明接连推出职工持股方案、兜底式增持建议的实在意图，以及董监高人员变化频频是否对公司发生晦气影响，是否存在因发表未发表的负面信息。

早在本年5月10日，中顺洁柔实控人邓颖忠提出兜底式增持建议，鼓舞职工买入公司股票。5月21日，中顺洁柔拟为公司董事、高档管理人员和中心主干人员推出职工持股方案，但一直未购入任何股票，12月1日该方案就宣告停止。增持建议与持股方案提出后，其股价涨至6月初高点，后续继续跌落，至今已“腰斩”。

《每日财报》还注意到，2021年前三季度，中顺洁柔归属净赢利下滑起伏超越25%，毛利率降幅尤为显着。此间，原材料价格上涨是毛利率下降的重要原因。中顺洁柔并无自主出产纸浆，原材料依靠国外进口。

为应对本钱上升问题，中顺洁柔宣告调整产品价格，并出资金融衍生品买卖。近期纸浆期货价格再次上涨，中顺洁柔能否改进毛利率呢？

定增停止兜底存疑，中顺洁柔是否“割韭菜”？

5月10日，中顺洁柔发布公告称，其实控人邓颖忠提出兜底式增持建议，但凡在5月10日至5月31日净买入公司股票，且接连持有至下一年5月30日并在职的职工，若发生亏本由邓颖忠补偿，若发生收益归则职工一切。

5月21日，中顺洁柔发表第三期职工持股方案显现，其拟为公司董事、高档管理人员和中心主干人员等不超越200人，推出上限为2亿元的股权鼓舞方案。但实践上，公告发布后，中顺洁柔并未买入任何股票。

11日30日晚间，中顺洁柔宣告停止股票鼓舞方案，给出的解释为现在相关融资方针发生变化及商场原因，导致继续推动职工持股方案的难度较大。

自增持建议和股权鼓舞方案发布后，中顺洁柔股价最高涨至6月2日的35.22元/股，后续就处于动摇跌落状况，最低跌至10月28日的15.05元/股。12月6日，深交所问询函下发后，中顺洁柔股价继续下挫，收盘跌幅3.63%，报价16.21元/股。该价格较高点跌幅到达53.98%。

深交地点问询函中要求中顺洁柔阐明，公司股权鼓舞方案发布后，董事会对实行股东大会决议所采纳的办法，以及职工持股方案长时间未开端购买公司股票的原因。

《每日财报》注意到，兜底式增持建议发布时，中顺洁柔二级商场收盘价格为32.35/股，至今股票跌幅十分显着。假如职工依照邓颖忠的建议购买股票，现在亏本尤为显着。深交所要求中顺洁柔阐明相关主体“兜底”许诺的实行发展，如无实践发展，阐明公司接连推出职工持股方案、“兜底”增持建议的实在意图，是否存在误导出资者的景象。

人事变化频频，一年新聘7位副总裁

除上述问题外，深交所注意到中顺洁柔阐明人事变化频频状况，要求阐明多名董事、监事、高档管理人员变化对你公司出产经营、内部管理是否发生晦气影响。

2021年以来，中顺洁柔共发布10项高档管理人员变化公告，触及董事长、副总裁、董事会秘书以及证券事务代表等职务，其间副总裁变化状况尤为频频。据Wind数据，中顺洁柔副总裁共有8位，其间有6位是在2021年聘任的。其间，刘金峰、邱勇等人于2018年1月、2019年7月份开端担任副总裁。

除换届选举外，2021年以来中顺洁柔总裁邓冠彪、副总裁叶龙方、董事岳勇、戴振吉、董事会秘书周启超等多名董监高自动离任。其间周启超担任副总裁、董事会秘书时长为半年左右。

除此之外，中顺洁柔董事长邓颖忠辞去董事长一职，仍担任第五届董事会担任董事、战略委员会主席职务。对此，中顺洁柔表明，邓颖忠先生是根据对公司未来战略发展规划考量，进一步推动工作经理人准则系统，继续完善公司管理结构，以夯实公司做大做强为根底，因而辞去董事长职务。

原材料价格上涨，揉捏赢利空间

从成绩体现来看，2021年前三季度，中顺洁柔完成营收为62.75亿元，同比增加12.95%；完成归属净赢利为4.844亿元，同比下降-27.88%；扣非净赢利为4.762亿元，同比下降-28.03%。

中顺洁柔营收坚持增加，而净赢利回落至2019年同期水平，“增收不增利”痕迹显着。形成此成果，毛利率下滑是重要因素。2021年三季末，中顺洁柔毛利率为37.95%，较2020年同期下降8.68个百分点。

本年以来，纸浆等原材料价格动摇较大，对造纸企业赢利影响显着。分阶段来看，纸浆主力期货从2020年12月的4800余点涨至2021年3月份的7500余点，后续动摇回落，跌至10月28日的4692点。近期，纸浆主力期货又有上涨趋势，现在涨至5870点。

中顺洁柔出产耗用的纸浆本钱占公司出产本钱的比重为40%-60%。2021年中期，其生活用纸事务经营本钱同比增加28.26%，至毛利率下降5.93%。

与此同时，中顺洁柔原材料首要依靠进口。在互动平台上，中顺洁柔回复出资者发问称，公司暂时没有自主出产纸浆。出产用原材料木浆悉数来自智利、巴西、加拿大、乌拉圭、芬兰、瑞典、俄罗斯、印尼等国家和地区。现在，海运价格依然处于相对高位。

为应对本钱上涨而毛利率下降，中顺洁柔宣告调整产品价格，并出资金融衍生品买卖。10月28日，中顺洁柔发布调价通知函，拟将旗下产品自2022年1月1日进行价格调整。11月30日，中顺洁柔发布公告，公司及部属公司在2022年拟展开金融衍生品买卖事务来躲避汇率和利率危险。

中顺洁柔是造纸职业的头部企业，在A股商场有“纸茅”美誉。2021年下半年以来，在股价跌落布景下，其停止股权鼓舞方案，兜底式减持存疑，这也引发深交所重视。别的，中顺洁柔毛利率承压，采纳产品调价及出资金融衍生品等办法，未来能否躲避原材料危险呢？