[002353]中公教育“慷慨分红”遭问询 数十亿退费风险不容忽视

老牌公考训练公司中公教育2018年以185亿元借壳亚夏轿车露脸本钱市场，成为教育职业龙头股。凭仗许多光环加持，上市后其股价一路高歌猛进，进入2020年以来，仍旧坚持不错的增加势头，年头至今股价涨幅在30%左右。跟着公司市值的增加，其创始人鲁忠芳、李永新的身价也水涨船高，母子二人位列《2020年胡润百学全球教育企业家榜》第一，坐拥910亿元财富。

近来，中公教育交出2019年成绩答卷，在全年全体偏冷的招录局势下，其逆势增加，完成运营收入91.76亿元，同比增加47.12%，完成归属于上市公司股东的净利润18.05亿元，同比增加56.52%。

其年报发布后不久，收深交所问询函，焦点问题在于巨额现金分红。分红计划执行后，其实控人将获数亿元现金，但是上市公司的流动性却惹人忧虑。此外，疫情影响下，数十亿元的预收训练费存退费危险，此刻巨额分红，流动性危险将加重。

巨额分红遭问询

3月10日，中公教育发布2019年分红预案，拟每10股派发现金股利2.40元(含税)，算计派发现金股利14.8亿元，不送红股，不以本钱公积转增股本。

但是，巨额现金分红遭深交所问询，要求其解说确认分红计划的理由以及是否将形成公司流动资金的缺少。

深交所问询函显现，2018及2019年度，中公教育现金分红金额别离为14.19亿元、14.80亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的123%、82%，占当期末可供分配利润的99%、97%，这适当于中公教育要把借壳上市后赚的钱近乎全部分掉，不留“余粮”。

2019年财报显现，中公教育资产负债率达65.55%，2019年其流动比率为0.75，由此来看，中公教育并非毫无债款压力。而其2019年底的账面货币资金金额达27.24亿元，分红后现金将削减至12.44亿元，可见巨额分红会将其“金库”搬空一半后，这对其流动性的影响惹人忧虑。

除了分红后中公教育流动性隐忧外，质疑其“大存大贷”、“借钱分红”的声响不断。

2019年财报显现，中公教育短期告贷余额28.67亿元，较2018年底增加78%。中公教育现金库存富余下，还很多借入短期告贷的操作令人费解。此外，其两年分红金额算计28.99亿元，短期告贷金额28.67亿元，分红与短期告贷金额大致适当，莫非其借钱便是为了分红？

事实上，其大方分红后，很多分红款将落入实控人口袋。

现在，中公教育前三大个人股东为鲁忠芳、李永新、王振东，别离持股41.36%、18.35%、15.61%，其间鲁忠芳、李永新系母子联系，为公司实控人。依照分红预案，本次三人别离可获6.12亿元、2.72亿元、2.31亿元，算计共11.15亿元。

退费危险不容忽视

因为训练职业特殊性，中公教育此前预收了很多的训练费，但是疫情之下，数十亿元的预收款存退费危险。

中公教育训练课程开设有一般班和协议班，不管一般班仍是协议班一般会在供给训练服务前预收训练费用。以往，一般班一般无退费，协议班中学员视未通过考试情况按份额退费。

在借壳上市时，中公教育就曾提示预收金钱暗含退款危险，这部分或许面对因学员大规模退款形成现金流大幅削减，从而对运营活动发生晦气影响。

到2019年底，中公教育预收训练费26.34亿元。深交所问询函对此表明忧虑：“你公司在互动易上表明，受疫情影响，你公司大部分线下授课没有康复，请阐明报告期后是否存在会集退费的景象，是否对你公司运营成绩、资金情况及成绩许诺达到发生严重晦气影响。”

面对巨额退费的危险，需求公司具有较强的短期偿债才能，中公教育现在账面资金27.24亿元，牵强能掩盖26.34亿元的预收训练费，但问题的关键在于，分红后，公司账面很多资金将丢失，公司的流动性及偿债才能将大打折扣，假使到时需求巨额退费，其恐将接受巨大压力。

此外，训练人次与训练收入增速不匹配，也引发了深交所质疑。

深交地点问询函中表明：“2019年度公司面授训练人次同比增加26.51%，面授训练收入同比增加40.09%；线上训练人次同比增加59.46%，线上训练收入同比增加133.50%。请你公司结合产品单价阐明训练收入增幅明显高于训练人次增幅的合理性。”