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深南电路(002916)：赢利添加超六成，为何难阻董监高减持脚步？

深南电路(002916)（002916.SZ）近来发布2019半年报，公司归母净赢利大幅添加68.02%至4.71亿元。中报成绩向好，加上近期华为概念股活泼，公司股价再创新高，总市值打破420亿元。

不过，公司部分董监高近期屡次减持也需留神。

产能利用率较高进步成绩

深南电路(002916)2017年上市，主营印制电路板、封装基板及电子装联三项事务。

财报显现：2019上半年，公司营收约47.92亿，同比添加约47.9%；归母净赢利约4.71亿，同比添加约68.02%，高于营收增速。

依据半年报，公司表明营收添加首要系“上半年订单相对丰满，产能利用率处于较高水平；一起，南通工厂奉献新增产能，带动运营收入较上年同期有所添加”所造成的。

详细来看，上半年公司主营的三项事务中，印制电路板事务收入超越35亿且同比增幅最大，约53.44%；一起其也是公司营收的最首要来历，陈述期内营收占比挨近71%。别的，该事务的毛利率较上年同期添加约0.57个百分点，从而拉动了公司的赢利添加。

应收账款周转率下滑

值得注意的是，尽管公司收入多年来继续添加，但其账面应收账款规划继续走高，截止2019年6月末已到达18.98亿，同比添加77.36%，约是同期营收增速的1.6倍。

陈述期内，公司应收账款的周转天数同比添加约12天，至约65天，周转率下滑至约2.76。这种状况下，其随同而来的应收账款减值危险，以及或许构成的资金占用，值得留神。

别的值得一提的是，半年报中公司表明应收账款变化“首要为营收同比添加导致”，但经研讨，其或许还跟保理事务有关。

从以前年度财报来看，公司的应收账款部分进行过保理事务，并由此发生部分丢失（相当于融资费用）及保理开销。以2018年为例，2018年报中公司因发生买断型保理事务而停止承认（即削减）的应收账款金额约3.08亿，该部分的融资费用约40.82万元；一起全年保理开销约660.98万。

应收账款保理事务一方面会添加企业的财务费用，但另一方面，其有助于加快企业应收账款的周转，缓解企业现金流压力。

不过进入2019年，财报显现上半年公司未进行此类保理事务；上年同期公司进行保理的应收账款金额约2.18亿。

踩雷瑞华，15亿可转债发行被间断

此前，公司方案发行总额约15.2亿元的可转债，其间约10.64亿用于南通印制电路板项目（二期），别的约4.56亿方案用于弥补活动资金。

依据可转债预案，公司表明近年来盈余才能逐年进步，全体偿债才能较强。不过从详细财务指标来看，自2017年公司完结首发IPO约13.5亿募资后，公司的活动及速动比率逐期下滑，至2019年一季度已别离降至1.06及0.73。

而依据半年报的数据核算，截止二季度末公司活动及速动比率进一步下降，别离约为1和0.71。别的，截止2019年6月末公司账面货币资金总额约4.29亿，一起公司一年内到期的非活动负债金额约7.05亿，公司面对必定的短期偿债危险。

公司表明因为“归于本钱和技术密集型工业，对资金投入的需求较高，且近年来公司事务坚持较快添加，营运资金需求较大“。此次弥补活动资金将在必定程度上满意公司资金需求，进步公司抗危险才能和可继续发展力。

现在此次可转债请求因延聘瑞华会计师事务所而被证监会间断审阅，公司没有请求康复检查。

前次募投项目进展存疑？

依据公司公告，截止2019年6月21日，公司前次（即IPO）征集资金已运用结束并注销了征集资金专户，但是，相关募投项意图进展却存在一些令人利诱的当地。

依据公司的招股书，公司IPO时募投项目之一系半导体高端高密IC载板产品制作项目，该项目方案出资总额约10.15亿，拟以征集资金投入约5.48亿，项目于2017年1月开工，方案建造期2年。

而依据2019半年报的发表，该项目到达预订可运用状况的日期为2019年6月30日，截止陈述期末，公司累计投入征集资金约5.62亿（含征集资金专户的利息收入及搁置征集资金理财收益用于该项意图开销），出资进展约102.54%。换句话说，该项目截止二季度末应该现已建成投产。

别的，公司在运营状况概述中也表明该项目“已于2019年6月连线试生产，现在已进入产能爬坡”。但是公司在进行陈述期内正在进行的严重的非股权出资相关发表时，却显现该项目进展为82.94%，因处于建造期，故没有发生收益。

该项意图估计竣工日期究竟是何时？项目是否存在延期的状况？

部分董监高减持

2019年1月以来，公司先后发布关于公司总会计师、副总经理、监事及董事长等人的减持预发表公告；减持原因均为个人资金需求，减持股份来历于公司初次揭露发行前股份及2018年度权益分配所取得的股份。依据深交所揭露信披数据，公司董监高的减持状况如下：

2019上半年公司总会计师和副总经理算计减持公司股份约28.63万股，减持参阅金额约2498.18万元。公司监事及董事长没有施行减持，依据公告，二者别离方案减持不超越约7.62万股和7万股，现在距二者减持期间届满别离剩下约2个月和6个月。（GCH）

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