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[中邮基金管理有限公司]3月MLF等额续做释放资金面平稳信号

wx 2023-02-24 07:45:44 6

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3月MLF坚持等额续做，体现出货币方针操作的稳健中性。央行15日公告称，为保护银行系统流动性合理富余，3月15日展开1000亿元中期假贷便当(MLF)操作(含对3月16日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。

鉴于16日有1000亿元MLF到期，本次操作完成对MLF到期量的彻底对冲。这是自本年2月等额续做MLF后，央行接连第二个月对MLF到期量彻底对冲。此次MLF中标利率坚持2.95%不变。多位商场人士以为，操作契合商场遍及预期，体现货币方针“稳”字当头。

中信证券研讨所副所长分明标明，此次MLF操作契合商场预期，3月流动性供应比较富余，过了月中后，财务投进会比较会集，供需比较温文，资金面会坚持平稳运转。本周资金面或许遭到交税影响稍微动摇，到月底受财务支出利好影响，资金利率会继续走低。估计MLF操刁难债市影响中性。

“从经济活动对流动性的供需状况来看，跟着经济远景向好，企业出资生产活动积极性明显提高；而新增信贷放量快速增长，对实体经济的支撑力度较大，加上其他资金来源根本能够满意实体经济活动需求。”交通银行金融研讨中心资深研讨员夏丹标明。

[中邮基金管理有限公司]3月MLF等额续做释放资金面平稳信号

夏丹以为，近期央行公开商场操作接连零投进零回笼，契合政府工作报告中关于“稳健的货币方针要灵敏精准、合理适度”的要求，标明货币方针正在逐步回归常态化，以避免偏松流动性导致财物价格胀大、金融风险提升等问题。一起，经过灵敏运用小额高频东西微调，对冲短期流动性增减压力。

近期，资金面体现较为平稳。3月以来，存款类组织质押式回购DR007加权均匀利率继续低于方针利率水平(2.2%)。同业存单发行的加权均匀利率全体坚持安稳。

关于MLF操作规划，东方金诚首席微观分析师王青以为，近期10年期国债收益率、1年期商业银行同业存单到期收益率(AAA)坚持根本安稳，意味着当时中期商场利率全体上继续环绕中期方针利率上下动摇，运转状况比较安稳，央行无须经过扩展或缩小MLF操作规划，调理中长期商场流动性。

“央行将在坚持商场流动性、有用支撑实体经济的一起，坚持货币方针稳健取向不变，尽量保护正常货币方针空间。”央行研讨局局长王信近来在浦山讲坛中标明，会亲近重视微观经济目标的改变，掌握好货币方针的要点、力度和节奏，物价改变是重视的最重要目标之一。

近期商场对物价水平重视度较高，国家统计局发布的数据显现，2月份CPI同比连续负增长态势，PPI同比连续上涨态势，涨幅较上月扩展1.4个百分点。“当时呈现了PPI和中心CPI走势分解的格式，货币方针呼应估计与以往不同。”分明标明。

“二季度MLF利率因物价冲高而上调的或许性不大。”王青判别，去年同期大宗商品价格快速跌落，同比基数处于低位，未来世界大宗商品价格涨幅继续走高的或许性较小，他估计，国内PPI同比数据在5月、6月冲顶后，下半年有望呈现小幅回落态势。

鉴于MLF利率与逆回购利率的关联性，王青标明，一段时期以来，短期方针利率和中期方针利率之间存在固定的联动联系。由此，作为短期方针利率的央行7天期逆回购利率坚持安稳，已预示3月MLF利率将会坚持不变。“3月MLF利率不动，政府工作报告提出推进实践借款利率进一步下降，也意味着当月借款商场报价利率LPR报价调整的概率较小。”

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