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龙韵股份(603729)拟收买愚恒影业32%股权标的公司估值5个月缩水5.1亿

每经记者王琳每经修改梁枭

9月6日晚间，龙韵股份(603729)（603729，SH）发布公告称，拟以1.92亿元收买福建和恒股权出资合伙企业（有限合伙）（以下简称福建和恒）持有的新疆愚恒影业集团有限公司（以下简称愚恒影业）32%的股权。此次收买一旦完结，龙韵股份(603729)将持有愚恒影业42%的股份。

值得一提的是，龙韵股份(603729)在本年年头曾以1.11亿元增资愚恒影业，取得后者10%的股份，该项增资于本年4月完结。而距此近5个月之后，愚恒影业估值已缩水5.1亿元，成绩的不稳定或是其估量缩水的原因。

标的估值缩水5.1亿

公告显现，愚恒影业成立于2016年8月，现在已推出过《听得见的美食》《钟馗捉妖记》等综艺节目和电视剧著作。在本次股权收买之前，愚恒影业的股东包含龙韵股份(603729)、段泽坤和福建和恒，别离持股10%、0.45%和89.55%。而股权转让完结后，龙韵股份(603729)、段泽坤和福建和恒的持股份额将变更为42%、0.45%和57.55%。

因为龙韵股份(603729)的实控人之一段佩璋持有福建和恒98%的出资额，故本次股权收买构成相关买卖。事实上，龙韵股份(603729)与愚恒影业此前的相关买卖也并不罕见。龙韵股份(603729)1月30日发表的估计年度日常相关买卖公告显现，其在2018年向愚恒影业收买产品和产品合计3268.98万元，估计还将在2019年发生相关买卖1.8亿元。

愚恒影业在本次股权买卖中的估值为6亿元，据此核算，龙韵股份(603729)收买愚恒影业32%的股权将耗资1.92亿元。到本年7月31日，愚恒影业归属于母公司股东的权益为35361.48万元，本次股权收买的溢价率为69.68%。

不过，龙韵股份(603729)在本年1月份推出向愚恒影业增资1.11亿元取得10%股权的方案，该增资终究在本年4月份完结，而彼时愚恒影业的投前估值为10亿元。在近5个月之后，愚恒影业的估值反而下降了5.1亿元。

因为龙韵股份(603729)在年头增资愚恒影业时的溢价率高达385.92%，上交地点此前的问询函中还要求龙韵股份(603729)阐明溢价率较高的原因，后者则表明，相关估值是选用收益现值法，经过对预期现金流量折现来反映愚恒影业的实际价值得出的评价定论。此外，到本年上半年底，龙韵股份(603729)的货币资金仅为7564.31万元，关于此次收买愚恒影业股权的资金来源，《每日经济新闻(博客,微博)》记者于9月7日致电龙韵股份(603729)董秘办，但或因周末，电话未获接通。

逆势收买能否改变成绩？

记者注意到，愚恒影业估值的缩水或是因为其成绩体现不稳定所造成的。龙韵股份(603729)在年头增资时发表，愚恒影业在2018年前三季度的净利润达5310.38万元，而此次股权收买的公告则显现，愚恒影业在2018年的归母净利润仅为2941.13万元。

“估值或许会由商场动摇、商场前景、公司本身等多种要素影响，但终究是反应到由盈余预期来决议，所以有或许是标的公司盈余预期有所改变。”德勤会计师事务所某审计人员向《每日经济新闻》记者表明。

值得一提的是，龙韵股份(603729)在2015年3月登陆上交所之后，其归母净利润在2015年和2016年别离同比下滑48.10%、14.24%，随后在2017年总算同比增加18.99%。

不过，本来从事广告业务的龙韵股份(603729)提出了转型“大文娱”的主意，在2017年收买了长影置业60%的股权，以及长影文娱40%的股权。龙韵股份(603729)看中长影置业的是其中心财物海南“举世100”主题乐园“荷兰村”项目，但随后便爆出，该项意图在建工程及其占有范围内的土地使用权在长影置业股权被收买之前就已被典当。

因为对长影置业和长影文娱计提财物减值等原因，龙韵股份(603729)在2018年的归母净利润再次同比下滑44.86%；到了本年上半年，龙韵股份(603729)的归母净利润乃至由盈转亏，亏损额达4218.79万元。

而伴随着成绩跳水，龙韵股份(603729)的股价也由2015年时的最高点131.23元/股，跌落至现在的15.47元/股，其市值现在也仅为14.44亿元。

现在，龙韵股份(603729)再次将成绩改进寄望于对愚恒影业股权的收买。在本年年头增资时，段佩璋、段泽坤和福建和恒还许诺，2019～2021年，愚恒影业每年扣非后的净利润不低于8000万元，三年累计不低于3.6亿元。

在标的估值缩水的情况下逆势进行股权收买，龙韵股份(603729)能否借此“逆天改命”呢？

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