[诺安价值增长基金]中金：一文看懂春节黄金周数据

新年黄金周数据出炉，就地新年、质量消费等成为消费亮点。在本文中，咱们从零售，家电，旅行、酒店及餐饮，纺织服装珠宝，交通运输等职业变幻为咱们具体解读。

零售：新年黄金周消费同比增28.7%，就地新年、数字经济为新亮点

1、2021新年黄金周消费数据连续向好态势，就地新年带动一线城市与人口密布的经济兴旺区域体现较好。

本年新年因疫情防控原因，有大约1亿人“原地新年”，使得一线城市与经济兴旺区域的消费数据，较从前体现更好。分区域看，北京(相较2020年+43.1%，相较2019年+15.5%)、上海(相较2020年约+120%)、天津(相较2020年约+64%)、四川(相较2020年+20%)、河南(相较2020年约+68%)等区域的要点监测企业出售额体现较好。

图表：全国社会消费品零售总额同比增加改变状况

材料来历：Wind，中金公司研讨部

图表：全国各区域新年黄金周消费状况计算

材料来历：商务部，联商，汹涌，中新，四川调查，凤凰，河南日报，易新闻，中金公司研讨部

2、消费晋级带动质量提高，黄金珠宝、美妆产品、家电家居等品类遭到喜爱。

本年新年黄金周恰逢情人节，消费商场与消费行为连续提档晋级趋势，黄金珠宝、美妆产品、家电家居等质量消费品类，连续兴旺的出售气势，新年期间商务部要点监测零售企业的珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码比上一年同期别离增加160.8%、107.1%、39%、29.9%，部分电商途径健身器材出售同比增49%。

3、新业态新载体交融，数字经济等新模式开释消费潜力。

新年期间，居民将消费热心转移至线上，据菜鸟数据2月4日至15日，新年不打烊发货量达2019年阴历同期4倍，三通一达快递发货量达2019年阴历同期8倍以上。与此一起，上过节、到家服务等新模式继续浸透，新年期间一些商圈推出线上线下不打烊，银泰百货守时达订单数相较2019年阴历同期增加7倍。“线上年夜饭”走俏，据商务部数据，新年在线餐饮出售额同比增加约135%，线上年夜饭系列产品出售额同比增加约54.9%。

4、本地旅行、观影等体会型消费体现杰出。

就地新年带火本地旅行，飞猪数据显现新年期间本地旅行预定同比增加660%，支付宝数据显现本地酒店买卖金额同比增加190%，本地景区买卖笔数环比增加150%；与此一起，城市内商圈更为活泼，新年期间全国抢手商圈的支付宝买卖金额均匀增加108%。截止2月17日15时，新年档票房打破75亿元，改写新年档票房纪录(2019年新年档票房为59亿元)，本年开年仅一个半月的电影票房即打破100亿元，挨近上一年全年的一半。

危险

职业竞赛继续加重；疫情影响超预期。

家电：新年黄金周获益低基数，节前促销作用更显着

新年期间并非家电出售旺季，新年前促销家电职业内需景气。

因为家电产品需求送货装置，新年期间线下服务阻滞，因而新年当周往往并非出售旺季。新年前的促销活动更为重要。AVC监测2021年2W-6W(1.04-2.07)零售额，空调、洗衣机、冰箱、大厨电、吸尘器(包含扫地机)线上零售额同比+78%、+86%、+115%、+99%、+70%；线下零售额同比+80%、+49%、+57%、+80%、+47%；2020年获益的厨房小家电零售额体现较弱，线上同比+46%、线下同比-18%。除掉2020年低同比基数影响，家电需求温文复苏。AVC监测2021年2W-6W(1.04-2.07)比较2019年同期，空调、洗衣机、冰箱、大厨电线上零售额同比+35%、+82%、+101%、+73%；线下零售额同比+10%、-5%、+7%、+14%。因为AVC周度数据显现2020年新年期间(4W-5W)同比2019年新年(5W-6W)咱们电(含空调、冰箱、洗衣机、彩电)线上、线下零售额别离同比-15%、-63%。咱们估量2021年新年黄金周期间，家电数码产品出售额比较2019年相等或小幅下滑。因为新年并非出售旺季，新年前的出售状况更具有参考性。

国内消费晋级新周期是咱们看好的家电第二大趋势。

传统品类需求温文复苏，新式品类需求快速增加，如扫地机器人、洗碗机、集成灶、干衣机、投影仪、按摩椅等。白电、厨电在2021年上半年会面对低同比基数影响，因而咱们以为成果弹性会较大。原材料本钱自2020年下半年以来快速提高。家电职业具有灵敏的价格传导机制，涨价办法具有滞后性，职业毛利率会环比小幅回落，但影响不大。咱们以为需求景气量一般的厨房小家电面对的压力会更大一些。AVC计算，2021年1月家电线上零售均价遍及大幅提高，例如空调均价3010元/台，同比+14%；洗衣机1591元/台，同比+12%；冰箱2486元/台，同比+10%；烟机燃气灶套餐2950元/套，同比+14%；彩电2553元/台，同比+30%。

品牌出海是咱们看好的长时刻趋势。

人口规划是我国家电商场的优势。2020年我国户籍挂号新生儿1003.5万，同比下降14.9%，比较2016年削减43.8%。长时刻看，咱们以为少子化将约束我国家电商场需求规划。我国商场集中了优异的家电企业，竞赛剧烈，立异产品彼此快速仿照，存在内卷的倾向。品牌出海可翻开全球商场，防止堕入内卷、少子化要挟。我国品牌全球扩张气势相似日本1980-1990时代。咱们估计未来3-5年我国消费电器、消费电子品牌有望在全球成为干流。商场忧虑人民币汇率的快速提高，原材料本钱快速上涨以及全球疫情操控后对需求影响或许导致2021年我国家电出口遭到负面影响。但咱们更垂青我国企业经过产品立异、电商途径在海外商场提高商场份额的才能。

危险

商场需求动摇危险；本钱快速上涨危险。

旅行、酒店、免税及餐饮：就地新年致跨省市活动削减，免税和餐饮消费亮点杰出

免税：海南旅职业受疫情重复影响，但离岛免税新年数据亮眼。

据三亚市旅文局，2月10日至12日，三亚景区景点、椰级村庄旅行点共招待游客22.3万人次，同比下降22.7%，海南旅职业受各地零散病例影响。但据海南省商务厅，新年期间，海南离岛免税出售额仍获亮眼数据。2月11日至14日，九家离岛免税店总出售额达7.29亿元(2月14日，总出售额超2.8亿元)，其间免税出售额约6.6亿元，购物人次约9.79万人次，日均免税出售额约1.7亿元，完结环比增加(9、10、11、12、1月日均数据为1.0、1.1、1.2、1.4、1.2亿元)，相较2019年新年期间日均出售额增加92%。此外，2月2日由财政部、海关总署、税务总局联合发布的“邮递送达”提货方法在新年期间方便了许多顾客，遭到欢迎。

图表：离岛免税购物新政以来购物金额、人次、客单价

材料来历：海口海关，海南省商务厅，中金公司研讨部

餐饮：新年假期激起需求，就地新年对高线餐饮有必定促进。

据商务部数据，2月11日至17日，全国要点零售和餐饮企业完结出售额约8,210亿元，相较2019年新年黄金周增加4.9%。咱们以为“就地新年”对一、二线餐饮有必定促进。据上海市商务委抽样调查，新年期间107家餐饮样本企业完结出售额2,933万元，同比增加79%，堂吃年夜饭均匀每桌消费2,471元。据咱们对要点品牌的调查和预算，太二体现靓丽、初一至初三同店较2019年同期增加逾30%，海底捞(2月至今全体翻台率约4、较上一年11-12月的约3-3.5显着提高)和湊湊(新年期间翻台率较上一年12月提高)也出现显着环比改进，但呷哺受北京和河北疫情影响、没有康复至上一年12月或2019年1月水平。

旅行：就地新年利好一二线城市本地周边游。

1)一二线城市本地周边游康复相对较好：新年假期北京市招待游客数达663.2万人次，康复至2019年同期逾80%，其间招待市民在京游人数占比74%；广东省招待游客数3,964.3万人次，康复至2019年同期逾60%，其间招待省内游客(含市内游客)占比93.3%。新年假期前四天，成都A级旅行景区单日客流量较2021年元旦假期增加约38.7%。从产品结构看，文明风俗、近郊郊游、主题公园、温泉滑雪等热度较高。

2)要点景区康复：新年假期杭州宋城招待游客数达65.75万人次，高于2019年同期水平；2.10~2.13三亚千古情景区招待游客数达5.53万人次，新年假期前四天日均较2019年新年假期日均康复约33%。受制于景区限流没有铺开、团队游暂停及跨省游康复承压，2.11~2.16峨眉山景区招待游客数较2019年可比同期康复缺乏40%；2.12~2.16黄山风景区日均招待游客数较2019年新年黄金周康复缺乏50%。

图表：2021年新年抢手景区排行榜

材料来历：飞猪2021新年本地游陈述，中金公司研讨部

酒店：在就地新年方针的召唤下，许多旅客挑选“酒店旅行”方法新年。

依据去哪儿的数据显现，一二线城市酒店热度较高，高星酒店预定占比到达6成，新年期间预定量前五的城市别离为重庆，三亚，成都，广州，深圳。新年前四天全国酒店每晚均匀514元，较新年前一周(432元)上升了18.96%

危险

疫情后复苏慢于预期。

纺织服装珠宝：新年期间珠宝、服装出售增加超预期

新年期间珠宝、服装出售增加领先于其他品类。

2021年新年黄金周(岁除至正月初六，2月11日-17日)恰逢情人节，商务部要点监测零售企业的珠宝首饰、服装出售额比上一年同期别离增加160.8%、107.1%，快于通讯器材(同比增加39%)、家电数码(同比增加30%)等其他品类。尽管2020年同期疫情影响有低基数效应(2019年基数未发表、较难与2019年直接比较)，但据多家新闻报道[1][2][3]，新年期间各大商场及线上途径的珠宝、服装出售景气量高。

珠宝新年期间出售额同比增加161%。

京东大数据显现[1]，珠宝首饰品类为2021新年期间消费占比增加最快的品类之一。国内各大知名品牌如菜百、我国黄金等黄金、K金和金银出资产品成交额同比上一年阴历同期增加5倍，铂黄金饰品品增加6倍，进口时尚饰品增加4.2倍。腾讯新闻报道[2]，老凤祥、老庙黄金、周生生、周大福等传统黄金饰品连锁品牌门店，以及天猫、京东等线上途径，同比历年新年假期，黄黄金饰品品类的出售额都屡立异高。咱们以为，一方面各大珠宝品牌纷繁捉住出售窗口，推出一系列促销活动招引顾客；另一方面，黄金价格近期较为平稳，铂金价格有所上涨，也激起了顾客的购买热心。

服装新年期间出售额同比增加107%。

2021年新年叠加情人节，“双节”促进消费，一起“就地新年”建议下各大商场、商街客流量也显着高于从前。国家税务总局发布新年前增值税发票数据显现，2021年新年前(2月3日到9日)，纺织服装出售收入同比增加6.5%，特别是服装出售同比增加23.2%。2021年新年较晚，适逢服装换季，部分商场春季服装消费热心较高，据青岛新闻报道[3]，新年期间青岛市服装类产品受节日促销拉动显着，出售额同比增加167.4%。

咱们看好纺织服装及珠宝板块龙头公司的中长时刻出资价值，且杰出的新年出售或将成为股价催化剂。

危险

疫情长时刻继续，金价大幅动摇。

交通运输|春运数据追寻：客运货运冰火两重天，快递超预期

受疫情和就地新年的方针影响，到2月15日，全国客运量同比下降约74%，但未来降幅有望收窄。

到2月15日(春运第19天)，全国共累计发送旅客约3.2亿人次，同比下降约74%，公路(不含乘用车)、铁路、航空和水路客运量别离同比下降约76%/65%/69%/59%，大幅下降有两个原因：1)2021年就地新年方针削减了人员活动，2)上一年春运的高基数(上一年疫情真实影响到客运量是在春运第15天后)。未来咱们以为客运量下降起伏将会继续收窄，上一年疫情导致年后人员返程时刻拉长，但咱们以为本年返程受疫情影响不大，在最近两天交通运输部发布的数据中，咱们现已显着看到了客运量的同比回暖(铁路和公路客运量同比增速现已在春运第19天转正)。春运19天中公路车流量日均为2,735万辆，较2020年同比增加1.7%，显现驾驭出行的需求微弱。

图表：春运客运量数据

材料来历：交通运输部，中金公司研讨部

图表：2021年铁路和公路客运量增速在春运第19天开端同比转正

材料来历：交通运输部，中金公司研讨部

图表：公路车流量增速在春运第13天开端同比转正

材料来历：交通运输部，中金公司研讨部

与客运量构成激烈比照的是货运量的同比高增加。

1月国家铁路货品发送量迎来开门红，累计完结3.2亿吨，同比增加约12%，而新年前15天，铁路货运量同比增速也相同高达约9%；中欧班列方面亦获得显着增加，以阿拉山口国境站为例，1月进出境中欧班列开行数量到达444列，同比增加49.5%。

2021年快递事务已超百亿件，新年期间快递事务量同比增加超2倍。

依据国家邮政局邮政业安全监管信息系统监测数据，2021年1月份，全国快递量完结84.9亿件，同比增加约125%；2021年第100亿件快件在2月7日诞生，这一成果的达到仅用38天，而2019年用了79天，2020年用了80天；2月11日(岁除)至2月15日(正月初四)，全国邮政快递业运转累计揽收和投递快递包裹3.65亿件，同比增加224%。上一年新年疫情导致的低基数叠加本年保证就地新年快递络不打烊，是导致快递量超预期的原因。

图表：2021年快递达到第一个百亿件仅用了38天

材料来历：国家邮政局，中金公司研讨部

危险

疫情重复影响客运和货运。