600266(000415股票)

元力股份(300174)子公司继续亏本连累净利4亿剥离游财物躲避3.2亿商誉减值

长江商报记者徐佳

进入新工业仅两年多就将此部分财物全部剥离，元力股份(300174)（300174.SZ）是为更好地聚集活性炭主业，仍是为了扫除行将引爆的商誉“地雷”？

12月16日晚间元力股份(300174)公告称，公司拟以4500万元的价格将持有的广州原力互娱络科技有限公司（以下简称“广州原力”）100%股权转让给杨斌。本次股权转让完结后，公司将不再持有络游戏财物，进一步聚集优势事务。

事实上，早在上一年年底开端，元力股份(300174)就相继出售买来一年多的重要游财物——广州创娱、广州冰鸟100%股权。而此次拟出售标的广州原力也是上一年元力股份(300174)为接受广州创娱部分财物而建立的独立公司。跟着上述财物的相继剥离，元力股份(300174)估计取得买卖对价4.125亿元，公司也将完全离别络游戏事务。

不过，长江商报记者留意到，进入游事务未见成效，迫于商誉减值压力，也是元力股份(300174)连续出售该事务的主要原因。

彼时，因为均为高溢价收买，广州创娱和广州冰鸟并表后共发生4.19亿元商誉。即使在上一年底剥离广州创娱之后，包含接受部分财物的广州原力在内，元力股份(300174)仍存在3.2亿商誉。

但从剩下两家游公司的成绩体现来看，广州冰鸟即使已扭亏为盈，但其出表时财物负债率仍高达119%。广州原力上一年和本年前十个月，也继续处于亏本状况，连累元力股份(300174)前三季度净赢利下降近两成。

在此情况下，跟着最终一笔游财物——广州原力的出表，元力股份(300174)账面商誉清为0，商誉地雷排出，损益也仅为-1700万元。

4.125亿相继剥离游事务

揭露材料显现，元力股份(300174)主营木质活性炭的出产出售，2011年头在创业板(159915)挂牌上市，成为A股商场仅有一家活性炭上市公司。

上市头两年，元力股份(300174)也曾阅历成绩低谷期，尔后跟着国家奖赏以及活性炭产销量提高，公司成绩再次回温。

2011年至2015年，元力股份(300174)别离完结运营收入2.41亿、3.4亿、3.73亿、5.45亿、5.88亿，净赢利别离为3518.03万、2315.54万、541.6万、2030.58万、3087.82万。

为了进一步提高盈余才能，2016年8月，元力股份(300174)以自有资金2.36亿元受让广州创娱100%股权，介入络游戏工业，事务掩盖活性炭、白炭黑（硅酸钠）、环境工程、络游戏等四大板块。

在此基础上，2018年1月元力股份(300174)再以1.6亿元自筹资金完结对广州冰鸟100%股权的收买，加码游事务。两笔收买完结，元力股份(300174)累计耗资3.96亿元。

跟着两家公司相继并表，络游戏事务也成为元力股份(300174)重要的赢利来历。2016年至2018年，元力股份(300174)别离完结运营收入6.53亿、8.53亿、17.02亿，同比添加10.91%、30.78%、99.42%；净赢利别离为4254.78万、4867.67万、8263.57万，同比添加37.79%、14.4%、69.76%。

其间，络游戏事务运营收入别离为0.24亿、1.16亿、8.66亿，占当期营收的份额别离为3.63%、13.57%、50.89%。

但令人惊讶的是，广州创娱刚并表一年，元力股份(300174)就起了出售的心思。上一年12月初元力股份(300174)公告称，公司以1.1亿元的价格将广州创娱100%股权转让给非关联方陈华升。此次买卖旨在整合公司资源，聚集优势事务，优化资源配置，下降财政杠杆。

三个月后，广州冰鸟也成为元力股份(300174)的出售标的。严重财物出售陈述书显现，元力股份(300174)将其所持广州冰鸟100%股权以2.2亿元的价格转让给自然人陈华升、占萍。因为广州冰鸟和广州创娱两家公司2017年营收算计占上市公司的58.97%，因而本次买卖也构成严重财物重组。

本年10月份，为接受广州创娱部分游财物而建立的广州原力，将其所持广州创侠100%股权、广州心源34.38%股权，以3750万元的价格转让给陈华升。

日前，元力股份(300174)加快对游财物的剥离，此次公司方案作价4500万元将持有的广州原力100%股权转让给自然人杨斌。本次股权转让完结后，公司将不再持有络游戏财物，进一步聚集优势事务。

大略核算，上述财物剥离完结，元力股份(300174)估计累计取得买卖对价4.125亿元，与购入价格相差不大。

游子公司亏本连累净利

事实上，自2018年以来，跟着游戏职业监管方针趋严，元力股份(300174)游事务的开展也并非一往无前。

企查查显现，广州创娱和广州冰鸟别离建立于2015年2月15日和2016年7月6日，元力股份(300174)对其进行收买时两家公司建立时刻均缺乏两年。

长江商报记者留意到，虽然如此，两家公司仍取得了较高的评价溢价。彼时，依据评价，广州创娱100%股权买卖对价2.36亿元，较其2016年上半年底净财物1776万元溢价超12倍。而广州冰鸟评价基准日2017年9月末的净财物为-5142.98万元，其估值为2018年许诺净赢利2000万元的8倍市盈率，确定为1.6亿元。

收买完结后，广州创娱和广州冰鸟兼并报表别离发生2.09亿元、2.1亿元商誉，算计约为4.19亿元，使得上一年三季度末，元力股份(300174)商誉账面价值升至4.19亿元。

从两家公司的成绩体现来看，收买前，广州创娱2015年和2016年上半年别离完结运营收入1479.4万元、5581.9万元，净赢利别离为-908.35万元、2584.45万元。在2016年9月1日并表后，广州创娱完结运营收入2369万元，净赢利1010万元。

一起，财物出售陈述显现，2017年和2018年前十个月，广州创娱运营收入别离为1.16亿元、1.12亿元，净赢利别离为-490.4万元、2415.41万元，成绩体现出现较大的动摇。

此外，广州冰鸟也在被收买后扭亏为盈。2017年和2018年，广州冰鸟别离完结运营收入3.87亿元、7.39亿元，净赢利-4331.21万元、2426.37万元。

但需求留意的是，2017年和2018年各陈述期末，广州冰鸟财物负债率别离为160.02%、119.11%，虽然现已盈余且设定了三年净赢利不低于9000万元的成绩许诺，但在早年推出的“爆款”游戏收入下降的情况下，广州冰鸟仍存在较大的运营压力。

不仅如此，接受了广州创娱部分财物的广州原力也继续处于亏本状况。2018年和2019年前十个月，广州原力别离完结运营收入1260.42万元、2015.56万元，净赢利别离为-2549.41万元、-1237.09万元。

而广州原力接受此部分亏本财物的一起，也分摊了元力股份(300174)收买广州创娱构成的商誉。即使上一年年底广州创娱的出售削减商誉9765.15万元，但到陈述期末元力股份(300174)仍存在3.21亿元商誉，占公司总财物的份额到达两成。

此外，因广州原力继续亏本，也连累了元力股份(300174)成绩下降。本年前三季度，元力股份(300174)完结运营收入9.91亿元，同比削减23.55%；净赢利6695.13万元，同比削减19.61%。在上半年剥离广州冰鸟后，三季度末元力股份(300174)账面商誉价值为1.11亿元。

元力股份(300174)一起表明，出售广州原力估计发生损益-1700万元左右。本次转让完结后，公司将添加钱银性财物5750万元，商誉将降为0，不再持有络游戏财物。

值得一提的是，现在元力股份(300174)还在推动8.83亿元规划的定增事项。公司拟非揭露发行股票征集资金不超越88345万元，别离投入南平工业园区活性炭建设项目、南平元力活性炭研制中心建设项目、归还银行贷款及弥补流动资金项目。