中欧中小盘(中科信息)

纳川股份(300198)净利暴增1408%背面：锂电项目下手不到一年就找下家

每经实习记者郑洁每经记者孙嘉夏每经修改张海妮

8月21日，纳川股份(300198)发表了2019年半年报，本年上半年公司完成归属于上市公司股东的净赢利3.8亿元，同比添加1408.33%。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，纳川股份(300198)的归母净赢利暴增与一个锂电池股权出资项目有关。

2019年上半年，上市公司参股公司泉州市启源纳川新能源工业股权出资合伙企业(有限合伙)处置了星恒电源股份有限公司(以下简称星恒电源)29.891%股权。由此发生了4.95亿元的出资收益。但是，这笔股权出资也从前令纳川股份(300198)非常头疼，还遭到了买卖所的问询。至今启源纳川依然持有星恒电源35.006%的股权。这笔股权出资的终究收益情况怎么，仍需求调查。

上半年净赢利达3.8亿

据2019年半年报发表，纳川股份(300198)本年上半年经营收入为3.61亿元，比较去年同期下降41.34%；归属于上市公司股东的净赢利为3.8亿元，同比添加1408.33%。《每日经济新闻》记者注意到，纳川股份(300198)的归母净赢利暴增或与一个锂电池股权出资项目有关。

2019年上半年，启源纳川处置了星恒电源29.891%的股权，由此发生了4.95亿元的出资收益，由此纳川股份(300198)的中期财务报告也靓丽了不少。

但是，同样是这笔出资，在2018年年报中却给纳川股份(300198)带来了3.18亿元的亏本。终究导致纳川股份(300198)2018年归母净赢利亏本3.97亿元。

能够这样说，这笔出资给纳川股份(300198)带来了巨幅的赢利动摇，其对纳川股份(300198)净赢利的影响现已超过了公司主经营务。

告贷收买锂电池财物

浅显地讲，纳川股份(300198)的主经营务是水管，主要产品包含高密度聚乙烯HDPE环绕结构壁B型管(业界俗称克拉管)、钢骨架聚乙烯(PE)塑料复合管、绿色安全PE实壁管、接连环绕玻璃纤维增强管、玻璃钢顶管、玻璃纤维增强塑料检查井及相关配套管件等。

出产水管与出产锂电池，二者相差十万八千里。那么，纳川股份(300198)是怎么搭上锂电池风口的呢?纳川股份(300198)采纳的方法是收买股权。标的公司星恒电源官显现，该公司专心于以锰酸锂为正极资料的动力锂电池的开发、出产和出售，年产能为5GWh。

2017年7月，为了收买星恒电源部分股份，纳川股份(300198)同其他出资人一起成立了启源纳川，纳川股份(300198)实践出资2亿元，持有45.35%的股权。紧接着9月份，启源纳川以付出现金18.64亿元的方法，取得了星恒电源61.59%的股权。以此预算，星恒电源全体估值为30.26亿元。

据纳川股份(300198)2017年年报发表，收买星恒电源的意图是：“公司活跃探索、进一步加速工业晋级及战略转型，活跃开辟布局新的事务范畴。”

为了拿下星恒电源，只要4.41亿元注册资本的启源纳川，向中融信任告贷17.78亿元，由纳川股份(300198)供给担保，资金用于并购星恒电源。2017年纳川股份(300198)兼并财物负债表显现，其所有者权益仅有17.95亿元。

但是，中融信任17.95亿元资金的本钱并不廉价。据纳川股份(300198)发表，这笔融资在2018年发生的财务费用为1.95亿元。这也就意味着，这笔借款的本钱高达10.85%/年。

星恒电源股东许诺，2017年~2019年，星恒电源扣非后净赢利别离不低于2亿元、3亿元和4亿元。

值得一提的是，在这桩并购案中，纳川股份(300198)的最大买卖对手方是联想控股股份有限公司(以下简称联想控股)。据联想控股2017年年报发表，其因此笔买卖大赚了3.86亿元。

为“儿媳”找新婆家

不到1年后，纳川股份(300198)就试图为这位“新儿媳”找新婆家。

2018年7月，纳川股份(300198)发布公告，拟将启源纳川持有的64.897%星恒电源股权(此刻公司已再次收买了其他股东的部分股份，记者注)作价26.3亿元转让给北京万通地产(600246)股份有限公司(以下简称万通地产(600246))，此刻星恒电源的全体估值为40.5亿元。

高溢价引起了买卖所的问询。上交所在对万通地产(600246)的问询中提及：“2017年9月，前次收买时标的公司100%股权估值为30.26亿元，本次估值为40.5亿元，显着高于前次估值。请公司充分说明标的公司估值大幅添加的原因和合理性。”

终究，这笔生意并未谈成。2018年12月，万通地产(600246)发布公告，停止收买星恒电源股份。

生意没谈成的一起，星恒电源的成绩在2018年也呈现了下滑，公司2018年的成绩许诺完成率仅为66%。

无法之下，2018年启源纳川对星恒电源的出资计提了商誉减值丢失6亿元，又向中融信任付出利息1.95亿元，由此导致启源纳川2018年归母净赢利巨亏近7亿元。

一单完不成的生意，启源纳川将其股权拆分成了小单出售。

2019年上半年，启源纳川将其持有的29.891%的星恒电源股权分两笔转让给了7家出资组织，全体估值依然为40.5亿元，此举为纳川股份(300198)带来了4.95亿元的出资收益。

《每日经济新闻》记者就启源纳川转让星恒电源股权向纳川股份(300198)发送了采访函，纳川股份(300198)回复称：“经过股权转让，星恒电源的股权结构将得到优化，有利于提高其全体管理水平。一起，公司参股基金启源纳川将取得的股份转让款用于归还中融信任的借款本息，降低了其本身的财物负债率，也降低了公司对其的担保额度”。

至今启源纳川依然持有星恒电源35.006%的股权。这笔股权出资的终究收益情况怎么，仍需调查。

（实习生凌涣对本文亦有奉献）

股-票-啦.