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做门禁的狄耐克冲刺创业板(159915)IPO下流客户会集在大型地产

每经记者胥帅每经修改张海妮

继安居宝(300155)（300155，SZ）后，又有一家做门禁的服务商欲在创业板(159915)上市。

10月11日，厦门狄耐克智能科技股份有限公司（以下简称狄耐克）披露了初次揭露发行股票并在创业板(159915)上市招股说明书（申报稿）（以下简称申报稿）。公司主运营务首要是门禁、智能家居操控等设备。不过公司的营收和净利润规划并不高，陈述期内净利润维持在5000万元上下。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者留意到，这类职业的首要客户会集在地产商，且议价才能相对较弱。狄耐克首要为龙湖地产等供给门禁产品。值得一提的是，狄耐克应收账款占总资产份额也并不低。

虽然狄耐克在申报稿里提到了门禁职业的大好远景，但从同类公司安居宝(300155)的成绩增速来看，记者并没有看到稳定增加的潜质。

下流客户多为地产商

10月11日，证监会站披露了狄耐克的申报稿。

狄耐克主营楼宇对讲、智能家居等才智社区安防智能化设备的研制规划、出产制作和出售。浅显来讲，这类产品便是小区门禁体系，像门禁对话、门禁开锁。比较传统的刷卡开锁，现在的门禁体系现已运用了指纹辨认、人脸辨认等高科技技能。

不过从运营收入和净利润数据来看，狄耐克的成绩规划并不大。2016~2018年，公司运营收入别离为2.9亿元、3.8亿元和4.6亿元；净利润别离为4604万元、4031万元和6211万元。

楼宇对讲产品出售占有了狄耐克营收份额的大头。2016~2018年，楼宇对讲产品出售占狄耐克的营收份额均超过了80%。不过需求留意的是，狄耐克的楼宇对讲产品出售营收占比逐年下滑。与之对应，智能家居产品占营收份额在逐步上升，2016~2018年，该产品从1.09%上升至6.83%。不过狄耐克这两个产品的毛利率挨近，均是在40%出面。

《每日经济新闻》记者留意到，狄耐克的客户集体首要会集在大型地产商。在狄耐克的收入区分中，2016~2018年，对房地产(512200)商完成的收入占比均超过了34%，其他的便是ODM客户、一般工程商。龙湖集团、世茂房地产(512200)、招商蛇口(001979)更是进入了狄耐克的前五大客户名单。

2018年，狄耐克的榜首大客户、第三大客户、第五大客户别离为龙湖集团及其相关公司、世茂房地产(512200)、招商蛇口(001979)，别离完成出售收入3509.92万元、1605.23万元和974.32万元。而在狄耐克的官方站中，公司列出来的地产协作商则更多，包含绿洲地产、富力地产、中粮地产、蓝光地产等。

狄耐克为大型地产商供货，议价位置天然比不了后者。因为处于不同工业链导致议价才能不同，狄耐克由此形成了很多应收账款。2016~2018年，狄耐克的应收账款余额别离为1.09亿元、1.69亿元和2.45亿元，占总资产份额别离为43%、47.03%和49.79%。

狄耐克解说称，应收账款快速增加的原因首要是公司事务规划不断扩大。2018年底，公司应收账款余额的增加首要来自于房地产(512200)商及其指定工程商。2018年底，公司对房地产(512200)商及其指定工程商的应收账款余额较2017年底增加4934.08万元，占悉数应收账款余额增加金额的64.78%。

“如果是职业遍及应收账款份额大，问题不大。如果是远超职业一般的规范，会被重视的可能性很大。”上海新古律师事务所王怀涛律师对记者表明。

狄耐克表明，公司的应收账款周转率高于同职业均匀水平，其间一个原因是公司给予信誉期的多数是资金实力较强且协作记载杰出的房地产(512200)商和工程商，应收账款质量相对较高，周转较快。

同类公司净利润继续下滑

狄耐克此番冲刺IPO，欲征集资金用于制作中心晋级与产能项目扩建、研制中心建设项目晋级等。值得一提的是，狄耐克欲投入征集资金5亿元，3.3亿元用于制作中心晋级与产能扩建项目。不难发现，狄耐克欲经过在资本商场融资，打破产能瓶颈。从产销率来看，狄耐克基本能抵达100%。2018年，狄耐克数字楼宇对讲产品的产销率抵达了101.66%。

《每日经济新闻》记者留意到，狄耐克现有产能并未彻底使用。2018年，公司数字楼宇对讲产品的产能抵达60万套，但实践产值为55万套；2017年，公司数字楼宇对讲产品的产能抵达42万套，但实践产值为38万套。

狄耐克对募投项目作了危险提示，公司称该等项目的施行进展和盈余状况，以及新增固定资产的折旧将对公司未来几年的财务状况和运营效果发生较大的影响。

不过，狄耐克仍然在招股书中表达了对主业的看好。首先从地产职业面来看，2018年全国精装修商品住所开盘规划增幅近60%，抵达253万套，商场浸透率达27.5%。这些精装房的精装房智能家居装备率达65%，增加率为98.7%。

别的一块是旧宅改造的增量部分。据前瞻工业研究院计算，现在存量修建中，每年约3%的住所以及6%的工业、公共修建会进行智能化改造。若按住所每平米80元、公建150元的均匀改造成本计算，改造规划将达3800亿元，年复合增加率为9%。

依据狄耐克所述，门禁职业的榜首队伍是以安居宝(300155)、狄耐克等为主，房地产(512200)500强供货商品牌首选率较高。

不过从安居宝(300155)的成绩增速看，记者并没有从它身上看到稳定增加的潜质。安居宝(300155)是2011年上市的，但2014~2017年，安居宝(300155)净利润别离为8275.27万元、3516.27万元、1760.03万元和1329.14万元，继续同比下滑。不过2018年，安居宝(300155)打了翻身仗，净利润同比增加105.21%。