[龙建股份股吧]美联储与美股共舞：QE注资回购，助标普500屡创新高

2021年第三季度，美股回购创下了前史新高。依据KarenLangley在发表于媒体上的文章：“标普500指数成份股公司在第三季度回购了2345亿美元的股票，超过了2018年第四季度2230亿美元的纪录....股票回购浪潮协助推进美国股指在2021年创下数十次纪录。规范普尔500指数本年上涨了25%，创下67个新高。”

股票回购和股价上涨好像是同时发生的，让我们看看2020年和2021年的股价上涨与股票回购状况。

美联储宽松方针为回购注资

智通财经APP了解到，规范普尔500指数从2020年4月初开端上涨，而标普500指数成份股回购在2020年第二季度后开端上升;这两项目标的上升好像密切相关。

一个需求重视的要素是美联储资产负债表(下图)，这张图上的详细数据是由美联储持有的“直接持有证券”。值得注意的是，图表在2020年3月底和4月初开端攀升。正是在这个时分，美联储开端经过公开商场购买证券，向银行体系注入资金。2020年5月，美联储开端直接购买证券，直到2021年11月，每月购买约1200亿美元。这便是为什么一旦购买方案开端，曲线会以如此安稳的速度添加。

直观地看，以上三张图在时刻上的相关性是十分明显的。美联储开端向金融体系注入很多活动性。跟着活动性的添加，企业开端在资产负债表上堆集越来越多的现金。在这开端后不久，公司开端用现金回购股票。股市也随之上涨。

2020年3月25日，美联储经过直接购买而持有约4.4万亿美元的证券。2021年12月9日，美联储相同经过直接购买持有约8.2万亿美元的证券。在此期间，美联储的证券持有量简直翻了一番(1.9倍)。与此同时，企业经过发行数十亿美元的债券来筹措现金。

标普500指数成份股企业从2020年第二季度到2021年第三季度的股票回购量添加了一倍以上。股票价格随之不断上涨。2020年3月25日，规范普尔500指数收于2475.56点;2021年12月10日，规范普尔500指数收盘于4712.02点，相同近翻一番(1.9倍)。

考虑到如此高度的相关性，投资者对美联储对的方针意向过火重视也就家常便饭了。

从2009年6月“大阑珊”(GreatRecession)完毕以来的大部分时刻里，状况都是如此。美联储对证券的购买转化为公司现金，公司现金转化为股票回购(付出更高的股票股利)，更大的股票回购转化为更高的每股赢利，更高的每股赢利转化为更高的股价。

假如美联储收紧方针，中止为企业资产负债表供给更多现金支撑，公司每股收益将不会像现在这样微弱，股价也将受到影响。

美联储Taper

即使美联储开端减缩证券购买规划，美联储仍将向金融体系注入很多活动性。美联储官员现在现已开端尽力开端“减缩”每月购买的证券数量。开端的方案是，美联储从11月开端每月削减购买规划150亿美元，直到下一年年中购买规划降至零。但依据这项方案，美联储仍将在6月初之前再购买4200亿美元的证券。每个月依然会有相当多的活动性进入银行体系。

这个特别的“方案”真的会约束现金流入企业，然后约束为进一步的股票回购堆集弹药吗?

在上述的文章中，Langley以为：“更多的回购行将到来。”她对第四季度给出了一个猜测:第四季度股票回购将到达2360亿美元，再创纪录。并且，看起来美联储的行为将在第一季度持续支撑股票回购，即使减缩购债规划的举动正在进行。

但美联储官员现在主张，或许他们应该更快地减缩购债规划：每月削减债券购买规划300亿美元，而不是只是150亿美元，按此进展，估计将在下一年三月完毕减缩购债。不过，这依然意味着美联储还将向银行体系额定注入2400亿美元。

这是否会导致公司现金堆集的削减，以及更多的股票回购?

2400亿美元依然是一个相当可观的数字，在未来四个月注入银行体系。到现在为止，投资者好像并不太忧虑美联储的taper方案。

加息忧虑

可是商场依然忧虑美联储会对利率采纳什么办法。其间真实的忧虑是，跟着高通胀数据的发布，联邦基金利率或许需求更快地进步。现在，美联储好像还没有采纳或许导致活动性问题、从而或许放缓公司股票回购的行动。假如公司不打算在短时刻内减缩股票回购规划，人们就会理解为什么投资者仍有爱好将股价推高到更高的水平。