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合资公司的分工表现了两边在各自范畴的积存

1月11日，百度(BIDU)(BIDU.US)宣告与吉祥控股协作，建立智能电动轿车公司。作为最早布局AI和自动驾驭的我国科技互联公司，百度(BIDU)在自动驾驭计划和技能范畴亦储藏深沉。此次与吉祥控股协作，百度(BIDU)将寻求从解决计划商向智能轿车(161033)制作商拓宽和转型，加速自动驾驭商业化进程。

人们认为，智能驾驭是物联下一代科技盈利抢先落地的场景，职业正处在高速增加前期。百度(BIDU)前进智能轿车(161033)制作，有望翻开生长空间；与吉祥轿车(00175)互补双赢，产品和制作形式值得希望。人们连续关怀百度(BIDU)自动驾驭及智能轿车(161033)制作的发展，亦关怀其对职业的影响。

百度(BIDU)于1月11日发布公告，宣告与吉祥控股协作建立智能轿车(161033)公司。对此人们点评如下：

▍协作概览：新公司独立于百度(BIDU)母公司系统，掩盖规划研制、出产制作、出售服务的全工业链。

依据百度(BIDU)官的发表以及在承受贝壳财经采访时刻表达，新建立的智能轿车(161033)公司由百度(BIDU)主导，吉祥控股作为唯一外部出资方，合资新公司独立于百度(BIDU)母公司系统，保持自主运营。轿车公司将着眼于智能轿车(161033)的规划研制、出产制作、出售服务全工业链。

百度(BIDU)为新公司供给Apollo自动驾驭等智能技能，吉祥作为出资方，供给研制的SEA众多架构。

人们认为，合资公司的分工表现了两边在各自范畴的积存，充分发挥两边优势，构成互补，而自主运营的安排亦将提高公司决议计划的独立性，利于两边在更深层次范畴的协作。

▍百度(BIDU)Apollo:领跑我国互联(164906)公司，技能储藏深沉。

作为我国最早布局AI及自动驾驭的互联公司，百度(BIDU)紧紧围绕AI及Apollo渠道，在多个范畴进行研制寻求，在高等级自动驾驭、AI语音、高精度地图、车路协平等范畴广泛布局。

依据DMV(美国机动车辆管理局)的数据，百度(BIDU)2019年自动驾驭测验路程数10.8万英里，在互联公司中仅次于谷歌(GOOG.US)；国内出售市场，依据百度(BIDU)2019Q3的发表，百度(BIDU)Apollo具有自动驾驭路测车牌150张，占到我国自动驾驭车牌的一半以上。

人们认为，百度(BIDU)在测验、车牌层面的优势，使得百度(BIDU)Apollo成为国内领跑、储藏较为深沉的自动驾驭计划渠道。

▍落地产品：百度(BIDU)寻求向智能轿车(161033)产品前进，与吉祥轿车(00175)互补双赢。

百度(BIDU)Apollo从解决计划制作商向轿车制作商进行寻求，进一步加速自动驾驭的产品落地。在制作途径上，合资公司将运用吉祥2020年8月发布的SEA架构与百度(BIDU)Apollo技能，其间SEA众多架构可以满意A级到E级车型的开发，并针对智能软件进行优化，SEA众多和Apollo均再次向战略协作伙伴敞开，产品亦与吉祥现有车型保持独立。

人们认为，百度(BIDU)经过吉祥敞开的轿车架构，有助于Apollo计划在整车上的落地，并增强百度(BIDU)的制作基因；对吉祥而言，亦可经过协作验证其智能轿车(161033)制作才能，两边互补双赢，产品和制作亦值得关怀。

▍中期展望：自动驾驭料将为百度(BIDU)翻开更大的增加空间。

智能轿车(161033)作为5AIoT年代最严重的使用场景之一，生长空间依然很大。依据IEA数据，2019年全球新能源轿车出售220万辆，占轿车总销量仅2%，我国新能源(600617)轿车销量超120万辆，占轿车总销量仅5%。

考虑到智能轿车(161033)工业根底的逐渐老练、顾客教育的连续推动、产品形状智能化的提高，人们估量到2025年，我国智能电动轿车销量占轿车销量比重有望超越15%，我国出售市场将领跑全球。

中期视角下，百度(BIDU)依托Apollo的技能储藏，若能成功落地智能轿车(161033)产品，料将连续享有轿车智能化盈利，为百度(BIDU)翻开更大的增加空间，定见连续关怀百度(BIDU)在智能电动轿车产品范畴的最新发展以及由此会带来的中长期出资时机。

▍危险要素：

新轿车(160225)公司车型研制、制作进展不及猜测的危险；安排及人事改造导致的危险；互联事务增加放缓导致赢利与现金流下降的危险等。

▍出资定见：

媒体共同猜测公司2020-22年收入1071/1232/1369亿元，non-GAAP净赢利211/239/284亿元，现价对应PE为25/22/19倍。人们连续看好智能轿车(161033)赛道的生长性，以及百度(BIDU)在智能电动轿车产品落地后会迎来的中长期出资时机，定见连续关怀新合资公司的后续产品。