[国元证券股吧]10月经济实现筑底回升 四季度预期会明显改善吗？

11月15日，国家计算局发布10月经济数据。

三季度经济增速“破5”之后，10月工业、服务业、消费增速均有不同程度上升。不过，出资仍然在分解，基建和房地产出资增速在走低，制造业出资在持续上升。消费增速虽有上升，但部分受石油等上游提价要素带动。

9月疫情、汛情、限电限产对经济形成冲击，10月这些短期冲击在逐渐退去。不过，方针带来的紧缩效应，仍然影响着房地产职业。国内多点发出疫情、轿车缺芯等，也限制着国内相关消费的添加。

工业和消费数据好转

10月，全国规划以上工业添加值两年均匀添加5.2%，比上月加速0.2个百分点。不过，5.2%的工业增速，仍然是年内仅次于9月份的低点。1-10月份，全国规划以上工业添加值两年均匀添加6.3%，较1-9月份回落0.1个百分点。

国家计算局新闻发言人、国民经济归纳计算司司长付凌晖在国新办新闻发布会上标明，遭到疫情、汛情、部分动力原资料供给偏紧等要素影响，三季度工业生产有所放缓。10月份以来，跟着阶段性、限制性要素缓解，商场保供稳价力度加大，工业生产呈现了活跃改变。

工业增速上升的背面，除了受出口带动，还与国内消费的康复有关。10月社会消费品零售总额完成4.05万亿元，两年均匀添加4.6%，比9月加速0.8个百分点——消费增速的上升适当显着。

详细类别来看，10月通讯器材、石油及制品、烟酒、金银珠宝、修建及装潢资料等增速居前，完成两位数的高添加，粮油食物、饮料等增速在8%以上。

若扣除价格要素，10月当月社会消费品零售总额同比实践添加1.9%，处在较低的水平。考虑到世界原油价格上涨，以及上游提价带动部分建材、食物提价，消费的上升需求打上必定扣头。

粤开证券研究院副院长罗志恒对21世纪经济报导记者标明，这标明消费的上升起伏没那么微弱。10月消费的上升，部分在于“双十一”消费前挪，电子产品和日化品或许存在囤货行为；也跟价格有关，世界原油价格上升、部分粮油食物存在提价，带动消费名义增速上升。在国内发出疫情布景下，10月餐饮收入仍然完成正添加，标明疫情对消费的边沿冲击在削弱。

我国世界经济交流中心副总经济师张永军对21世纪经济报导记者标明，上一年10月消费康复较快，在较高基数的基础上，本年10月份消费仍然能完成同比4.9%的添加，阐明消费品零售的全体状况在加速康复。尽管这儿面有价格要素的影响，但消费名义增速加速，意味着企业出售收入添加，企业资金作业状况也会好转，会起到正向拉动效果。

房地产出资增速持续回落

出资呈现分解态势。1-10月份，全国固定资产出资(不含农户)完成44.58万亿元，两年均匀添加3.8%，与1-9月份相等。

其间，房地产出资两年均匀增速为6.8%，较1-9月份回落0.4个百分点；基建出资两年均匀增速为0.3%，较1-9月份回落0.1个百分点；制造业出资两年均匀增速为3.8%，较1-9月份上升0.5个百分点。

国家发改委出资所体系方针室主任吴亚平对21世纪经济报导记者标明，本年出资整体呈现康复添加。基建出资康复较慢，是由于地方政府债款尤其是隐性债款归还压力较大，限制了政府出资才能；别的，基建项目储藏作业有待加强，特别是建造条件和要素保证相对缺乏。近一年来，出口坚持较快添加，加上上一年疫情影响企业出资，本年制造业出资加速康复，归于情理之中。

三季度房地产职业添加值呈现稀有的负添加，融资方针收紧带来较为显着的紧缩效应。9月底以来，房地产职业稳预期方针信号频频，10月数据显现房地产融资过度紧缩的状况在缓解，正常融资需求在逐渐得到满意。

罗志恒标明，房地产职业的预期在10月筑底，可是10月出资、出售、施工数据增速还在下行。10月融资数据有所上升，但传导到出售和出资方面，存在必守时滞。未来方针层面仍需求稳预期，防止误伤居民刚需，应满意房地产职业合理的融资需求，防止正常房企呈现危险。

“在系列减税降费、金融支撑方针下，制造业出资有所回暖。但本年原资料价格上涨显着，除掉掉价格要素，制造业出资实践增速并不高”，罗志恒标明。

四季度会怎么？

由于上一年“前低后高”基数影响，本年经济增速将呈现出显着的“前高后低”走势。分季度来看，一季度、二季度、三季度经济同比增速分别为18.3%、7.9%、4.9%，季度两年均匀增速分别为5%、5.5%、4.9%。

光大银行金融商场部微观研究员周茂华对21世纪经济报导记者标明，10月供需两头呈现企稳回暖态势，经济活跃度有所改善。但国内经济仍然面对杂乱的结构问题，包含原资料价格大幅上涨、要害零部件缺少、电力供给严重等问题。

张永军标明，9月份拉闸限电问题一度比较严重，工业生产遭到较大影响，现在来看9月工业增速或许是短期谷底。10月份工业生产有所上升，假如11、12月份持续上升，四季度状况会比预期要好。当时进出口局势也要好于预期，由于上一年四季度出口基数较高，但9、10月份数据并没有呈现显着下滑，尽管或许跟进出口价格上涨有关，但四季度出口状况或许会比估计的要好，出口增速回落或许要到下一年。

“10月经济企稳上升的态势假如能坚持住，四季度经济同比增速有望到达4%以上，两年均匀增速或许在5%以上，两年均匀增速或许上升到前三季度的水平。当时经济运转比较大的变数在于疫情及其影响，现在看11月疫情波及面比10月要广”，张永军指出。

罗志恒标明，估计四季度经济两年均匀增速在4.5%左右，同比增速或许不及4.5%。四季度经济运转仍然存在较多变数，比方本年圣诞订单提早，12月出口订单或许会走弱，房地产职业能否筑底回稳也要再调查。

华创证券首席微观分析师张瑜标明，本年全球货运价格飙涨，我国订单提早5个月就开端备货。假如全球圣诞订单量是必定的，本年圣诞订单会被涣散到几个月。上一年由于疫情原因，苹果新手机推迟到11月份，本年苹果新机10月开端上货，11月出口是相对的冷季。考虑到这些要素，本年11、12月出口或许会有小幅走弱的现象。