[财通证券官]5G基建迎来大年 这4只股票值得入手

2020年，带宽需求的飙升和5G的推出推进了科技股的上涨。但令人惊奇的是，与这些主题相关的两个职业——基站和数据中心，并没有赢得出资者太多的喜爱。

现在利率正在上升是部分原因，它给发射塔租借和新数据中心融资带来了压力。出资者近来更喜爱与经济复苏更密切相关的周期性职业。2020年，以科技股为主的纳斯达克归纳指数飙升了44%，比较之下，基站类股票包含股息在内的均匀报答率仅为11%，数据中心类股票均匀报答率为8%。这两个职业都或许在未来一年迎头赶上，并供给坚实的报答。

5G开展仍处于前期阶段，在北美的普及率只要4%。依据摩根士丹利的猜测，到2021年5G普及率将到达17%，到2022年将到达37%。关于数据中心而言，信息技能预算在2020年削减2.5%之后，估量在2021年将添加1.4%。移动数据运用量正以每年30%的速度添加，美国电话电报公司(T)、威瑞森通讯(VZ)和T-MobileUS(TMUS)等电信公司都在加大本钱开销。

为天线和其他无线设备租借空间的基站应该是5G推出的长时刻获益者。美国几家电信公司刚刚斥资950亿美元拍卖了被称为c波段的无线频谱。这些公司需求晋级天线、无线电和其他设备，这为基站类公司敞开一个新的添加周期。

与此一起，疫情加快了云核算、数字存储和其他技能的开展，数据中心正从中获益。

有两家基站类公司在未来一年的开展中处于十分有利的位置：冠城世界公司(CCI)和SBA通讯公司(SBAC)。而在数据中心类公司中，Equinix(EQIX)和CoreSiteRealty(COR)看起来很有吸引力。这些股票都归于房地产出资信托(REITs)，冠城世界公司和CoreSite的股息收益率都在3%以上。

T-Mobile与Sprint的兼并曾一度给基站类公司的远景蒙上了一层暗影，并在2020年拖累了它们的股价。这两家公司的兼并使得商场失掉了一个重要的客户。美国第三大无线运营商T-Mobile方案筛选35000座Sprint运用的旧式传统基站。

在跑输大盘后，这些基站和数据中心类股应该会迎头赶上，并在未来一年供给可观的报答。

尽管冠城世界和SBA跟着时刻的推移也将失掉Sprint发射塔，但估量大部分租借亏本将发生在美国电塔公司(AMT)身上，因为它是发射塔范畴最大的公司。投行LightShedPartners分析师沃尔特皮西克(WalterPiecyk)表明，终究只要不到三分之一的Sprint留传基站或许会幸存下来。

这类的丢失现在现已反映在了华尔街的预期中。依据猜测，未来一年，冠城世界公司调整后的每股运营资金将从6.08美元上升至6.71美元，每股运营资金是REITs首选的经营赢利衡量目标。SBA调整后的每股运营资金估量将添加9%至每股10.25美元。据商场遍及估量，跟着发射塔取得c波段频谱和其他设备晋级，两家公司的收入或许都将添加5%。

三大无线运营商将在2021年各自添加约20亿美元的本钱开销方案，其间T-Mobile的开销力度最大，估量本年的总开销将到达136亿美元，高于2020年的114亿美元，它有必要晋级设备以进步和Sprint兼并后取得的2.5GHz络的功能。

尽管失掉了Sprint，但无线商场实际上正在变得越来越拥堵，卫星和有线电视公司都想进入这个职业。Dish络公司(DISH)方案在2023年6月之前建成具有15000个站点的5G络。康卡斯特(CMCSA)和特许通讯公司(CHTR)一向在收买频谱，或许现已在c波段上花费了数十亿美元，拍卖终究成果估量将于下月发布。未来几年，这些公司或许会连续开端布置基站。

整体而言，皮西克估量该职业调整后的运营资金应该会康复两位数百分比增幅。

尽管冠城世界公司和SBA都是5G建造的遍及获益者，但出资这两只股票的理由是不相同的，出资冠城世界公司是押注小蜂窝节点和光纤事务的复兴上。

近年来，冠城世界公司在光纤方面的出资超越110亿美元，首要面向企业客户出售服务，一起添加了无线小蜂窝节点，这使得供货商能够添补人口密布区域的服务缺口。这是一个有争议的战略，光纤的报答率和添加率远低于大型巨芯光纤，冠城世界公司一向遭到来自急进出资者埃利奥特办理公司(ElliottManagement)的压力，要求其中止对小蜂窝节点和企业光纤的出资。

Cowen分析师科尔比辛格萨尔(ColbySynesael)表明，光纤事务拖累了冠城世界公司的市盈率，但低市盈率或许也表现了这只股票的价值。他指出，冠城世界公司最近重组了其光纤事务的领导层，以便敏捷扭转局面，推进公司扭亏为盈。在那之后，Dish络公司签署了一份合同，将运用冠城世界公司的光纤以及多达2万个发射塔来协助建造新的5G络。

摩根士丹利(MorganStanley)分析师西蒙弗兰纳里(SimonFlannery)以为，冠城世界公司是他的首选。该公司预估其2022年每股调整后的运营资金为7.10美元，市盈率为26倍，按此核算，他估量股价将触及187美元。冠城世界公司的前史均匀市盈率为21倍，但发射塔租借事务的微弱趋势确保了其更高的市盈率。

弗兰纳里说，SBA是押注美国国内无线发射塔范畴一个更传统的挑选，该公司在电信基础设备范畴具有最好的商业模式，这一事务占到了SBA总收入的75%，该公司60%以上的基站坐落美国国内排名前100的商场。

SBA首席财政官布伦丹卡瓦纳(BrendanCavanagh)最近告知出资者，C波段频谱拍卖将成为2021年下半年租借事务的“重要推进要素”。

“美国发射塔是职业界的黄金规范，而SBA公司的事务敞口最大，”MoffettNapanson分析师尼克德尔迪奥(NickDelDeo)表明。他以为SBA是他的首选股票，他估量该股在未来12个月内将从最近的272美元涨至320美元。

发射塔公司有望从不断添加的无线连接需求中获益，数据中心能够便当越来越多的数据运用，云核算、企业服务器外包以及对数据分析需求的添加等技能趋势推进了需求的添加。

摩根士丹利估量，云核算的本钱开销本年上半年将添加16%，下半年将添加10%。

近年来因为库存缺少，CoreSite公司实际上现已失掉了潜在的事务。但它现在正从旧金山湾区、北弗吉尼亚和洛杉矶等中心商场的建造热潮中获益，估量其调整后的运营资金增速将从本年的5.4%跃升至2022年的7.3%。

德尔迪奥表明：“CoreSite的投本钱钱报答率最高，但其股价水平缓同类股票相同。”CoreSite最近的股价为126美元，市盈率为23倍，迪奥给出的目标价为142美元。

尽管Equinix的市盈率比CoreSite高，为27倍，但它是最大的数据中心所有者，并且能够说是商场位置最佳的数据中心所有者，租户活动率很低，且该公司在城市区域的全球设备组合不容易被仿制。Equinix有一个巨大的开发途径，比如在印度的扩张方案，它现已与几家科技巨子建立了战略联盟，包含微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)和思科体系(CiscoSystems)。

瑞士信贷(CreditSuisse)分析师萨米巴德里(SamiBadri)给予了Equinix和CoreSite“跑赢大盘”的评级。他说：“两家公司都建立了高度互联的生态体系，这为他们的客户供给了与其他数据中心比较而言共同的要害竞赛优势。”

巴德里给予Equinix的目标价为915美元，挨近华尔街预期的顶部。这个目标价或许有点难以实现，需求市盈率在现已很高的水平上持续上升。但接下来一年该股只靠赢利添加就能够推进股价上升，假如市盈率保持在27倍，该股或许在一年内到达800美元，上涨空间为11%。

基站和数据中心或许是还没有被出资者注意到的部分，但它们也或许是未来一年科技职业中动摇最小的部分。在动摇性或许上升的2021年，买入能带来稳定性的股票是值得的。