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LCD深陷贱价竞赛泥潭八亿时空“逆市”而行赌未来

跟着面板显现技能的快速迭代晋级，八亿时空LCD范畴的募投产能面临难以消化的商场危险，加上其对京东方的运营依靠显着高于被否决上市的国科环宇。如此情况之下，现已请求注册的八亿时空科创板之路远景未卜。

鹤鸣九皋/文

当职业处于产能过剩、中心产品也正在被年代所扔掉时，在众公司挑选退出之际，便是有公司“不信邪”，硬着头皮也要上市。北京八亿时空液晶科技股份有限公司（下称“八亿时空”）就归于这样的公司。

11月6日，八亿时空已提交注册请求，距上市仅一步之遥。招股阐明书显现，八亿时空此次拟揭露发行股票数量不超越2411.82万股，不低于发行后总股本的25%，发行后总股本不超越9647.3万股，拟征集资金3.1亿元，扣除发行费用后的净额将悉数用于年产100吨显现用液晶资料二期工程项目。

正所谓“外行人看热闹、内行人看门路”，针对八亿时空的募投项目，有业内人士指出，八亿时空现在全体事务都处于阻滞情况，这阐明公司地点的职业已产生严重改变，在如此情况下还要扩展产能，这样的募投项目已无必要性。

一起，依据iHSMarket9月发布的数据，因为LCD职业价格竞赛剧烈，LCD面板价格现已接连3个月下滑，2019年降幅高达30%。有剖析指出，虽然2019年11月LCD价格会触底反弹，但贱价竞赛问题并不会彻底处理，未来两年全球显现面板工业都会在低位徜徉。

如此一来，八亿时空的科创板之路是否还会有变数？

募投项目远景堪忧

招股阐明书显现，八亿时空成立于2004年7月，致力于液晶资料的研制、出产和出售，为国内首要的液晶资料出产商。而液晶显现（LCD）是继传统阴极射线管（CRT）后的新一代显现技能，自上世纪90年代以来，就成为平板显现（FPD）技能的干流，现已历了从TN型、STN型向高性能液晶显现资料薄膜晶体管（TFT）的演进。虽然现在TFT-LCD占有了平板显现的首要商场，但出货量全体增速现已放缓。

跟着智能手机、智能手表和智能家电等商场的快速展开，被认为是最具展开远景的新式显现技能之一的OLED也得到快速展开，并与液晶显现构成竞赛，尤其是AMOLED显现器材，这必定导致未来商场对LCD面板的需求将会变得越来越弱。

据闻名组织DIGITIMES猜测，从2020年到2024年，全球大尺度液晶面板的出货量将以0.8%的负复合年增加率下降，首要原因是电视、显现器、平板电脑、笔记本电脑和9英寸及以上显现屏平板电脑的需求饱满。与此一起，全球中小型液晶面板的出货量估计在2024年将到达18亿块，从2019年到2024年的复合年增加率为负4.4%。

就八亿时空来看，其首要产品悉数都是依据TFT-LCD技能的液晶资料，而关于OLED技能，招股阐明书仅提出“持续加大新式显现资料OLED的研制力度，使之成为公司未来新的事务增加点”。很显然，这也意味着八亿时空在OLED资料范畴并无老练的技能储备，比较其他世界竞赛对手现已显着落后。

不仅如此，八亿时空本次上市方案征集资金3.1亿元，悉数投入到“年产100吨显现用液晶资料二期工程”项目中，依据招股阐明书发表的详细信息，该项目首要是公司现有产品品类的产能扩张方案，也即仍然是在TFT-LCD资料范畴的扩张；而关于OLED资料，招股阐明书仅说到“强化下列产品的持续研制”。

这不禁令人置疑，在LCD职业大势已去、且还面临OLED强壮应战的布景下，八亿时空方案新增的100吨产能，在未来还有多少商场空间来消化？

出售收入高度依靠单一客户

八亿时空2015年便成为京东方科技集团股份有限公司(下称“京东方”)国产液晶资料的战略供货商，一起公司也患上了京东方“依靠症”。

作为八亿时空榜首大客户，京东方奉献的出售收入逐年增加，2016-2018年，八亿时空别离有38.09%、69.3%、75.51%的出售收入来自京东方。2019年上半年，这一份额进一步提高到77.52%。这也就意味着来自于京东方的收购，关于八亿时空运营的可持续性和盈余才能具有决定性的影响。

八亿时空对京东方高度的依靠，也成为监管部门的问询要点。为此，八亿时空用了近20多页的篇幅来解说与京东方的联系，京东方这三个字在招股阐明书中呈现的频次高达350次。这样费尽心思便是为了证明公司与京东方协作联系的安定性，也企图证明京东方打造的生态会给上游协作方留有满足的生存空间。

值得一提的是，2019年9月，请求在科创板上市的北京国科环宇科技股份有限公司(下称“国科环宇”)被上交所上市委否决，这是科创板首单因上会被否而停止审阅的公司。导致国科环宇上市失利的中心原因，便是其事务展开对相关方存在较大依靠，无法阐明相关交易价格公允性，严重专项承研事务形式非商场化获得，不符合事务完好、具有直接面向商场独立持续运营才能的要求。

关于八亿时空而言，虽然中心客户京东方并非是相关方，可是公司关于京东方的运营依靠却显着高于被否决上市的国科环宇。

此外，2019年上半年，京东方向八亿时空的收购金额为1.59亿元，比较2018年全年2.98亿元而言，增幅并不显着，这也是导致八亿时空在2019年上半年经营收入增速显着放缓的中心要素之一。

与此一起，八亿时空的液晶显现资料出售单价，在陈述期内也是持续下滑。招股阐明书显现，2017年至2019年1-6月，八亿时空的首要产品TFT混合液晶的均匀出售价格较上年的改变起伏别离为-8.77%、-8.95%和-6.84%，并且持续下降不可避免。

由此也看出，八亿时空的产品在揭露商场上的竞赛力缺乏，一起也印证了在与大客户京东方的购销协作过程中，八亿时空很难具有商洽的主动权。

科创板上市或存变数

实际上，八亿时空并不是初次“现身”资本商场。早在2014年1月24日，八亿时空就曾在新三板挂牌揭露转让。

可在科创板上市之际，八亿时空的成绩却呈现营收阻滞、净利下滑。招股阐明书显现，2019年1-6月，八亿时空完成经营收入2.05亿元，同比仅增加1.56%，扣非归母净利润5368.58万元，同比却下降近20%。

此外，八亿时空的存货也呈现了激增。招股阐明书显现，2016-2019年上半年，八亿时空各期末的存货账面价值别离为0.72亿元、0.81亿元、1.16亿元和1.2亿元，占总资产的份额别离为19.01%、13.69%、17.12%和18.36%，跟着技能晋级迭代加快，这些存货也会加快价值降低，乃至一钱不值。

与此一起，八亿时空应收账款同样在快速增加。2016-2019年上半年，八亿时空各期末应收账款账面余额别离为0.41亿元、1.09亿元、1.06亿元和1.32亿元，其间，2017年年底应收账款余额比2016年年底增加了164.8%，2019年6月末的应收账款余额比2018年6月末增加了10.58%，远高于可比期间经营收入增幅。

在商场大环境正在产生剧烈改变的液晶面板商场，八亿时空作为工业链中的一环，不仅对职业的影响极为有限，并且还对京东方有着如此高的依靠。如此情况之下，八亿时空的科创板之路远景未卜，是否存有变数姑且难定——只能拭目而待之。